证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 唐强

  作为综合实力较强的民营生物疫苗供应和服务商，智飞生物（300122）交出了2015年“成绩单”，尽管其营业收入同比下滑逾10个百分点，但在没有强力“外援”的情况下，该公司净利润依然同比增长超过3成。

  面对减收却增利的情况，证券时报·莲花财经记者(ID:lianhuacaijing)发现，这主要得益于智飞生物的自主疫苗产品强势发力，其产品结构正悄然巨变。其中，扣除市场导入期，AC-Hib三联疫苗上市仅半年，就已占据智飞生物利润总额的4成之多。

  净利大增推高送转

  2月29日晚间，智飞生物发布2015年度财报，报告期内，公司实现营业收入7.13亿元，同比下降11%；实现净利润1.97亿元，同比增长33%。同时，智飞生物还为投资者带来了另一个好消息，今年一季度，公司净利润预计为6202万元～7633万元，同比增长30%～60%。

  此外，公司2015年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

  值得一提的是，2012年智飞生物曾与美国默沙东药厂签署协议，智飞生物为默沙东HPV疫苗在中国内地唯一的总销售代理商，其基础采购计划涉及采购金额三年分别为11亿元、15亿元和19亿元，保守预估销售额分别为16亿元、21亿元和26亿元。

  鉴于此，双方合作备受外界关注，HPV疫苗更被视为智飞生物未来盈利的一大利器。不过，截至2015年财报公告日，智飞生物协议代理的默沙东HPV疫苗产品注册仍处于“在审评”状态。

  智飞生物证券事务代表秦菲对记者表示，默沙东（中国）已函复HPV疫苗产品尚未获得国家食品药品监督管理总局的批准，其审批进程和结果以及上市时间仍具有不确定性。

  产品结构悄然变化

  细心的投资者应该能注意到，智飞生物2015年营收是同比下滑的，但净利润却是同比增长，就算是扣除非经常性损益后，其净利润增长幅度仍能达到30%，这又是为何呢？

  面对上述情况，秦菲告诉证券时报记者，这主要是公司产品销售结构发生显著变化，未来公司将以自主产品为主，代理产品为辅。2015年，智飞生物毛利率较高的自主产品增加，而毛利率较低的代理产品则逐渐减少，这也导致公司在营业收入同比减少的情况下，盈利能力依然得到明显提升。

  据2015年财报显示，智飞生物在售的产品包括AC-Hib三联疫苗、AC结合疫苗、注射用母牛分枝杆菌（微卡）等8个品种。其中，AC-Hib三联疫苗、AC结合疫苗为智飞生物新增产品；23价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗为该公司2014年度曾协议代理的美国默沙东公司部分疫苗产品的存货。

  从产品占比来看，智飞生物的确出现了巨大变化，自主产品销售收入从2014年的3.7亿元提升至2015年的5.3亿元，所占比例从49.7%猛增至76%，贡献毛利5亿元；相比之下，2015年代理产品销售收入仅为1.7亿元，毛利贡献仅为6000万元，占比低至11%。

  三联疫苗成主力军

  需要特别指出的是，智飞生物产品结构调整的亮点就是AC-Hib三联疫苗的推出，该产品正逐步成为公司的重磅主打产品。

  秦菲说，AC-Hib三联疫苗是智飞生物非常重要自主产品，将成为公司未来非常重要的利润增长点，有可能从根本上改变智飞生物的利润结构，获得持续的盈利增长能力。据了解，AC-Hib三联疫苗是国内外的独家产品，它将AC流脑结合疫苗和Hib疫苗这两种预防不同传染病的疫苗功能“二合一”，用于预防A群、C群流脑细菌以及b型流感嗜血杆菌引起的脑膜炎、肺炎、败血症等感染性疾病。

  2014年12月30日，AC-Hib三联疫苗获得首批签发合格，标志着该产品正式上市。秦菲介绍，AC-Hib三联疫苗通过约半年的市场导入期，目前已顺利进入全国疫苗流通和应用领域，产品销售推广按计划顺利开展。仅在过去的半年时间里，该疫苗的销售收入就已占到智飞生物总收入的33%（即2.35亿元），毛利额占总额的38.8%（即2.18亿元）。

  按照可研报告及该产品的销售推广计划，到2016年6月份将是该产品上市后的第一个完整的销售年度，预计AC-Hib三联疫苗销量将达到200万支以上。