证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 程丹

  昨日，全国股转公司发布实施《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》。该办法为创新层设置了三套并行标准，并就维持标准、层级划分和调整等做出了规定。

  根据《管理办法》，满足以下条件之一的挂牌公司可以进入创新层。一是最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）；最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）。二是最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；最近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股。三是最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。

  相较于此前的征求意见稿，《管理办法》删除了标准一中关于“最近3个月日均股东人数不少于200人”要求；将标准三“最近3个月日均市值不少于6亿元”修改为“最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元”，同时，在《管理办法》附则中就“最近有成交的60个做市转让日”的含义予以明确，并增加了“合格投资者不少于50人”的要求；将共同标准中的“最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%”，修改为“最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%”，以进一步明晰成交频率要求的含义；将“挂牌以来（包括挂牌同时）完成过《非上市公众公司监督管理办法》第五章规定的发行融资”，修改为“近12个月完成过股票发行融资（包括申请挂牌同时股票发行），且融资额累计不低于1000万元”，明确了发行融资的时限要求和最低融资额要求，以提高共同标准的合理性。

  同时，修改完善了申请挂牌公司进入创新层的标准。将标准一规定的“股东人数不少于200人”调整为“申请挂牌同时股票发行，且融资额不低于1000万元”的要求；将标准三“做市交易市值”调整为“申请挂牌同时发行股票,按发行价格计算的公司市值”要求；同时，增加了“申请挂牌即采用做市转让方式”的共同要求。

  此外，为防止部分挂牌公司通过虚假信息披露、市场操纵等不合规手段进入创新层，《管理办法》增加了强制调整的情形，出现《管理办法》第15条规定情形的公司，自认定之日起20个转让日内直接调整至基础层，并修改完善了挂牌公司层级划分和调整的规定，删除了《分层方案》中“如果第一年不符合的，挂牌公司应当及时发布风险揭示公告，第二年仍不符合的，应当调整到基础层”的表述，修改为每年层级调整时，不符合创新层维持标准的挂牌公司，应当调整进入基础层。

  全国股转公司有关负责人表示，市场分层的主要目的是更好地满足中小微企业的差异化需求，同时有效降低投资者的信息收集成本。市场分层不是将挂牌公司简单地分为“好与坏”、“优与次”，而是为处于不同发展阶段和具有不同市场需求的挂牌公司提供与其相适应的资本市场平台，从而更有针对性地提出监管要求和提供差异化服务，合理分配监管资源，给市场更多的选择空间。

  “分层后，全国股转公司将针对创新层和基础层挂牌公司采取差异化制度安排。”该负责人指出，挂牌公司无论处于哪个层次，全国股转公司都将做好市场服务，支持其规范发展。基础层的挂牌公司同样能获得与其发展阶段、发展需求相适应的资本市场服务，同样能赢得成长空间。

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