证券时报多媒体数字报

  官兵/漫画

  资本市场，虚幻的概念炒作早已习焉不察，很多所谓的概念炒作，从方向上来说，也许并不虚，因为这些上市公司代表了未来的行业发展方向，但问题是：这些上市公司未必会成为符合未来发展趋势的行业里面的中坚力量。也许，到了行业蔚然成气候的那一天，如今正在疯炒的一些上市公司，早已不在人世间。在A股市场的每个投资者，其实都面临这种“虚”与“实”的选择甚至是纠结，不同的选择，反映了不同的投资理念，以及A股市场整体生态的某个侧面。

  最近，本来已经逐渐退出大家视线的比特币再度疯狂，大涨之后一个比特币竟然值1000股中国银行的股票！其实，比特币的疯狂，在A股市场已经好几轮了。这实际上关乎到新兴产业投资的一个普遍性问题：很显然，新兴产业代表了未来经济发展的趋势和方向，投资这些产业，是毫无疑问的顺势而为之举。甚至可以夸张点说，所有A股市场的合格投资者，都逃避不了新兴产业的投资，比如像比特币这种新兴的东西，它代表了未来的一种方向和趋势。投资很大程度上就是投资未来，所以，从产业发展的方向来说，投资新兴产业从逻辑上来说肯定是没有问题的。实际上，不少的投资机构，已经把投资的主要配置方向，放在了新兴产业上面。

  但方向对了，并不意味着一定能顺利达到目标。这就好比行走，你往南方相向而行，并不意味着你能顺利地达到南方某一个角落，因为偏差随时存在，很可能在路程中你还会遇到各种陷阱。选对了投资的方向——新兴产业，但新兴产业的细分行业又何其多也，到底哪些产业最终能成长壮大？哪些产业先发展起来？哪些产业被证实纯粹是虚幻的概念炒作？对投资人的前瞻性就提出了很高的要求。落实到具体的投资标的上，即便某一个新兴产业再热，也会存在以下两种情况：第一，投资标的极其有限，有限的投资标的极易在短时期内被炒到估值高到天上去，很可能你买进去的时候，是最后一棒；第二，即便你很早预期到了某个新兴产业的前景，也很早开始甄选投资标的，但很遗憾的是，你选择的投资标的并不是行业里面最有发展前景的，甚至是一家核心竞争力比较差的公司。因为在新兴产业里，大家都在一个起跑线上，刚开始很难看出谁是最后的赢家。如何从一开始就甄选出好的投资标的，对投资者又是一个极大的挑战。往往某一个新兴产业里面，投资标的本来少之又少，这就往往出现一种情况：这些极少的投资标的会在短时间内被疯狂炒作，然后被市场逐渐淡忘一段时间，隔断时间后又受某个驱动因素刺激，再次受到投机资金的炒作。所以A股市场炒来炒去，其实还是那几个核心的新兴产业概念，只不过市场随时会出现一些新的名词或概念，增加新兴产业领域的炒作噱头而已。做新兴产业投资，也成为成长股投资，很多时候，传统的市盈率估值法已经不起作用，因为新兴产业类上市公司业绩高增长，可以不断摊薄高企的估值水平，使得投资成长股的持续性大大拉长。当然，这是理想的状态，在A股市场，只要是受到市场高度关注的某种新兴概念，短时间就会无限透支未来的成长性。然后在涨涨跌跌之间反复炒作，这就是比特币概念股卷土重来的原因。很多时候，新兴产业概念股都是轮流炒作的，唯一需要的是某种催化剂或者主力资金的炒作偏好。

  既然新兴产业投资代表了未来的方向和趋势，这是最大的“虚”，但投资最终要落实到具体投资标的上，这是最大的“实”。投资人在具体选择新兴产业标的时，到底是着眼于和企业一起成长，赚企业成长的钱，还是纯粹概念炒作一把后就走，起决定作用的，是投资人的投资理念。不同的投资理念，在新兴产业投资上就会选择绝然不同的投资策略。