证券时报记者 吴君

  在8月22日举办的“2017上市公司价值投资、中国资产管理高峰论坛”上，嘉实基金公司董事总经理、股票投资体系联席CIO邵健表示，从较长的时间维度来看，成长投资是极具魅力的投资方法。未来作为最坚定的成长投资者之一，嘉实基金还会继续帮助投资人从成长中寻找最深度的价值。

  邵健认为，成长投资是最有魅力的长期投资方法之一，成长投资关乎战略新兴产业发展与国家长远竞争力，还应乐观看待未来的成长投资。

  什么是成长投资？邵健认为它指的是侧重于“寻找未来盈利增长较快，内在价值迅速提升、动态投资价值显著的证券”的投资方法，不特别关注静态估值的高低。

  邵健说，通过成长投资可以找到很多又便宜又优质的股票。“以白药为例，2000年初静态市盈率接近70倍，市净率接近7倍，估值并不低，但在过去17年中，白药盈利增长140倍左右，所以从长期动态估值来看，当时的白药只有0.5倍PE和0.1倍PB。还有茅台、伊利等企业，历史上远期动态估值也曾经有1-2倍PE甚至更低的阶段，这就是成长投资的魅力。同时，在海外市场，像腾讯、网易、Amazon、Netflix等优秀企业，都曾经长时间处于静态估值较高，但是动态估值存在较强吸引力的阶段。”他说。

  尽管说成长投资的方法非常有魅力，但不得不说这种方法也非常具有挑战性。邵健认为，成长投资者需要对企业未来若干年的收入、盈利、现金流、资本开支等进行预测，为了做好这些预测，投资人需要对宏观、产业、企业、项目等很多方面去做前瞻性的分析与预测。

  “例如，在产业方面，投资人需要预测产业未来的成长空间、成长速度、产业更迭的可能性、产业的内部结构变迁、产业集中度的变迁、产业上下游的关系转变等；在企业层面，投资人需要去研究企业团队的能力与稳定性、研发与技术的储备、市场的能力、资源整合能力，以及内部的激励等方面。”邵健说。

  关于未来的成长投资，邵健表达了乐观的态度。第一，在技术和产业方面，将来很多领域有巨大成长空间，无论是IT、生命科技等前沿方向，还是新材料、高端制造、生产性服务业等；第二，企业发展的生态，现在到了比较好的阶段，过去几十年，中国涌现了大批的优秀企业家和企业，他们引领更多的企业家与企业快速成长。同时，中国的人力资本、基础设施、产业配套等日益改善，这样的环境有利于成长性企业快速发展；第三，在估值方面，经过过去两年多调整，大量成长型企业的估值已回到30倍以下，看到明年和后年，部分企业的估值已变得很有吸引力。

  “我强调一下，投资成长并非成长投资，成长投资所选择的应当是少数预期成长性较好、动态估值较低的优质成长企业。”邵健说。