证券时报多媒体数字报

  肖飒

  今年3月9日，全国人大常委会委员长张德江在作全国人大常委会工作报告时表示，今年将继续修改《证券法》。

  自2015年4月20日人大常委会第十四会议审议《证券法》修订草案之后，当年没有再次审议该法案。《证券法》一审修订草案的诸多亮点将对金融犯罪产生重大影响，如明确股票发行注册制程序；提高欺诈发行的处罚标准；允许证券从业人员在依法申报制度下买卖股票；新增禁止跨市场操纵条款；明确利用“未公开信息”交易等同内幕交易；规定投资者提起民事赔偿诉讼时，可以依法推选代表人进行诉讼。

  我们认为，上述亮点着实为我国新《证券法》出台增添了期待，我国证券犯罪条文的解释格局毋庸置疑将会重构。但是，新《证券法》可能对证券的重新定义将不仅仅对我国证券犯罪的解释进行重构，甚至将会重构我国金融犯罪的基本体系。

  《中华人民共和国证券法（草案）》（以下简称为“证券法草案”）第三条规定：“本法所称证券是指代表特定的财产权益，可均分且可转让或者交易的凭证或者投资性合同。”

  我国现行《证券法》第二条规定：“在中华人民共和国境内，股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发行和交易，适用本法；本法未规定的，适用《中华人民共和国公司法》和其他法律、行政法规的规定。”“政府债券、证券投资基金份额的上市交易，适用本法；其他法律、行政法规另有规定的，适用其规定。”“证券衍生品种发行、交易的管理办法，由国务院依照本法的原则规定。”从上述概念对比中我们可以发现，新出台的《证券法》可能将扩大“证券”的范畴。

  一旦证券的本质被规定为凭证或者投资性合同，那么如今被认定为非法吸收公众存款罪的金融犯罪案件可能将被欺诈发行股票、债券罪、擅自发行股票、公司、企业债券罪定罪处罚。

  以《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（即“38号文”）为例，38号文规定：“任何交易场所均不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易。任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日；除法律、行政法规另有规定外，权益持有人累计不得超过200人。”目前，该种行为并不被当前生效的《证券法》规制。违反该国家规定构成犯罪的，只能依照非法吸收公众存款罪定罪处罚。值得注意的是，一旦新《证券法》通过，上述将任何权益拆分为均等份额公开发行的凭证或投资性合同将被认定为“证券”。触犯该规定的，则将以擅自发行股票、公司、企业债券罪或非法经营罪定罪处罚。

  值得指出的是，两类罪名不仅在法定刑上存在差别，而且两类受害人维权与救济的方式也存在差别。证券类刑事案件被害人的合法权益由《证券法》予以保障；非法吸收公众存款罪的被害人却无专门的保障制度。这虽然存在些许尴尬，但客观上使更多的投资人受《证券法》保护，使得相关投资人能够更好地维护合法权益。

  （作者单位：北京大成律师事务所）