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  证券时报记者 方丽

  鹏华基金绝对收益投资部总经理姜山被同事戏称为“看似高冷、实则有趣”，他手握一把难考的证书，他的投资研究经历也横跨了宏观策略、权益、债券、衍生品、量化等领域，“能文能武”让他更能在各类资产中寻求大概率获胜机会，实现产品的绝对收益。

  “在我看来，绝对收益是以周期内正收益为基础，在控制最大回撤风险的前提下争取最大回报。”姜山说，绝对收益理念会逐渐成熟，这类产品拥有较好发展前景。

  “灵活+多策略”助力

  姜山大学毕业后出任东航集团财务公司投资部部门经理，重点做宏观和策略研究，后管理自营资金，随后任东航金融控股公司资产管理部副总经理。姜山担任东航集团财务公司投资部部门经理3年半，除2011年小幅（-0.5%）亏损外（同期沪深300下跌25.01%），其余年度均取得13%~15%的年化投资收益回报。

  2013年9月，姜山加盟鹏华基金，开始管理多款绝对收益理念的基金专户产品。据了解，他所管理的专户，无论成立于何时，目前都没有出现亏损。

  鹏华基金绝对收益投资部于2015年10月成立，目前团队规模已经增至10人，其中，基金经理4人、投资经理5人、研究员1人，平均从业年限9年。

  姜山表示，一般而言，绝对收益策略的类型包含债券策略、保本策略、对冲策略、股债混合策略以及多品种混合策略，核心在于通过测算各投资品类的预期收益率、风险水平，根据设定的投资目标及积累的安全垫水平，动态控制各品种的投资比例，在风险可控的前提下，实现产品预期收益率。

  知易行难，要实现绝对收益并非易事。姜山表示，“灵活+多策略”是重点。

  首先，投资标的要广，投资范围涵盖股票、债券、基金、衍生工具等。策略多元化和标的分散化使得组合收益来源较为分散，对单一资产的收益要求并不高，在单一资产上承担的风险相对有限，这保证了组合收益的可实现性和稳定性。此外，分散化的投资也分散了单一资产波动对基金净值的影响，而不同类属资产之间的“跷跷板效应”，也大大提高了在不同的市场情况下实现收益目标的可能性。

  其次，灵活配置资产也很重要，不仅要根据安全垫水平控制风险类头寸的仓位水平，采用对冲工具剥离市场风险，还要把握进出时点，更要重视风险类头寸的加减仓时点，通过小波段的累积收益获利。

  看好绝对收益基金前景

  经历了去年的股灾、今年的熔断之后，投资者越来越谨慎。姜山表示，这为绝对收益基金的发展提供了适宜的环境，前景可期。

  他说，目前多数绝对收益基金是通过股指期货进行对冲的市场中性策略产品，但去年6月中旬以来，中金所对于股指期货出台了一系列新的监管政策，使这类绝对收益基金面临较为尴尬的运作环境。

  “事实上，这也为其他类型的绝对收益产品打开了空间，投资人不再把绝对收益产品等同于量化对冲产品。”姜山说，绝对收益产品可以有多种投资模式，从实际表现看，在净值历史最大回撤幅度、年化收益率、夏普比率等方面，多策略类型的绝对收益产品均不差于量化对冲型产品，而且，在期指限仓之后，仍然能够保持较好的运行状态，持续为投资者带来正收益。