●章飚：不能因为前面30年我们一直在赚大钱，我们就一定要向此前看齐。

  ●陈光明：尽管固定收益行业经历了一些波折，但目前整个固定收益市场仍处于有价值投资状态。

  ●涂艳军:资管机构要想跟市场竞争，只有为客户持续创造回报,即让客户赚到钱。

  证券时报记者 张欣然

  由证券时报社主办的“2016中国财富管理高峰论坛”日前在上海举行。在圆桌论坛环节，与会的多位业内高管围绕着资产配置方向和趋势展开了讨论。有嘉宾认为，在经济下行、资产荒、收益率下降的情况下，投资者应调整好心态，不能因为前面30年一直在赚大钱，现在就一定要向此前看齐。

  在上述圆桌论坛环节，主持人为广发证券资产管理公司总经理付竹；参与讨论的嘉宾为东方证券资产管理公司董事长陈光明，齐鲁证券资产管理公司董事长章飚，永远国富资产管理公司董事长肖国平，国泰君安资产管理公司总裁涂艳军。

  经济下行周期

  里如何配置资产？

  付竹：目前在经济下行、股市波动、债市存风险、人民币也有贬值的预期下，各类资产配置的选择十分艰难，究竟该如何进行资产配置？

  陈光明：目前大家比较担心，预期比较悲观，钱又没地方去，这种现象不仅仅在中国存在，全球都面临这样的问题，“资产荒”可能会持续比较长的时间。

  如果一定要谈未来的投资机会，在大趋势下，比如技术革命带来的变革，具体如人工智能、生物科技等，再比如中国制度红利的变革等，那些受益于变革或在大趋势下能够转型成功的企业将有投资机会。

  涂艳军：在L型经济状态下，固定资产的配置尤为重要。尽管今年初固定收益行业经历了一些波折，但目前整个固定收益市场仍处于有价值投资状态。此外，从资产的配置结构看，可以做一些均衡的配置——以固定资产为主，权益投资为辅。同时，黄金也是一个挺好的选择。

  章飚：在经济下行、资产荒、收益率下降的情况下，我们作为投资者首先应调整好心态，不能因为前面30年我们一直在赚大钱，我们就一定要向此前看齐。实体企业都在亏钱，你凭什么一定要赚5%，或者10%，你赚2%或3%就行了；其次，既然当前投资风险比较大，那我们也应当调整投资风格，从进攻改为防守。不要每天都进攻，我们进攻了30年，休息两年行不行？

  肖国平：在我国市场上，大宗商品期货本身不带来收益。从CTA来说，也是从别人手里抢钱，它不代表收益。如果单从期货投资机会的角度来说，一是国内大宗商品，受利于供给侧改革，比如说钢铁、煤炭；另一个是大宗商品公司发的信用债可能会有一些机会。

  资产管理

  还属于朝阳行业吗？

  付竹：我们整个社会财富在不断增加，目前资产管理是否还属于朝阳行业？各位嘉宾怎么看？

  陈光明：资产管理行业的服务内容不外乎两大部分，一是投资专业化；二是服务综合化，简单而言，就是把客户所有的需求提炼好，专业的资产管理机构为他们做好服务。

  过去很长时间，价值投资在国内投资界处于边缘境地，投资者的盈利模式大多靠博弈，真正秉承价值投资的机构投资者占比并不高。不过情况正发生变化，价值投资重新受到青睐。从国外和国内实践看，价值投资方法可为客户创造长期复合回报，我们多年的投资实践也证明了这一点，价值投资的方法在中国同样有效。

  章飚：我觉得我们都要谨慎一些，这是完全竞争的时代。有的机构可以靠着他们的网点吃饭，有的机构可以靠着他的客户去吃饭，水平比较高的可以靠手艺吃饭。

  那资管靠什么吃饭？我是这么想的，我觉得最重要的东西是客户满意度。如果会损害我的客户满意度，我可以不要，这个我已经做了一两年了，不能超出我的能力范围。第二个就是员工满意度，我觉得如果员工不满意，客户要满意那就很难。如果两个满意度都有了，我想，再挤的风口我还有一口饭吃。

  涂艳军：资产管理行业的竞争确实随着行业的发展而在加剧。作为一个资产管理机构，要想跟市场竞争，只有为客户持续创造回报。通俗来讲，让客户赚到钱。