证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 周少杰

  多难仍逢剪韭时。沪指还没站稳3000点，大股东们就已经迫不及待想撤退了——5月伊始，多家上市公司陆续发布减持公告。

  去年7月份，为维护市场稳定，证监会出台减持禁令，大股东们手中股票捏了半年之久；今年1月初，证监会出台减持新规，大股东3个月内减持不得超过公司股份总数1%。第一个减持周期正好于4月份初到期，4月至6月将是第二个减持周期。而4月份恰好是上市公司年报、一季报披露的窗口期，因而，5月份迎来大股东减持洪峰，本应是意料之中的事。

  然而，多数投资者并没有管理好预期，在近日多家上市公司密集发布减持公告的消息公开之后，股市应声下跌，这反而是“情理之外”了。

  证监会去年出台的减持禁令，本来就是非常时期的非常之举。上市公司大股东和中小股东一样享有买卖股票的权利，只是由于大股东在持股量上具有优势地位，才负有更多的义务。在股市恢复市场功能之时，这些非常之举理应逐步退出，让市场的归市场。

  股市本身就具备自我修复功能。大股东也是市场参与者的一部分，减持行为也面临着种种博弈。比如，当二级市场对上市公司估值过高之时，大股东减持行为释放出的信号，应引起投资者重视，从而起到平抑股价的作用。当公司股价处于低位时，大股东仍执意减持，往往也会引起投资者警惕，进而“用脚投票”。

  尽管如此，大股东减持行为仍应该遵守监管部门相关规定，比如在减持之前应及时发布减持计划，减持股份数量不应超过规定数量，等等。在市场羸弱时，大股东应克制减持冲动，避免市场再度陷入非理性下跌的恐慌之中。

  其实，近期股市“情理之外”的反应，与A股投资者结构不无关系。散户投资者获取信息能力较弱，更容易“听风就是雨”，对本是意料之中的事情作出了过度反应。

  对于监管部门而言，与其干预大股东减持这一市场行为，不如积极营造更为健康的市场环境，完善市场功能，引导长期机构投资者入市，推动A股市场健康发展。