证券时报多媒体数字报

  见习记者 吴海燕

  在2015年市场成交量巨大、新业务不断拓展的情况下，中国证券行业发展迈入新阶段。4月27日，在由证券时报社主办的“2016投行创造价值高峰论坛”上，上交所会员部总监张晓京、深交所创业板公司管理部副总监蔡琦梁及多位大型券商高管围绕“资本市场融资功能恢复与券商投行机会”话题探讨券商投行业务转型之道。

  据张晓京透露，今后上交所对于证券业的监管工作将从绷紧制度、规范业务体系、加大执法力度及完善风控指标四方面着力推进。与此同时，蔡琦梁表示，未来深交所的监管信息将进一步公开，继续加强监管信息披露的透明度。

  此外，多位券商高管称，国内投行正从通道型向交易型转变，应继续深耕客户，提供差异化服务。中小企业并购、公司债井喷及企业资产证券化将是券商投行业务的蓝海，应以一二级市场创新联动来穿越市场周期，摆脱“靠天吃饭”模式。

  “制度绷紧 扶优限劣”

  据中国证券业协会最新统计数据显示，125家证券公司去年全年实现营业收入5751.55亿元，全年实现净利润2447.63亿元，有124家公司实现盈利。截至2015年12月31日，125家证券公司总资产为6.42万亿元，净资产为1.45万亿元，净资本为1.25万亿元。

  “目前一共有9300多个证券营业网点，遍布全国各地。但前10家券商就占了总量的48%，比较集中。”上交所会员部总监张晓京在论坛现场表示，目前国内券商发展主要存在四个问题：一是“客户至上”理念有所缺乏。多家证券公司对客户的风险提示有所欠缺，导致杠杆不断增加；二是仍存在“脱实向虚”倾向，证券市场未能有效服务实体经济；三是券商“重规模、不重质量，重效益、轻风控”现象仍存，同质化的问题比较突出，核心竞争力有所欠缺；四是券商的合规意识还需要进一步加强，风控的能力稍微落后于证券业务的发展。

  对于以上问题，张晓京透露，今后上交所对于证券业的监管工作将从绷紧制度、规范业务体系、加大执法力度及完善风控指标四方面着力推进。

  深交所创业板公司管理部副总监蔡琦梁在论坛上表示，未来深交所的监管信息将进一步公开，以身作则来增强监管信息披露的透明度，监管理念正向“事中监管、事后监管”转变。

  “现在所有的重大资产重组，连年报、关联交易、重大收购类似的事项都是在非交易时间提交披露，交易所在下午3点以前看不到任何重大的信息。”蔡琦梁透露，未来会加强监管透明度，加大对违纪违规行为的惩处力度。

  蔡琦梁表示，在立足监管本位的情况下，下一步还将考虑如何“扶优限劣”，即如何扶持优秀的、诚实守信的上市公司利用资本市场各种手段做优做强，淘汰一些不适应市场发展的、弄虚作假的上市公司。

  申万宏源总裁助理薛军总结称，“稳健经营、规范管理”成为监管主要意图，因此，券商要走规范发展之路，“要拿出行动的勇气来面对投行的发展，和面对投行的现状。”

  企业资产证券化是蓝海

  尽管IPO融资已恢复，但节奏明显放缓。国元证券副总裁沈和付透露，当前包括再融资发批文的速度相对缓慢，百亿以上的融资还有放缓的迹象。

  “在兼顾各方利益的前提下，活跃的交易市场、适度的融资是比较理想的，但是这样的理想可能是一直在远方。”沈和付表示，仍期待法治建设、市场信用的完善。

  对于券商如何转型，沈和付有三点建议：一是深耕区域市场；二是深耕投行客户；三是深耕销售战略。

  沈和付还表示，当前投行管理分割，部门之间无法协调，亟需内部整合。

  对于券商“靠天吃饭”盈利模式，长城证券副总裁李翔认为，当前投行项目股权融资周期长，且面临着政策的不确定性。政策波动大，导致券商投行业务占整体营收的比重始终没有有效放大。鉴于此，李翔称，券商投行应在专注于自身特色发展之余，走差异化发展之路，同时要适度多元化。

  李翔认为，中国企业并购、公司债井喷、企业资产证券化等将为券商投行带来新的机会，“未来资产证券化这块，我们有很多的客户，也有很多的需求，而且中小企业的资产证券化的空间非常大。”李翔建议，投行应做债券一二级市场联动，尽量抹平“靠天吃饭”的利润波动大周期。

  浙商证券副总裁周跃提出“跨界”一招，投行之间应该跟保险、私募基金多学习。其次，还需要发掘一大批以上市公司为主的核心客户，深耕客户后寻找投资机会，“投行有很多模式，要赚钱也不是那么难，就是说机制上要松绑。”周跃表示。

  此外，“监管体系的改革”成为券商高管共同的期待，股票发行改革最受关注。周跃称赞证监会并购重组委的高效率，“这些年也是有目共睹的，今年一季度看数据，已经完成交易的有3000亿元，披露还没有完成的约有6700亿元，4月份又奔着1万亿元去了。”