证券时报多媒体数字报

  东北证券：践行新三板全产业链服务模式，

  助力中小微企业跨越式发展

  全国股转系统（新三板市场）这两年的发展可以用“火爆”和“创新发展”两个词概括。“火爆”是指市场发展迅猛，市场影响力和吸引力显著增加，截至2015年底，新三板挂牌公司数量5129家，环比增长3.26倍，融资规模达到1263亿元，环比增长9.18倍，当年融资总量超越创业板。“创新发展”是指通过区别于A股市场的包容性审核制度、做市商制度和券商全产业链服务等创新制度，新三板市场获得了跨越式发展。各方都在以全新的眼光看待新三板，关注其发展机遇以及面临的挑战，为此，我们采访了东北证券股份有限公司股转业务总部总经理胡乾坤博士，围绕新三板市场的一些热点问题展开讨论。

  笔者：如何预判2016年的新三板市场

  经过2015年的突飞猛进式发展，2016年的新三板市场将会是快速发展和强化监管并举。

  新三板市场具有独立市场地位，是我国多层次资本市场的重要组成部分，市场将在2016年完成“量变”到“质变”过程。证监会《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》提及了融资、交易、市场分层、主办券商管理等多个领域的制度创新。如为增强市场融资功能，《若干意见》提出探索放开挂牌同时向合格投资者发行股票新增股东人数35人的限制，大力发展多元化的机构投资者队伍，引入公募证券投资基金；为优化完善现有交易制度安排，将进一步发展做市转让方式，强化主办券商交易组织者和流动性提供者的功能；为适应挂牌公司差异化特征和多元化需求，降低投资人信息收集成本，将实施全国股转系统内部分层，逐步完善市场层次结构。全国股转公司发布的《关于落实<若干意见>的主要安排》，明确了九大方面的工作安排，相关制度安排将在2016年陆续落地。我们因此判断，更多高成长企业选择登陆，累计挂牌数量可望超过1万家，并购重组活动持续活跃，年度市场融资规模进一步提升，长期资金、增量资金有望入场，市场交易活跃度适度提升，新三板市场将实现跨越式、高质量发展。

  新三板市场的持续、快速、健康发展离不开市场监管和风险管控，加强市场监管与中介机构自律将成为贯穿2016年全年的主题。全国股转系统建设坚持创新发展与风险控制能力相匹配，开始建立常态化、市场化退出机制，要求主办券商提高项目推荐质量、信披督导质量。证监会及其派出机构也在强化行政执法，从严查处欺诈、虚假披露、内幕交易、操纵市场等违法违规行为。

  笔者：如何看待证监会、全国股转公司力推的全产业链服务模式，东北证券全产业链服务是如何开展的

  新三板市场的蓬勃发展，要求主办券商不能仅仅止步于推荐挂牌，而必须从并购重组、做市、融资服务、直投、债券、其他创新业务（如优先股、股权质押回购）等多个维度提供全产业链服务。2015年11月，证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，强调券商全产业链服务模式，实质是引导证券公司转换理念，提升执业能力，培育全链条服务模式，从而真正建立适应多层次资本市场发展需要的证券业务体系。全国股转公司《关于落实<若干意见>的主要安排》要求证券公司设立专门的一级部门，将推荐、做市、研究等全国股转系统相关业务放在同一部门，实现对业务的统筹管理，打造全产业链服务体系。相关文件指明了主办券商开展内部业务协同、建设全产业链服务体系的方向，有助于打造真正的投资银行。

  东北证券在行业内较早探索并践行新三板全产业链服务体系。2013年底，在新三板市场即将向全国扩容之际，为建立健全业务管理制度、操作流程和质量控制体系，公司出台了《东北证券股份有限公司中小企业股份转让业务实施方案》，从顶层设计、业务开展计划、立项管理、尽调标准流程、业务协同、质量控制、信披督导、全业务链业务、人才队伍建设等九个方面展开，形成了一套较为完备的业务管理制度。方案确立了“统一管理、投营合作、质量控制、全产业链”等四项原则，立足长远，加强业务标准化建设，打造业务协同机制，调动全公司各业务条线为中小微企业提供全产业链服务。

  2015年11月，证监会颁布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》后，东北证券快速反应并周密部署，制定《东北证券股份有限公司股转业务全产业链实施方案》，方案明确提出“改善客户结构、完善客户服务体系、推动全产业链业务、服务实体经济”的指导思想，以建设现代投行为目标，加强新三板人才队伍建设，打造新三板业务管理平台，推动业务协同机制，调动全公司资源和力量为中小微企业提供全面金融服务。

