证券时报多媒体数字报

  基金管理人：银华基金管理有限公司

  基金托管人：中国建设银行股份有限公司

  报告送出日期：2016年4月21日

  §1 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2016年4月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。  

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。  

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自2016年1月1日起至3月31日止。

  §2 基金产品概况

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  §3 主要财务指标和基金净值表现

  3.1 主要财务指标

  单位：人民币元

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  注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  3.2 基金净值表现

  3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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  3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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  注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定：股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于大消费行业上市公司股票的资产不低于股票资产的80%；权证投资比例范围为基金资产净值的0-3%；现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。

  §4 管理人报告

  4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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  注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。

  2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

  4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

  本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华消费主题分级混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。

  4.3 公平交易专项说明

  4.3.1 公平交易制度的执行情况

  本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保证公平对待旗下的每一个投资组合。

  在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。

  在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。

  在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。

  综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。

  4.3.2 异常交易行为的专项说明

  本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。

  本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。

  4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

  2016年一季度发生的最重要的两个事情，一是年初的熔断机制的连续触发，二是美国加息预期的变化对全球商品和资本市场的影响。随着1月份上证综指快速大幅下跌22.6%,市场对宏观经济和去杠杆的悲观预期得到了较为充分的释放，场内融资余额也降到了2014年底的水平；另一方面，随着美国一季度部分经济数据低于预期，以及全球其他主要经济体的增长压力，美联储在３月份下调了全年加息次数的预期，鸽派信号频现，有效的缓解了2016年以来人民币汇率贬值压力，而国内宏观经济依然处于转型期，货币政策维持了一个相对宽松的氛围，资本市场对汇率预期的变化带来了两会后股市的明显反弹。

  上市公司业绩披露方面，在已经披露的创业板和部分主板公司的2015年业绩来看，创业板的收入和净利润整体增速相对于2014年有了进一步的提升，并且远好于主板公司的增速水平，特别是一些创业板龙头公司在2015年都保持了较快的内生性增长，在未来3-5年这些新兴成长行业都有望成为市场关注的焦点。而传统行业的业绩增速并没有太多亮点，2015年上半年表现很好的券商、航空都周期股出现了明显放缓，大众消费品板块中旅游依然是业绩表现相对最稳定的行业，从四季度来看，农业和部分医药公司的业绩出现了明显的拐点，业绩有望持续到2016年。

  在投资方向上，我们会重点关注“提价”逻辑下的消费股以及系统性风险导致新兴消费成长股超跌带来的投资机会。其中，我们预计2016年在国内流动性较为充裕的大环境下，在很多有周期属性的消费品行业，供需始终是处于相对紧平衡的状态，特别是供给端短期可能出现紧张或者去产能提速的子行业会有趋势性的投资机会；另一方面，在1月份市场过度调整之后，很多有价值的新兴消费成长股都已经跌倒了合理的估值水平，相比于过去两年目前的市场无风险利率已经明显下降，因此有长期投资价值的成长股的估值下限也应该有相应的提升。总体来说，一季度市场整体表现出弱市的特征，大部分行业单季度跌幅超过15%，打破了去年四季度的震荡市行情。但随着风险快速的释放，在目前国内外流动性持续宽松的大环境下，市场一定会存在明显的结构性行情，我们对市场未来一个季度的投资机会是持相对乐观的态度

  截止一季度末，上证综指下跌了15%，创业板指数和中小板指数均下跌了18%。板块方面，所有行业指数一季度均出现了负收益，银行和食品饮料表现相对最好，跌幅在10%以内，新兴成长占比比较大的计算机和传媒领跌市场，跌幅分别为28%和23%。

  本基金通过对今年全年市场投资逻辑主线的预判，加之自下而上在个股精选方面的判断，于一季度初完成了本基金的调仓。对于一季度基本面有望向好，并且有持续性政策兑现的医药、农林牧渔、体育、旅游、白酒等板块给予了较高的配置；对于一季度基本面处于略显平淡的传统消费包括纺织服装、零售等板块给予了中性的配置。

