证券时报多媒体数字报

  陈楚

  在A股市场上，谈起重组股，可能很多投资者都会眼冒金光。是啊，那么多的重组概念股，股价涨得那叫一个猛，让多少人为之疯狂！然而，几家欢喜几家愁，又有多少投资者在重组概念股上折戟，铩羽而归、惨不忍睹，有的甚至陪得家底朝天。在一个健康正常的证券市场，重组股的投资，最核心的还是应当基于上市公司本身的投资价值，而不是内幕消息获取者。

  重组股为什么广受欢迎？其实很简单，因为重组有可能带来上市公司业绩的极大提升，很多时候，还会带来乌鸡变凤凰的裂变。如果一家上市公司通过重组，或者改换了管理层，或者公司主营，最终使得公司业绩大幅提升，这对于投资者来说，当然是极大的利好。

  问题是，在A股市场，即便是成功的重组，在上市公司成功重组前，信息优势获得者已经提前进驻，收获股价大涨带来的巨额收益。这些内幕消息获得者，或者是大机构，或者与上市公司的相关利益方有着千丝万缕的利益勾结，A股市场这样的案例不胜枚举。何况，在A股市场，很多所谓的重组，实际上是伪重组、假重组，上市公司和机构等各方利益方联手，通过假重组，唯一的目的是获取二级市场股价大幅上涨带来的非法收益，而曲终人散，买单的永远都是中小投资者。这样的事例在A股市场不是什么新鲜事，如果这样的重组炒作之风在一个市场被少数内幕消息获得者奉为圭臬，只能是对这个市场三公原则的公然挑衅和极大讽刺。

  重组其实不是坏事，不但不是坏事，从成熟经济体和证券市场来看，还是一个经济体和证券市场由不完善到相对完善、由低级到高级的必经之路。在中国经济的转型升级过程中，无论是传统经济的升级或者+互联网，还是新兴经济对传统企业的并购，都涉及大量的重组。

  可以说，一个经济体的蜕变，很大程度上是靠重组来推动的。往小的方面说，任何一个行业的发展，最终行业集中度都会越来越集中，而集中的过程，也必然会涉及大量重组案例的发生。太多的国际性大公司做大做强的过程，本身也是不断重组、并购产业链其他企业的过程。只不过，在成熟的经济体和证券市场，重组的信息披露会非常充分、及时，重组是在阳光下进行，尽管投资者也喜欢重组股，但对重组股的投资，主要是基于对上市公司基本面的把握与研究，而不是看谁提前获取重组信息。如果上市公司出现伪重组、假重组，一定会受到严厉的处分，这样的公司，最终也会被投资者抛弃，而不是像A股市场里重组股不管三七二十一地成为香饽饽，成为内幕消息获得者的非法盛宴。

  在中国经济接下来的发展中，重组的概率只会越来越高。而在A股市场，如果投机炒作重组概念股的歪风邪气不刹住，对于中国经济的转型升级，对于社会资源的有效配置，都会带来极大的折损，也会极大地破坏世道人心。

  唯有让上市公司的重组在阳光下进行，让违规者受到严惩，重组股的投资，才不会是投机炒作，而是真正基于上市公司内在价值的投资。