证券时报多媒体数字报

  基金管理人:鹏华基金管理有限公司

  基金托管人:中国工商银行股份有限公司

  报告送出日期:2016年4月20日

  §1 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2016年4月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自2016年1月1日起至3月31日止。

  §2 基金产品概况

  2.1 基金基本情况

  ■

  §3 主要财务指标和基金净值表现

  3.1 主要财务指标

  单位:人民币元

  ■

  注:1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如,开放式基金的申购赎回费、基金转换费等),计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  3.2 基金净值表现

  3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

  鹏华全球高收益债(QDII)

  ■

  注:业绩比较基准=人民币计价的花旗国际高收益公司债指数。

  3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

  ■

  注:1、本基金基金合同于2013年10月22日生效,2015年9月18日鹏华全球高收益债美元现汇份额成立。

  2、截至建仓期结束,本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。

  §4 管理人报告

  4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

  ■

  注:1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日;担任新成立基金基金经理的,任职日期为基金合同生效日。

  2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。

  4.2 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介

  注:无。

  4.3 报告期内本基金运作遵规守信情况说明

  报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定,本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内,本基金运作合规,存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。

  4.4 公平交易专项说明

  4.4.1 公平交易制度的执行情况

  报告期内,本基金管理人严格执行公平交易制度,确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。

  4.4.2 异常交易行为的专项说明

  报告期内,本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。

  4.5 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

  报告期内基金投资策略和运作分析

  回顾1季度,全球各主要高收益债市场整体呈现了震荡向上的走势。美联储在2015年末时隔9年后终于开始加息,但预计在2016年只有1到2次的加息动作。石油能源板块的反弹使高收益债板块信用利差缩小。

  在全球各大市场中,美国高收益债券市场本季度息差整体下调55个基点;欧洲高收益债市场息差整体收窄35个基点;新兴市场高收益债在1月出现回调后,2月开始逐步反弹,整个季度息差收窄100个基点。由于加息预期减弱,美国十年期国债收益率缩窄50个基点,1季度末报收1.77%;德国十年期国债收益率缩窄48个基点,1季度末报收0.151%。

  在1季度我们除了配置亚洲特别是香港高收益债市场,还陆续投资了发达国家的高收益债券,分散了基金的风险。

  对于我们配置的亚洲高收益债核心仓位,1季度受益于政策面表现良好。人民银行宣布自2016年3月1日起,普遍下调金融机构人民币存款准备金率50个基点。此次下调后,大型和小型银行的存准率将分别降至17%和15%。人民银行在政策声明中表示,此次降准是为了给政府的供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。这是政府在去年12月份中央经济工作会议上所制定的目标之一。我们估算,此次降准50个基点将释放流动性约7000亿元。政策利好继续利好境外房地产债券市场。与此同时,房地产公司继续在国内公司债市场低成本融资,融资主要用途是偿还利息较高的旧债以及企业一般经营性用途,所以公司整体融资成本也有显著下降。中期海外房地产行业债券会在新的价格区间盘整,随着国内融资成本进一步下降,海外债券收益率特别是美元债券收益率有望进一步缩窄。随着各大开发商纷纷开始在中国国内债券市场发行公司债, 境外高收益债产品将逐渐成为稀缺投资品种。

  1季度我们看到美元兑人民币出现了较大的波动, 虽然中国经常项目仍然呈现顺差, 但资本外流出现了加速现象, 人民币承受了巨大的考验,美元兑人民币最低时走到了6.76。我们观察到境内对美元资产的需求与日俱增,但由于权益市场仍处于估值中等偏上的位置,而投资级美元资产如国债等收益率太低又满足不了国内资产需求,所以境外美元高收益债继续成为资金追逐的标的。

  我们在1季度继续认真研究调研持仓品种,对信用风险相对较小的高收益债券不断买入,并扩大了投资券种的地域范围和行业范围,我们继续涉足发达国家的高收益债品种,稳定了基金的波动性。与此同时,基金申购踊跃,仓位一度被摊薄到30%,对基金业绩表现造成了不小的冲击。但经过我们的努力,现在仓位回升到80%以上,交易成本的冲击开始减弱。

  报告期内基金的业绩表现

  截至2016年3月31日,本基金净值1.170,累计净值1.238,本季度净值增长0.86%,同期人民币计价花旗国际高收益债券指数上涨3.22%,基金表现落后基准2.36%。

