货币政策和通胀话题爽约全球央行年会

  证券时报记者 吴家明

  在全球投资者瞩目的2017年杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储、欧洲央行和日本央行的行长实现了2014年以来的首次聚首。市场原本对美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉吉的演讲充满期待，但最“抢眼”的却是日本央行行长黑田东彦。

  耶伦的演讲紧扣“金融稳定”这一主题。她指出，金融系统稳健是保持全球经济活力的关键，还讨论了推行《多德-弗兰克法案》的重要性、成绩以及对经济和市场的影响，最后还阐明了美联储监管改革的方向。不过，“货币”和“通胀”这两个关键词一次也没有出现，并且耶伦在致辞后也没有设置问答环节。

  不过，美国总统特朗普在竞选期间一再批评《多德-弗兰克法案》通过以来颁布的法规，认为这些规则阻止银行向值得信任的借款人提供贷款，从而伤害了美国经济。耶伦却指出，危机后实施的大量监管规定让金融体系更安全，没有过度伤害经济。耶伦还透露，这可能是她最后一次以美联储主席身份在杰克逊霍尔年会上发表讲话。

  华盛顿州政策分析公司Capital Alpha Partners分析师Ian Katz表示，耶伦像是在给特朗普传递信号，如果特朗普明年2月在耶伦任期结束后还想要她留任美联储主席，就必须意识到耶伦是一个在金融监管方面同他意见相左的人。换言之，特朗普必须在耶伦和他倾向的金融政策上做出选择。

  德拉吉则围绕“如何增强全球经济活力”的主题发表演讲，但没有谈及货币政策或者缩减购债计划，也没有表达对欧元走强的关注。在问答环节，德拉吉肯定了欧洲经济复苏非常成功，在通胀没达到目标前保持警惕，仍需要宽松的货币政策。全球主要央行应该更好地沟通和交换信息，以期增强公信力。

  不过，在问答环节中德拉吉还是谈到了市场最关心的几个问题。德拉吉表示，压制工资增长、抑制通胀的劳动力市场因素短时间内仍然不会消失，这意味着仍然需要维持强有力的宽松政策。有分析师认为，按照欧洲央行指引给出的信号，欧洲央行将继续购债，直至潜在通胀率出现回升。此外，“特朗普经济学”也遭到德拉吉的质疑。关于贸易保护主义，德拉吉认为贸易保护主义的抬头，将会威胁经济的持续增长以及全球经济增长的潜力。

  日本央行行长黑田东彦并非此次央行年会的演讲嘉宾，仅仅是在会议间隙接受了媒体采访。尽管如此，黑田东彦的发声依旧是三大行长里最为“抢眼”的一位。

  “4%的经济增速固然让人可喜，但我并不认为日本经济可以长时间保持这一增速，今后可能回落到2%左右，因此极度宽松的货币政策还有必要继续存在一段时间。”黑田东彦表示，日本经济或许很难持续维持近期的增长步伐，且远未达到日本央行设定的2%官方通胀目标。他誓言，日本央行将在未来一段时间内继续奉行极度宽松的货币政策。

  相比其他主要发达经济体，日本是唯一一个至今仍未明确表态计划收紧宽松的国家。“我们的货币政策是针对日本经济，由于日本的通货膨胀率远低于目标，无论欧洲央行或美联储在未来几个月采取什么行动，日本央行都要解决通货膨胀率远低于目标的这个问题。”

  美债务上限难题又至市场提前反应

  据海外媒体报道，美国总统特朗普关于债务上限的言论让美国国债市场受到“惊吓”，特别是10月12日到期的短期国债收益率则在近几个月内稳步上升，并于近日达到峰值。

  特朗普近日在一次公开集会上声称，“如果建造边境墙的代价是让政府关门，那也在所不惜。”特朗普给美国国会出了一道两难的选择题：要么妥协将高昂的边境墙费用纳入2018财年，要么就面临政府停摆的局面。

  随后，美国众议院议长Paul Ryan、美国财长努钦先后对上调债务上限表达了自己的态度。其中，美国财长努钦表示，除非国会在9月29日前提高举债上限，否则美国政府资金将告罄。据悉，假如美国国会不采取行动调高债务上限，那么到10月份时美国财政部就将迎来800亿美元的资金缺口。

  2008年金融危机的爆发更是让美国举债度日成为常态，这也加速了美国债务上限在近几年的上调频率。美国国会将在9月讨论2018年预算方案。10月中旬，美国国会将必须就是否提高债务上限进行投票。（吴家明）