  仓位方面，根据市场整体情绪的变化，以及本基金对市场走势的判断，本基金的仓位情况也相应做出了一些调整，熔断后我们一直保持较低的仓位一定程度上规避了部分市场风险。

  2016年依然会在保增长的大框架下，执行适度宽松的货币政策，和相对积极的财政政策，按照我国地产和基建投资的开工周期，以及过去两个季度我国一二线城市房地产销售景气回升，我们有望在今年二季度看到部分早周期行业的经济数据有好转迹象。从外围市场环境来看，持续下跌超过一年之久的石油和大宗商品价格已经有企稳的迹象，按照美联储联席会议的召开节奏，下一个关键时点在6月中旬，在此期间市场有望延续3月以来的反弹行情，至少在流动性预期上不会有过高风险。展望2016年二季度，各家上市公司将陆续公布2015年年报和2016年一季报，企业的盈利水平以及由此反应出来的经营趋势，将成为2016年二季度乃至全年的股价走势的重要因素。根据我们的预期，很多有周期属性的消费品行业受益于产业链价格的整体提升，一季度业绩有望出现爆发性的增长。一些传统消费行业在技术革新和商业模式创新等方面依然延续了较快的增长势头，未来1-2个季度业绩超预期将是震荡行情下重要的选股方向。此外，在政府明确经济改革信号的同时，并在政府表态加强信息消费支持力度的情况下，不排除政府会出台各项利好消费板块的政策以拉动经济增长的可能性。因此，2016年，我们对于消费板块依旧较为乐观，并长期看好中国的消费品板块。

  从长远来看，消费行业仍将显著受益于中国经济结构转型、居民消费升级、人口红利等大背景，同时在互联网经济的飞速发展的背景之下，不少消费品企业迎来了新的发展机遇。当然，随着居民消费升级第一阶段的结束，消费板块同步于宏观经济周期，甚至在某些时刻领先于经济周期的属性也日益的明显，消费板块受整体经济环境的影响将日益显著。而近两年的情况看，消费品各个子行业业绩增速将继续出现较大分化，消费行业的结构化的投资机会还将持续，龙头企业的竞争优势将越来越突出。

  随着互联网经济的发展，全球的整体经济环境近年来变化显著，研究和挑选优质的消费品个股尤其是能够适应新兴的经济环境，在新的市场条件下能够脱颖而出不断强化自身竞争优势的消费品子行业以及龙头公司一直是本基金的主要工作。本基金持续致力于挖掘并投资于具有快速增长，具有长期投资价值的消费品企业公司，力争为持有人带来长期稳定的回报。我们将继续把工作的重心放在消费股的基本面的研究和持续跟踪上，尽可能多地为投资人带来较好的回报。

  4.5 报告期内基金的业绩表现

  截至报告期末，本基金份额净值为1.219元，本报告期份额净值增长率为-19.59%，同期业绩比较基准收益率为-9.07%。

  4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

  报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

  §5 投资组合报告

  5.1 报告期末基金资产组合情况

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  5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

  5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

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  5.2.2 报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合

  注：本基金本报告期末未持有沪港通股票投资。

  5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

  ■

  5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

  注：本基金本报告期末未持有债券。

  5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

  注：本基金本报告期末未持有债券。

  5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

  注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  注：本基金本报告期末未持有贵金属。

  5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

  注：本基金本报告期末未持有权证。

  5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

  注：本基金本报告期末未持有股指期货。

  5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

  注：本基金本报告期末未持有国债期货。

  5.11 投资组合报告附注

  5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

  5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。

  5.11.3 其他资产构成

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  5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

  注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

  5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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  5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

  由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。

  §6 开放式基金份额变动

  单位：份

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  注：拆分变动份额为本基金三级份额之间的配对转换和定期折算的变化份额。

  §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

  注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。

  §8 影响投资者决策的其他重要信息

  无。

  §9 备查文件目录

  9.1 备查文件目录

  9.1.1 中国证监会核准银华消费主题分级股票型证券投资基金募集的文件

  9.1.2《银华消费主题分级混合型证券投资基金招募说明书》

  9.1.3《银华消费主题分级混合型证券投资基金基金合同》

  9.1.4《银华消费主题分级混合型证券投资基金托管协议》

  9.1.5《银华基金管理有限公司开放式基金业务规则》

  9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照

  9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照

  9.1.8 报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告

  9.2 存放地点

  上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。

  9.3 查阅方式

  投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。

  银华基金管理有限公司

  2016年4月21日