证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 方丽

  粉丝经济、精准医疗、社区O2O、智慧医疗……这些近两年最火热的词汇都围绕着“新消费”展开。融通新消费拟任基金经理商小虎表示，新消费将逐渐成为我国经济的主要引擎，伴随着近期市场调整，正是布局的大好时机，“目前重点是去挖掘出安全边际高且真正有价值的公司”。

  消费后市看点多

  证券时报记者：您如何看待新消费未来的潜力？

  商小虎：中国是全球储蓄率最高、消费杠杆率最低的国家之一，这也为消费的增长提供了空间。但中国消费之路不会简单复制美国或者日本的路径。耐用品消费已经趋于饱和，我更看好基于互联网娱乐和人口变化带来的新消费主题。

  在经济增长面临下行压力的情况下，消费已成为拉动经济增长的最重要力量。如果十三五规划期间年消费增长率能稳定在10%左右的话，则到2020年社会消费品总额将由2014年的32万亿元增长到50万亿元，消费对经济增长的贡献将进一步提高到60%以上，伴随着人口老龄化，中国居民的储蓄率下行和消费率提升是不可逆转的趋势，这种趋势有望持续30至40年。

  细分板块方面，我看好科教文卫、休闲旅游、影视IP剧、网红电商、物流快递等，其中跟随行业增长但又具有超额增速的公司值得长期关注。而新消费产品领域主要涵盖品牌消费、定制家具、精准医疗、VR/AR产品，无人驾驶应用、3D打印等，其中轻奢化、个性化、娱乐化是消费升级的方向。

  新消费赚成长的钱

  证券时报记者：在目前消费领域里，你最好看哪一类公司？

  商小虎：重点布局两类公司。一类是受益于需求升级的品牌消费类公司，A股中有很多消费公司属于蓝筹股，其中有些估值安全边际较高、业绩或预期较好的个股值得重点关注。今年以来，消费类个股表现非常突出，如以品牌消费为代表的贵州茅台，以个性化定制为代表的索菲亚均已创出历史新高，这充分体现了市场对于大众消费升级时代到来的认同，去年市场较为关心上市公司的外延式扩张，但是今年更加看重业绩、看重企业的内生性增长，只有业绩不断增长的公司才会被市场接受、认可。 第二类是看好“新消费”公司，虽然这类公司的涨幅较高，但“新消费”的投资持续性较强。据国信证券统计，从证券市场过去十年整体和不同牛熊阶段各个品类的收益率看，消费品长期收益率仅次于成长板块，十年收益率接近12倍，远超大盘收益率。而从不同牛熊阶段看，消费品是能够穿越牛熊周期的“常青板块”。

  需要指出的是，回顾美国上世纪60至70年代的漂亮50投资热潮，其中包括了众多大家耳熟能详的消费行业巨头，如可口可乐、吉列等。从这半个世纪来股票的走势看，相信每个人都会惊讶于长期坚持价值投资给股东们带来的丰厚回报。它们的产品或服务与普通百姓的生活密切相关，可以预测，A股已经进入了新消费蓝筹为代表的漂亮投资时代。