证券时报记者 张欣然

  面对2017年更为复杂的金融市场，中国投资银行如何在控风险、强监管、稳发展的背景下，突破挑战迎来新机遇，成为金融机构面对的新课题。

  4月27日，在由证券时报主办的“2017投行创造价值高峰论坛”上，来自广发证券、华泰联合证券、国元证券和天风证券4家券商的高管围绕“脱虚向实，资本市场多渠道服务实体企业，投行的机遇与挑战并存”话题展开了深入探讨。

  东边不亮西边亮

  在严监管、调结构的大背景下，四位高管都认为未来投行工作应当顺应严监管趋势，在不断提高专业技能的同时，坚定以客户为中心的服务理念。

  国元证券总裁助理王晨说，当前投行工作应顺应变化，依法监管、全面监管、从严监管；加大风控的力度，严把质量关，确保项目不出现风险。

  “外部监管环境确实发生了很大的变化，但对于投行来说唯一不变的就是以客户为中心，满足客户需求。”华泰联合证券执行董事董光启认为，“东边不亮西边亮，2017年机会还是比较多的。”

  “我们不要因政策风口频繁地调整我们的方向。”天风证券副总裁吕英石称，无论市场怎么变，投行都应该不断提高自己的专业能力和服务水平；逐步树立能够跟客户长期共同发展、共同生存的服务理念。

  “从监管角度讲，目前监管的铁腕手段越来越硬，叫菩萨心肠，霹雳手段，实际上是对市场的呵护。”广发证券副总裁张威表示，投行应该根据监管的导向，以客户为中心来应对产业变化。

  IPO常态化是好事

  “从IPO审核的角度，目前尺度有所放松，但是监管要求却十分非常严格。”张威称，从长期来看，只有IPO常态化，才能吸引新兴企业、创意型企业及千里马型的企业不断涌入A股市场，使之变得更有活力和吸引力。当然，从发展角度看，一定会对资本市场产生冲击，导致估值市场波动，估值水平也会慢慢下移。

  张威认为，只有不断完善退市机制，A股市场才能成为良性健康的生态圈。

  “监管层对产品品种作了一些调整，尤其是今年收紧了再融资，使IPO加快。”董光启表示，我们知道去年再融资整体规模1万亿左右，IPO也才1600多亿。如果按照今年这个速度，IPO发行数量再增长一倍，也不会对市场有更大的冲击。“因此我认为IPO对市场的冲击和影响更多是投资者的心理感受。”

  王晨认为，IPO加速发行是好事，能把资金引入最需要资本的实体经济中。

  吕英石认为，持续加大IPO供给关系，一定是对资本市场、对投行、对整个生态健康发展的长远策略。“IPO政策的调整是在资本市场践行供给侧结构性改革的重要阶段，中国资本市场这些年的主要问题就是市场供求不平衡。”吕英石称，不是简单地帮企业完成审核就赚钱了，拿到批文只是一小步。对投行来说，能不能挖掘企业价值，精准定价，利用良好的资金渠道和客户的良好关系，帮助客户发行股票才是投行的核心竞争力。

  投行不能助纣为虐

  近年来，中国的并购重组风起云涌，一方面是因为供给侧结构化改革，导致很多企业进行结构调整，另一方面则是因为部分大型企业进行生态圈建设。

  “在中国很多市场需求容易出现扭曲和变味，使忽悠式重组、粉饰业绩应运而生。”张威称，原本企业通过并购重组完成上市，可实现企业价值。但很多基于产业的并购重组，却无法实现业务、管理架构、人力资源等方面的有效整合，甚至还会出现水土不服、相互抵触的情况，使它的协同效应很难发挥。

  张威认为，从投行角度看，要有敬畏之心，要坚信投行创造价值的初心，不能在忽悠式重组中助纣为虐，真正通过专业化服务认识到资产整合，要有真实和真诚的姿态。

  “投行最好聚焦行业，协助或者帮助客户梳理产业。”王晨表示，帮助客户坚定并购方向，而不是追热点，这样才能走得更远，才能体现出投行的价值，尤其是帮着客户去筛选标的。

  “并购重组市场前段时间比较乱，主要是中国市场不成熟。”吕英石称，除了改良质量外，还要完善监控措施。