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挂牌金融机构价值显现做市商谋求新出路 2016-05-17 来源:证券时报网 作者:吴海燕
随着新三板分层步伐的加快,市场各方对于这一即将改变市场格局的制度有不同预期。在证券时报社主办的2016新三板做市峰会上,围绕“分层后新三板挂牌金融企业和主办券商策略及流动性解决之道”的主题展开了热烈讨论。 多位与会嘉宾表示,新三板分层将令更多投资者及从业人员了解挂牌金融机构的真实价值,改变私募股权投资机构(PE)的工作方式及盈利模式,为建立投资退出通道提供制度支持。而对于分层后的做市商而言,数以亿计的沉淀资金或得以流动起来,其组织职能及功能定位将逐渐明晰。 分层利好挂牌金融机构 纵观新三板挂牌企业2015年的业绩,金融机构再次体现了在这个市场的特殊性。利润最多的前十家企业中,金融机构占据8席,而挂牌金融机构数量占新三板市场比例还不到3%。 对于分层后挂牌金融机构的发展前景,达仁资管直投部总经理黄洪俊表示,机遇和挑战并存,“可以让更多的投资者和从业人员了解金融企业的真实价值,同时也对挂牌金融机构的规范性、合规性提出了更高的标准和要求。”总体而言,分层后PE机构的盈利模式、投资方式、并购重组的方式都会发生变化,工作效率将大幅提高。 金茂投资副总裁张钰则从挂牌金融机构所投资的新三板企业角度分析,分层后,若金融机构所投资的企业进入了创新层,则意味着进入一个好的资本市场平台,企业能够更好地展现自己,企业股权价值得以更好体现。 对于分层制度迟迟未落地,永安期货副总经理叶元祖表示“很可惜”,新三板亟需解决流动性难题,“如果说没有流动性,就没有交易,再怎么做市值管理也没用。”而未来的分层标准将引导企业往创新发展,可以降低投资者信息搜集的成本。 “如果创新层中可以进行交易制度、融资制度等机制改革,有了创新层,就有很多人愿意留在新三板这个市场,也可以吸引更多的优秀企业进入新三板市场。”叶元祖说。 新三板做市商的困惑与出路 各家券商做市规模逐渐加大,投入越来越多。国信证券场外市场部总经理鲁先德开始“诉苦”,尽管监管层乐于看到做市商的持续投入,但做市商的做市业务变得越来越重,沉淀资金越来越多,“为什么沉淀下来,因为转不动,流动不起来。”鲁先德甚至判断称,若新三板流动性难题不解决,券商的新三板做市业务投入甚至会超过直投业务。 针对财通证券投行三部总经理黄著文抛出的“做市券商是新三板流动性的提供者,那谁给流动性的提供者提供流动性呢?”这一问题,做市商大佬们开启了向监管部门“喊话”模式。 一是现有政策对于做市商的具体组织职能及操作细则上还不明晰。鲁先德表示,做市商在具体操作上有很多困惑和分歧。“新三板本身就是包容的,也可以包容,我们先摸索着干,但是这里面干了快两年了,我想很多制度上面应该有一个完善比较的过程。” 二是在投入上亿元资金后,市场预期仍不明朗。黄著文建议,新三板市场可优先解决三大问题,“第一个是降门槛,投资者标准降低;第二是扩容,扩大做市商;第三个放宽监管环境。”(吴海燕) 本版导读:
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