证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 关周

  近日，以举牌和定增积极参与二级市场、一级半市场，列席多家上市公司十大流通股东之列的五牛基金，不断引起资本市场的关注。

  在公司总裁边秀武看来，这些都属于“适宜情形下的适宜资本运作”。投资者更应该关注的是其逐渐扩大的资产管理规模背后不断扩充的商业图谱，以及五牛基金特色的投资逻辑。五牛基金五大业务板块涵盖地产投资、私募股权投资（PE）投资、二级市场、基金中的基金（FOF）、海外投资等，正成为资产管理机构在新形势下业务多元化配置的拓荒牛。

  多元化配置资产

  三年的业务深耕与拓展，此前专注于地产投资的五牛基金，正在形成“五位一体”的业务架构。目前，五牛基金管理资产规模逾几十亿元，已经搭建了以地产投资为核心，辅以PE投资、二级市场、FOF母基金、海外投资的投资版图。

  具体来看，地产投资包括概念板块投资、并购与夹层投资、项目直接投融资、成熟物业并购运营等；PE投资业务包括企业股权收购、成长型股权投资、产业并购与整合、公司兼并与重组；二级市场板块包括主动管理型投资、上市公司定增、上市公司股权收购、上市公司股东融资以及上市公司战略规划业务；FOF母基金板块包括地产母基金、定增母基金、量化募集基金、对冲母基金和新三板母基金；海外投资板块下设海外直投、海外并购咨询、基金募集咨询、境外投资规划。

  此外，囊括五大拳头产品的跨领域资产配置体系亦已成型：包括类固定收益类、股权投资类、专注国内外优势地产配置类、FOF 组合类，以及二级市场主动投资类产品。

  值得一提的是，五牛基金在相应的投资领域皆有不俗表现。

  边秀武表示：“我们投资了恒大、招商等多个国内地产项目；此外，境外地产投资也较早介入，储备了一批优质项目，收购了若干美国地产项目，还和国外一些大牌开发商一起推动不动产项目，如铁狮门；此外，在中再保和华融资产上市前进行了投资。现阶段还在考虑和国内PE机构或者另类资产管理公司共同发起产品。”

  资产荒是一个伪命题

  对于资管行业，似乎从2015年以来就有一个很深刻的感受——相对资产荒。各种理财产品收益一路走低，机构纷纷加码固收类资产；同时，居民理财需求激增，“存款搬家”仍在延续，资管机构不得不更多配置相对低收益的资产，导致整体资产收益率整体下行。

  但边秀武并不这么认为，他说：“一定意义上讲，没有什么资产荒。好的投资标的，其实任何时候都会找到，无非就是策略选择问题。”

  边秀武称，“去年初，各大机构开始布局海外资产配置，所以我们对纽约市场也做了投资，但今年3月份后纽约地产已处于高位，我们就不建议去看了。现在应该调整策略，硅谷高科技项目看来比地产更有投资价值。”

  事实上，五牛基金对资产配置的策略，在多年前就已经体现。2012年，五牛基金成立了FOF母基金。当时，该FOF母基金已确定了投向定位于新兴成长性行业、优质的投资及并购标的、国企改革以及公私合作模式（PPP）基金。

  边秀武强调：“‘借力使力’很重要。我们还会去投一些优秀的机构，这些机构找到好的项目，依靠他们优秀的投资能力，一定程度上克服了所谓的资产荒。”

  近两年兴起的自贸区，将政策红利极大应用在跨境金融与离在岸资产双向流动上，边秀武认为这也是非常好的投资时机。“我们在上海自贸区设置了相应的通道，方便我们进行境内外配置。”边秀武说。

  边秀武认为每一个时点，都一定会有适应的优质资产——前提是策略配置得当。

  去年末五牛基金举牌了一家上市公司，在边秀武看来，这其实就是延续一贯逻辑——“在恰当时候配置恰当资产”的投资行为，也是股市调整后响应监管层的号召，看好未来资本市场的投资行为。

  边秀武认为，今年是存在不明朗因素的一年。五牛基金需要更加灵活多元化的组合资产配置策略。而与同业在项目直投和母基金领域的合作，将会是五牛基金今年的业务重点。