证券时报多媒体数字报

  【股市笙歌】

  知道事难，心有畏惧，可以滋生出更多的平静，这正是玩游戏最需要的一项素质。

  杨苏

  “我今年仍然看好小市值公司并购重组机会。”当一位资深投行人士语气坚定地向会场众人表达观点时，笔者不由得直起了身。

  最关键的当然是发言人的身份。如果小市值上市公司和非上市公司是菜肴，那么投行人士就是大厨。大厨这么有兴趣烹饪这些菜肴，看来未来的菜品一定越来越丰盛。

  最近两三年，投资小市值公司几乎成了与申购新股一样的无风险投资方式。要知道，新股申购还有中签率的阻碍，小市值公司的股票在市场上可以随时买卖。太多的统计数据显示，20亿元、30亿元市值公司近几年创造了5倍甚至10倍收益的神话。

  简单地说，价格是供求关系确定的，所以小市值公司的壳资源价值决定于市场需求。在注册制推进过程中，众多小市值和濒临暂停上市或退市的公司股价一度重挫，但随着注册制的推出愈加谨慎化，市场机构和众多拟上市公司再度投入壳资源抢夺战中。

  倘若分析形势，动辄数千数万字。与大多数投资者一样，笔者最关注这里面的财富机会。让人悲痛的是，很少有人从重组、借壳的公司重大事件中赚到钱，能够享受到重组借壳后股价连续涨停的财富直升机，大部分幸运儿要么是真的有好运气，要么是靠内幕交易。

  钱确实不好挣。曾经的公募一哥王亚伟奔私后，经常被媒体报道出收益不佳或者押注重组股看走眼。其实，这才是正常的投资结果，总是押注成功，那就离失去自由不远了。为何要对一个失败率高的游戏强加指责？只要有寥寥几家重组借壳的公司真正实施，整体账户的收益就很容易超过大盘的整体收益。

  如果真正进入到成功率低、钱难挣的基本语境，我们就向成为重组并购投资的赢家前进了一大步。知道事难，心有畏惧，可以滋生出更多的平静，这正是玩游戏最需要的一项素质。

  平静才会有耐心，才会有独立的判断。有一位高人慷慨分享一次成功的借壳案例，理由来自于大股东长期公开转让控股权，同时公司的整体市值在可接受范围。现在去看这家被借壳后市值翻了数倍的公司，实在是心有不甘。这是所有人都知道的公开信息，但只有很少的人留意到并且将自己的投资计划有耐心地进行到底。

  能做到这一点绝非易事。现在还有多少人在看公司公告、股权交易信息等所有原始资料，实在需要打上一个问号。当公司成为热点被媒体聚焦时，股价已经充分异动过，再进场的投资者几乎是“人为刀俎我为鱼肉”的鲜活版。每天海量的公开信息洪流，对所有的投资者都是巨大的挑战。

  知道哪些迹象最有可能把我们带路到重组借壳前夕的公司门口，知道哪些工具可以辅助我们做判断，知道如何直接调研或者曲线调查佐证判断，太多需要做的功课和必备素质、经验，才有可能带来一次两次成功的财富大升值。

  还有，如果投资重组借壳类机会，你的账户决不能只买一只，适当匹配、随机应变可以培养良好的投资心理，也增加押注成功的机会。猜测王亚伟频繁进出A股上市公司十大股东的原因也在于此，指望一家公司让你挣几倍太不现实，一个账户里哪怕有五分之一金额猜中一家公司，也可以带动账户整体上涨几十个百分点。

  尊重规则和市场并尝试借助A股制度进程中的投资机会，也是正当和专业的投资策略。投资者可以研究行业和公司个体的业务发展，也可以游刃于A股市场化过程中存在的财富洼地。

  （作者系证券时报员工）