证券时报多媒体数字报

  围绕万科的股权大战，这一次，资本市场各类角色几乎都参与了进来。

  在股东与管理层方面，“宝能系”与原大股东华润之间的貌合神离、“宝能系”提请罢免万科10名董事及2名监事“血洗”万科高管层与王石此前直指“宝能系”信用不够而不欢迎其作为第一大股东，而宝能系与华润深夜接连发声否决万科、深圳地铁的重组方案，更是引来了深交所关于二者是否构成一致行动人的问询函。同时，一边是部分小股东在股东大会上对王石提出尖锐质疑，另一边则是各地小股东聚集到万科集团深圳总部声援王石。而2名上海投资者分别诉万科企业股份有限公司撤销董事会决议纠纷案，也正等待法院正式受理中。这一出你方唱罢我方登场的大戏，让被外界认为是中国证券市场上治理结构非常优秀及独特的企业的万科陷入僵局。

  管理层与大股东权利激烈博弈，但中小投资者的权益保护却被有意无意地忽视了。首先，从投资者角度来讲，股价上涨和分红是获得投资收益的重要渠道。据中小投资者反映，过去的近十年内，万科在获得巨额盈利的情况下，却一直采取低现金分红的方式，直到“宝能系”大量购买万科股权后，万科才在今年采取大比例分红。

  另外，中小投资者除了参加临时股东大会，提出一些质疑外，公司并未对何时复牌及他涉嫌伤害投资者权益的关键性诉求明确回复。截至6月30日，万科H股自今年1月份复牌以来已经下跌三成左右，那么有着27万多中小股东的万科A股未来是否会“补跌”？显然，对中小投资者的保护必要而迫切。

  不仅是中小投资者，购买了万科房子的业主们，亦有不少担忧。

  粗略计算，从2006~2015年，万科销售房屋总面积达到10792.4万平方米。如果按照单套房子90平方米来计算，约120万套房子。一份《全国万科业主联名支持万科的声明》近日也广为流传，业主们担忧的正是股权争夺愈演愈烈，万科的服务质量是否会有变动。

  笔者认为，一家公司的股东、管理层、战略等变动，归根到底应该是为了服务其客户及广大投资者。首先，保护中小投资者不能仅仅停留在口头和形式上，更不能“现上轿现扎耳朵眼”。持续稳定的现金分红政策对投资者权益提供了重要保障。如果公司在平时不注重投资者权益保护，在出现危机后才把中小投资者抬出来，未必能取得如期的效果。

  此外，对于中小投资者而言，在投资时尽量选择那些股价能够较为真实反映公司内在价值的企业。有业内人士认为，万科之所以会被激进投资者盯上，很重要的一个原因是它之前的股价并没有完全反映公司内在的价值，股价在激进投资者眼里是被低估的。可见，如果公司股价被高估或长期脱离基本面，存在一定风险，容易导致控股权更迭。

  现在很多中小投资者在投资时，喜欢找概念、找故事。这对企业经营会有不利影响，可能导致一些上市公司管理层不去注重企业战略谋划和经营能力的建设，而想着入股或者收购一个并无实际业绩的公司炒作一把，久而久之也会危害到中小投资者的权益。因此，中小投资者应学会寻找好的行业、公司和管理层，通过基本面的业绩来促成股价增长，实现所持股票的增值。