证券时报多媒体数字报

  上周，全球主要股指普遍下跌，A股跌幅相对稍小。博时基金首席宏观策略分析师魏凤春对本周A股市场持中性看法，除新能源汽车外，市场或会再出现几个热点，而投资者能做的就是“以点代面”，以低仓位参与热点轮换。

  魏凤春认为，目前A股行情的特点是“点”而不是“线”和“面”的结构，当前没有像样的结构性行情，或者结构越来越小。然而，即便是“点”的行情，市场赚钱效应相对温和，在成交不够活跃的市场上，支撑了投资者的情绪和风险偏好。

  从近期的经济数据看，国内经济可能面临下行压力。5月基础设施投资有所回升，但幅度有限，不足以抵补制造业投资下滑。从金融数据看，包括地方债发行在内的社会融资总量环比增速明显下降，信贷宽松力度有所下降。而为了维持政府投资力度，财政支出或将维持高位。

  上周对股市影响较大的政策是证监会修改《上市公司重大资产重组办法》，监管层明确规范借壳上市行为，抑制“炒壳”与忽悠式重组，短期对壳资源个股形成打压，中长期则可能改变A股的投机生态，形成奖优罚劣的市场机制，促进优秀企业成长。

  魏凤春对本周A股市场略偏中性。一方面，MSCI新兴市场指数暂缓纳入A股，之前的反弹理由已不成立。另一方面，股市监管趋严、经济下行压力加大，海外风险有待落定，这对股市短期运行都将有所抑制。而对市场乐观的理由仅在于投资者情绪尚好以及私募投资者仓位偏低。他认为，自5月下旬由OLED、新能源汽车等带动的反弹已持续了三周多时间，尽管指数空间比较局限，但是赚钱效应较好，个股空间已经不小。接下来如果不能“以点带面”，那么指数行情就难以期待。这种情形下，市场或会再出现几个热点，而投资者所能做的就是“以点代面”，用低仓位参与热点轮换。

  （李湉湉）