证券时报多媒体数字报

  申万宏源 桂浩明

  农副产品价格上涨，是当下群众生活中的一个广受关注的问题，今年以来CPI重回“2时代”，其中的一个重要推手就是农副产品尤其是猪肉价格上涨。分析显示，这轮猪肉价格上涨，始于去年下半年，到了去年四季度涨幅逐渐加大，今年春节前后更是明显加快，而这个趋势迄今没有得到扭转。

  根据当前的相关信息来判断，此轮猪肉涨价至少要延续到下半年，这也就意味着今年全年猪肉价格都将高位运行。猪肉的涨价，势必会拉动家禽、水产、牛羊肉以及其它农副产品价格走高，从而推动食品价格上行。而由于猪肉价格在物价指数中权重相对比较大，加上又与人们日常生活密切相关，这就对整个社会经济活动带来了复杂的影响，敏感的资本市场也随之作出了反应，自然也就引起了各方面的高度关注。

  上一轮猪肉价格的上涨，还是在四五年前，此后随着国际粮价的回落、国内生猪存栏数的回升，以及整体经济活动的放缓，猪肉价格开始步步走低，并且在低谷徘徊的时间还比较长。这样一来，也就导致了养殖户经营困难，市场积极性受到打击。结果，首先就出现了能繁母猪存栏的减少，由此形成的结果就是生猪存栏数的下降。

  这个苗头在去年年初就已经显现，但是似乎没有引起各方面的普遍重视。由于经济增长放缓，CPI不断走低，社会有效需求不足，这些宏观现象令人更加关注通缩，而对由于猪肉供应减少可能导致的副食品价格上涨，进而引发通胀的问题则是被忽视了。直到去年夏天，猪肉供应短缺已经十分明显，以致在这个传统的消费淡季，猪肉价仍然一反常态地节节攀升。

  由于猪肉生产有一个不短的周期，因此即便此时就开始采取措施来提高能繁母猪数量，要使得供应真正有所好转，只能等到今年年底以后了。这样，今年上半年猪肉消费进入旺季后，价格大幅度上涨也就不可避免。

  值得一提的是，今年春节前后，各地在不同程度上出现了异常气候，对鲜菜生产造成了一定的影响。这就进一步加剧了农副产品价格的整体上涨。而市场上也出现了一些投机资金，大肆炒作诸如蒜、姜、葱等小品种副食品，虽然这些东西的市场消费有限，但是因为几乎家家户户每天都会用到，所以带来的影响就很大。时下，大家谈起物价都觉得涨得很厉害，而这其中猪肉等农副产品价格上涨，以及由此产生的心理影响，恐怕是起到了很大的作用。

  应该说，猪肉等价格的适当上涨，对于保护生产者积极性，保证社会供应稳定，是有积极作用的。任何社会都不会是商品价格越低越好。当然，如果涨幅过快过大，则会打乱正常的生产节奏，影响群众生活，也使得社会上产生不稳定因素，这就需要加以防范。客观上，我国的猪肉等农副产品，基本上都实现了市场调节，但之所以还是经常会有类似“猪周期”这样的问题，客观而言就是市场调节机制没有能够充分发挥作用，信息传递慢，对信息的判断不够全面以及应对措施不够有力等等。

  此外，在市场调节功能因为各种因素难以得到有效发挥的情况下，政府调节似乎也没有能够有效地跟上，一些部门还是局限于表态“不会引起全面通胀”，对具体像猪肉价格连创历史新高、“蒜你狠”之类又卷土重来等，的确有点表现为束手无策。这也就表明，怎样完善价格管理体系，特别是加强预期管理，发挥好市场调节与行政管制的作用等方面，现在还是有很多工作需要去做。否则，“猪周期”的反复表现，不但不利于经济的平稳，对社会稳定也是不利的。这方面的经验教训，值得好好总结。

  资本市场对于猪肉价格的上涨，反应十分迅速，也相当强烈，农副产品生产及流通企业的股票，去年年底以来就有不错的表现，并且逐渐向行业的上游蔓延。这个态势，应该说还将延续，毕竟现在猪肉等农副产品价格并没有出现回落的趋势。

  不过，遵循周期理论，如果是预期明年价格会出现下行的话，那么到今年年中资本市场就可能对此作出反应。所以，相关股票的进一步上涨空间可能已不是很大了，在这方面已经有收益的投资者，可以考虑逐渐了结。