证券时报多媒体数字报

  中铁信托 刘发跃

  随着信托业的结构转型，浮动收益类和结构化信托产品将逐渐增加。为了保护投资者利益，如何将适当的产品卖给适当的投资者至关重要。信托投资者适当性制度亟须建立。所谓的信托投资者适当性制度，即指将适当的信托产品卖给适当的投资者。这需要从行业监管、机构管理流程等各个层面推进这项制度的建设。

  但是，目前信托业仅对合格投资者的经济实力有明确规定，对投资者适当性的全面规定仍未建立。投资者适当性制度体系的建设，既是信托转型发展的要求，也是保护投资者权益的要求。在信托业的转型阶段关口，推出投资者适当性制度正当其时。

  第一，通过投资者教育普及投资者适当性概念。

  目前，信托业首先需要引入信托投资者适当性的概念，并将其作为监管层、信托公司和投资者的一个标杆。具体以投资者教育为途径，或者在信托公司评级时以此为一个指标，促进信托公司自身重视这个方面。以信托投资者风险分类为突破口，逐步建立起投资者分类体系。

  第二，完善相关制度及规定。

  近期内，修订和健全相关法规，完善投资者适当性的相关规定，以保护投资者为原则。首先，行业内建立统一的投资者分类制度；其次，行业内建立统一的信托产品分类制度；再次，进一步规范营销方式，提高产品与投资者二者之间的匹配度。远期内，随着未来金融统一监管模式的逐步建立，投资者适当性也应有一个统一的管理制度，将证券、基金、金融衍生品和信托等金融工具都纳入其中。

  第三，信托公司自身积极加快投资者分类。

  对于信托公司，投资者分类和产品分类宜在公司层面整体统筹，同时推进。保障机制也要同步跟进，无论是部门层面，还是员工层面，相应的激励机制、人员考核和利润分配机制都要跟上。

  投资者分类宜将投资者的风险承受能力作为主要分类标准。具体包括以下两种途径。第一种是由客户填写风险承受能力问卷，通过了解客户的整体风险承受能力对客户进行分类。这种方法的特点是简单易行，但是测试结果可能不够客观。第二种是基于公司现有的客户数据库和合同数据库，利用大数据技术和数据挖掘方法进行分类。这种方法的特点是对技术的软硬件要求高，但是代表了发展趋势。

  第四，以信托登记制度为契机，推动信托产品分类。

  信托统一登记制度建立后，可以实现登记、估值、流转等功能。依据风险等各因素对产品定价的过程，实际上也完成了产品分类。同时，二级市场的流转也有利于识别投资者的风险偏好，进而识别合格的投资者。以价格为信号的交易行为自动撮合和匹配了产品和客户。

  本版制表：胡飞军 郑加良

  本版制图：翟超