  笔者：东北证券新三板全产业链服务有哪些案例可供分享

  东北证券严格遵守推荐业务、经纪业务、做市业务及其他业务之间的有效隔离，防范内幕交易，避免利益冲突。在此前提下，东北证券公司以满足客户需求为中心，建立标准化服务流程，打造全产业链服务模式。

  全产业链服务过程贯穿于推荐挂牌和持续督导的全过程。推荐阶段强调专业团队、质量控制和风控管理；挂牌后实施专职信披督导，每个督导专员专职负责若干项目的信息披露与持续督导工作，开展“管家式”服务；打造信息交流平台，邀请挂牌企业高管进入客户服务QQ群、微信群，定期组织客户见面会、培训会等，深度挖掘企业需求，为挂牌企业提供全产业链服务。

  以新三板明星企业哇棒传媒为例，挂牌前的哇棒传媒公司是典型的“小而美”公司，经过我们全方位的改制辅导、融资服务、并购服务、做市等全产业链服务，公司在短时间内成功登陆新三板，实现三轮融资近3亿元，成功并购上下游企业，成长为新三板市场中的明星企业，荣获2015年度“最佳做市企业”等荣誉称号，目前公司已公告拟进入IPO辅导程序。

  我们提供全产业链服务的双杰电气、有友食品、七维航测、阿波罗、千叶珠宝、维恩贝特等，已成长为行业标杆企业；我们服务的瑞聚股份、科能腾达、和隆优化等高成长企业，营收增长率位居全市场前列，企业影响力和融资水平大幅提升；对于挂牌前有融资需求的企业如深装总等优质项目，协助其引入战略投资者，入资金额超过15亿元；为市场上其他优质企业提供融资分销、并购重组等服务，如帮助致生联发、信中利所投资企业等十数家企业提供融资分销服务；帮助鼎讯互动、西安同大、微传播等若干家企业完成挂牌公司收购或重大重组；推荐双杰电气挂牌新三板并辅导其顺利完成创业板IPO；东北证券直投公司、并购基金管理公司对哇棒传媒、深装总等挂牌项目进行了直接投资；东北证券还为近百家企业提供做市服务，打造主动做市能力，增加股票流动性，所做市企业的每日成交量占比处于市场较高水平。

  笔者：东北证券新三板业务一直稳居业内前列，并获得证券时报2015年度最佳主办券商称号，能否回顾一下公司新三板业务的发展历程与业绩

  东北证券自2009年开展新三板业务，公司管理层坚定看好新三板市场的未来，始终将其视为公司战略重点。在三板业务发展初期，也曾面临业务发展受限、客户积极性不高、业务盈利模式不清晰等问题，但东北证券坚持了标准化、全产业链业务体系的战略部署，通过整合全公司资源，以股转业务为开端，延伸业务链条，提升机构客户价值。不断加大业务投入力度，不断完善业务管理体系，不断提升服务水平和市场竞争力，形成了公司新的优势业务。

  经过公司上下几年时间的努力，东北证券新三板业务排名始终位居行业前列，全产业链业务全面开花。公司2014年当年推荐挂牌37家，排名行业第7；2015年当年推荐挂牌94家，排名行业第11；2015年帮助挂牌企业成功实施了66次定向增发，排名行业第9；帮助挂牌企业和拟挂牌企业实现融资累计超过18亿元，排名行业第19。2016年前两个月，东北证券完成推荐挂牌21家，排名行业第9；在审企业46家，排名行业第4；完成定向增发15次，排名行业第8；实现融资8.42亿元，排名行业第13。公司新三板业务迈入新的健康、持续增长阶段。

  笔者：面对火热的新三板市场，东北证券如何进行2016年的业务规划

  东北证券经过几年来的探索与实践，全产业链业务运行模式及业务协同机制已日趋成熟。在服务理念方面，东北证券坚持以客户需求为中心，完善客户服务标准和流程，为中小微企业提供全面金融服务。在质量控制方面，对股转业务实施全过程质量监控，建立标准化业务指引，坚持常态化、标准化业务培训，进一步提升执业质量。在服务专业度方面，公司做市、投资等业务实施了行业分组，推荐挂牌业务自2016年起全面实施行业分组，打造能够深度理解行业的高水平投行业务团队，持续提升执业质量。

  总之，东北证券以建设现代投行为目标，以支持中小微企业发展为己任，围绕实体经济的现实需求，大力发展股转业务，重视创新，注重质量，全面提升了服务实体经济的能力和水平。（CIS）