证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 孙璐璐

  昨日，新供给2016年第一季度宏观经济形势分析会在北京举办，与会专家认为，当前中国经济的增速接近触底，经济增长最可能的形态是“L”型，并在“L”型的底部会出现小波动。

  国务院发展研究中心原副主任刘世锦表示，目前来看，现在应该是中国经济最接近底部的时间。触底后的中国经济尽管不会出现大幅反弹，但经济增速不会更低，将来最可能的走势是大“L”型，“L”型的底部会有小“W”型，就是小的波动。如果这个大“L”型的走势能维持5～10年，对于中国完成中长期发展目标是有利的。

  央行金融研究所所长姚余栋也表示，预计2016年第一季度到2018年第一季度是经济新常态的繁荣期。所谓的新常态繁荣就是一个大的“L”型加上温和的反弹。

  判断经济触底要从需求侧和供给侧两端观察。刘世锦说，从需求侧看，过去30多年中国经济主要依靠高投资，尤其是基础设施、房地产和出口领域的高投资，如果这三只“靴子”落地，就说明高投资触底，也就是需求侧经济的触底。目前来看，基础设施投资的最高点是在2000年，最近几年是政府稳增长的工具；出口投资增速去年变成负增长，这是偏低的，还要继续观察能否有所回升；房地产投资增速在2014年已经见顶，去年8月以来单月同比已是负增长。

  因此，房地产投资增速负增长何时能基本稳定，甚至出现正增长，房地产投资何时就能触底。三只靴子基本就能落地，从需求侧看，整个中国经济基本就能触底。”刘世锦说。

  在供给侧方面，目前最大的问题就是产能过剩。刘世锦称，由产能过剩引发的两个主要问题就是通缩和工业企业盈利水平下降（甚至为负）。因此供给侧触底的标志，就是大宗商品价格见底和企业效益触底。

  “从去年四季度以来，一些制造业中最好的企业都开始亏损，这说明价格很可能已跌至最底部，不能再低了，因为这个行业还要生存。所以，大宗商品价格的最低点很可能已经过去了。企业效益的底部就是工业企业利润由负转正，并保持适度增长。”刘世锦说。他认为，中国经济增速经历了6年的回落后，已经非常接近底部，估计在2016下半年或者2017年上半年会触底。

  值得注意的是，与会专家一致认为，触底成功的必要条件就是去产能，这也是推动供给侧改革的首要任务。姚余栋称，供给侧改革是维持新常态繁荣持久、稳定的根本之道，中国一定要吸取日本的经验教训，上世纪80年代日本忽略了供给侧改革，至上世纪90年代后经济就陷入长期衰退。刘世锦也表示，供给侧改革能真正解决中国经济的深层次问题，其中，去产能是改革的首要任务，尽管当前推动难度大，但必须在一两年内有实质性见效。

  民生证券研究院院长管清友甚至认为，中国现在最有条件也最有空间进行供给侧改革，如果供给侧改革进行得比较顺利，能够迅速释放全要素生产率，那么中国经济可能不是“L”型，未来有可能出现大翻转。但从目前的情况看，推动供给侧结构性改革的决心和力度都需要更大些，思想还要更解放一些。