证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李东亮

  昨日，央行宣布自3月1日起降准50个基点，以保持金融体系流动性合理充裕，并引导货币信贷平稳适度增长。机构预期央行此举有望释放6000亿流动性，多数机构认为货币宽松窗口已打开。

  中金公司策略分析师王汉峰认为，央行此次降准，是自去年10月份以来再次采用全面宽松政策工具，将有望释放6000亿左右的流动性，时间点上略超预期，对于传递宽松信号、帮助金融机构实现流动性宽松、稳定增长预期有一定的积极作用。虽然货币政策宽松一向具有争议，但在当前时点上，政策决策者需要传递坚定而清晰的信号以稳住增长，这是走在正确的方向上。后续期待更有效的稳增长措施以扭转市场悲观情绪。

  招商银行资产管理部高级分析师刘东亮也明确表示，此次降准标志着宽松政策已经重回视野，预计年内仍有3次以上降准；股市有机会短期企稳，但股市根本性好转需要实体经济盈利能力的根本性改善；债券牛市可以继续，此前对固收市场的担忧可暂且放一放，对宽松政策预期的抬头，或会令债券市场重现“买买买”；人民币汇率短期将承压，在岸、离岸均将出现下跌；宽松政策对经济的刺激作用已经出现边际弱化，宽松重新登场只是起到缓冲器和争取时间的作用，经济前景归根结底仍有赖于更多改革措施的推出。

  申万宏源宏观研究团队认为，本次降准大概释放6000亿元资金，只能部分对冲节后到期的资金。考虑到外汇占款下降仍是常态，为保持货币真正宽松，社会融资成本真正下降，货币宽松力度还需加大，维持全年降准5次、降息1~2次的判断。整体上，2016年中国经济将呈宽货币、弱经济格局。经济筑底，需格外关注供给侧改革带来的机会和风险。

  民生银行首席研究员温彬认为，自今年初以来，央行加大公开市场操作力度，综合运用逆回购、SLF、MLF等政策工具，有效缓解了因外汇占款较大幅度收缩导致基础货币投放减少的压力，保持了流动性稳定和货币市场利率在合理水平。对银行而言，由于公开市场操作期限短、成本高，需要通过降准方式一次性解决当前流动性压力。春节期间，美联储3月份加息预期下降，美元指数走弱，包括人民币在内的主要非美货币持续上涨。目前，人民币兑美元汇率相对稳定，此时降准不会强化人民币贬值预期。预计全年外汇占款总体收缩，继续维持每季度降准一次的判断。降准一方面可以对冲基础货币投放减少的压力，另一方面也有利于降低银行经营成本，增强支持实体经济能力。

  不过，国金证券策略分析师李立峰认为，宽货币空间并未打开，后市防御操作为主。此次降准的原因是2月外汇占款的持续大幅下降所引致，央行选择降准来对冲基础货币下滑，但本次降准并不意味着货币政策宽松空间的打开，未来货币政策宽松空间是否打开还是取决于全球汇率走势，在美元指数维持相对强势的背景下，人民币仍存在贬值的预期。另外考虑到近期一线城市及部分二线城市房地产市场的火爆，货币继续放松的空间依然有限。站在当前时点，维持“流动性整体中性，市场难有可为”的观点。