  管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  2016年对世界经济是挑战非常大的一年。中国经济继续转型,在3-5年内经济会继续呈L型走势,由此带来全球发展中国家特别是资源依赖型国家的经济衰退;欧洲量化宽松仍然需要加码,但问题是欧洲央行可用的货币型工具已经不多,而欧盟区的财政制度问题、社会福利包袱、劳动力制度缺陷在中期没有办法解决,所以增长迟迟难以出现;日本的安倍经济学已经从实践上破产;印度、非洲大陆虽然人口众多、幅员辽阔,但短期很难取代中国成为新的世界增长极;全球经济只有美国的宏观数据较好,美联储也开始了升息的进程,这进一步制约了其它国家和地区的经济恢复。

  在全球经济衰退、市场波动性加大的2016年,我们会选择基本面没有发生实质性变化的公司债券进行配置,特别会选择在市场被整体错杀时主动配置。我们继续看好香港高收益债市场,特别看好中国房地产企业以及互联网企业发行的高收益债券。

  中国在港发行债券的房地产公司大都是国内房地产行业的标杆大型企业。从需求端看,虽然整个房地产行业增速下滑,但一线和核心二线城市的需求量依然巨大,城镇化趋势远未结束,再加上中国政府宏观宽松的货币政策还在继续加码,首付降低、利率降低等实质性利好措施都会使房地产产品在一二线城市的需求继续稳定。从供给端看,房产投资增速下降,行业去库存明显,有利于行业稳定发展。在港发债的大型企业市场占有率将不断提高,融资利率稳步下降,未来信用风险会下降。

  互联网行业收益于国家战略和行业政策,近年来发展迅速。随着O2O的业态深化,互联网企业找到了迅速增加现金流的生意模式。在这波浪潮的过程中,占据行业入口、流量、基础设施的互联网企业将极大地改善现金流。

  从香港债券市场的需求端来看,以前主要是国外投资机构(包括共同基金、金融机构以及对冲基金)和私人银行客户。由于对中资企业了解不深,存在种种偏见,持有的稳定性和持续性都不够好。随着国内出现了资产荒,以及人民币贬值预期的逐渐形成,香港高收益债特别是美元债券成了境内投资机构和个人的香饽饽,通过机构和个人出境的资金越来越多。

  从香港债券市场的供给端来看,2013-2014年国内融资不顺畅,是中国相关企业在港发行美元债高峰。2015年国内公司债开放加上汇改导致香港美元债发行急剧减少, 2015第四季度发行8.5亿美元有评级的高收益债, 环比减少45%,同比减少82%。

  总之,未来随着国内利率下行、人民币贬值因素对香港高收益债需求会增大,而供给量由于发行萎缩、存量被纷纷提前赎回,供需不平衡会持续,直到境内外利差不明显。

  4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

  无。

  §5 投资组合报告

  5.1 报告期末基金资产组合情况

  ■

  5.2 报告期末在各个国家(地区)证券市场的股票及存托凭证投资分布

  注:本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。

  5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

  注:本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。

  5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

  注:本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。

  5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合

  ■

  注:上述债券投资组合主要适用标准普尔、穆迪、惠誉等国际权威机构评级。

  5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

  ■

  5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

  注:本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名金融衍生品投资明细

  ■

  5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

  ■

  注:以上为本基金本报告期末持有的全部基金。

  5.10 投资组合报告附注

  5.10.1

  本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

  5.10.2

  本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

  5.10.3 其他资产构成

  ■

  5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

  注:本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

  5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  注:本基金本报告期末未持有股票。

  5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

  由于四舍五入的原因,投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。

  §6 开放式基金份额变动

  单位:份

  ■

  注:本基金份额变动含鹏华全球高收益债(QDII)人民币、美元现汇份额。

  §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

  7.1 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

  注:本基金管理人本报告期未申购、赎回或者买卖本基金基金份额。

  §8 备查文件目录

  8.1 备查文件目录

  (一)《鹏华全球高收益债债券型证券投资基金基金合同》;

  (二)《鹏华全球高收益债债券型证券投资基金托管协议》;

  (三)《鹏华全球高收益债债券型证券投资基金2016年第1季度报告》(原文)。

  8.2 存放地点

  深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心43层鹏华基金管理有限公司

  北京市西城区复兴门内大街55号中国工商银行股份有限公司

  8.3 查阅方式

  投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅,也可按工本费购买复印件,或通过本基金管理人网站(http://www.phfund.com)查阅。

  投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司,本公司已开通客户服务系统,咨询电话:4006788999。

  鹏华基金管理有限公司

  2016年4月20日