见习记者 詹晨

  上半年券商资本杠杆水平稳中有降，一方面，自营、两融和股权质押三类中资本业务消耗占比下降，另一方面券商多渠道继续“补血”。

  据证券时报记者不完全统计，今年上半年，27家券商通过IPO、配股和发行次级债三种方式，累计补充资本金近1200亿元，中证协数据则显示上半年全行业补充资本金近3000亿元。

  半年补血近3000亿

  据不完全统计，上半年，境内共有27家券商发生了50次补充资本金的行为，合计“补血”近1200亿元。其中，股权增资方面，浙商证券、中原证券和银河证券3家通过IPO合计融资97.03亿元，西部证券通过配股增资48.52亿元；更多券商通过发行次级债进行“补血”，共有23家券商在上半年先后发行了44期次级债，合计募资994.5亿元，其中，兴业证券先后发行6期次级债，招商证券、东吴证券和东方证券先后4次发行次级债。

  这还仅仅是有据可查的，还有诸多未上市券商，他们也在通过股东注资、定向增资等方式补充资本金。中证协最新数据显示，2017年上半年末，证券公司净资本约1.5万亿元，其中核心净资本12737.16亿元，相较于2016年年底的数据，全行业净资本增加了近3000亿元，核心净资本增加了432.91亿元。

  “券商上半年资本杠杆的微降，一方面是自营、两融和股权质押在消耗净资本上的占比在下降，另一方面就是券商也在不断扩容资本金。”北京一家中型券商财务总监认为，分子在缩小，分母在扩大，杠杆自然就变小了。

  杠杆水平已基本触底

  一家新三板挂牌券商副总裁表示，现在券商可加杠杆的业务实在太少，市场不好，自营也都趋于谨慎，两融市场不景气客户也趋于谨慎，唯一还算拿得出手的就是股权质押业务了。

  按照修订后的《证券公司风险控制指标管理办法》，证券公司资本杠杆率不得低于8%。换种说法就是，证券公司资本杠杆不得高于12.5倍。

  目前行业整体资本杠杆率28.95%，对应的资本杠杆就是3.45倍，单家券商最高资本杠杆也才6倍多一点。“无论和过往比，还是和境外比，当下券商资本杠杆水平处于底部。”

  中证协最新披露的上半年129家证券公司（母公司）会员未经审计经营数据及业务情况也显示，全行业杠杆超过4倍的仅3家券商，分别为东方证券、爱建证券和国融证券，而其他券商杠杆基本都处在2倍至3倍之间。尽管中证协的券商杠杆和《证券公司风险控制指标管理办法》资本杠杆统计口径不同，但整体反映着券商行业处于历史低位的杠杆水平。

  长江证券非银金融行业分析师周晶晶表示，目前券商的整体杠杆水平处于历史偏低位置，相对于杠杆水平，ROA（净资本收益率）还是比较高的。周晶晶认为，券商的经营杠杆在某种程度上来讲是市场环境及监管环境所带来的，未来证券行业加杠杆的空间已然在金融衍生品市场。