（上接B5版）

  上述财务指标计算公式如下：

  ①流动比率=流动资产总计/流动负债合计

  ②速动比率=（流动资产总计-存货）/流动负债合计

  ③资产负债率=负债合计/资产总计×100%

  ④EBITDA利息保障倍数=EBITDA/（资本化利息+计入财务费用的利息支出）

  ⑤贷款偿还率=当年实际贷款偿还额/当年应偿还贷款额

  ⑥利息偿付率=当年实际支付利息/当年应付利息

  第三节 发行人基本情况

  一、公司概况

  ■

  上海华谊是中国最大的化学品制造商之一，是中国化工业生产品种最多、综合性最强的化工生产基地之一，并为国内极少数具有从化工技术研发、工程设计、施工建设到装备制造一体化综合业务能力的大型化工企业。发行人成立十多年来，经过不断地调整和发展，逐步形成主业突出，技术先进、布局合理、产品优势互补、具有一定的市场地位及竞争优势的经营模式，成为上海市发展化工产业的重要平台。

  2016年末，发行人合并口径下总资产6,348,206.54万元，净资产3,016,123.56万元，实现主营业务收入6,055,091.14万元，利润总额52,468.18万元，净利润12,706.03万元。2017年9月末，发行人总资产6,713,570.88万元，净资产3,131,432.67万元，2017年1-9月实现主营业务收入4,943,949.22万元，利润总额148,135.66万元，净利润115,131.46万元。

  二、发行人的历史沿革

  上海华谊（集团）公司成立于1997年1月23日，是根据1996年10月4日《中共上海市委、上海市人民政府关于同意上海化工控股（集团）公司和上海市医药管理局联合重组的批复》（沪委发[1996]368号），由上海化工控股（集团）公司的国有资产和上海市医药管理局所属企业的全部国有资产联合重组设立的国资授权经营大型企业集团。上海华谊（集团）公司设立时经工商部门确认的注册资本为328,108万元。截至本募集说明书摘要出具日，发行人股本结构未再发生变动。

  三、发行人控股股东及实际控制人的基本情况

  （一）股权结构情况

  发行人为国有独资企业集团，上海市国有资产监督管理委员会是公司唯一的出资人，近三年来公司股权结构无变化。上海市国资委经上海市人民政府授权，依照《全民所有制工业企业法》等法律和行政法规履行出资人职责，负责监管市属国有资产。截至本募集说明书摘要出具日，上海市国资委不存在将持有的发行人股份对外提供质押担保的事项。

  发行人股权结构图如下所示：

  ■

  （二）发行人控股股东及实际控制人情况

  发行人控股股东及实际控制人是上海市国资委。上海市国资委是上海市政府直属的特设机构，该委员会经上海市政府授权，依照《全民所有制工业企业法》等法律和行政法规履行出资人职责，对所监管国有资产的保值增值进行监督，推进国有企业的现代企业制度建设，完善公司治理结构。

  根据《董事会试点企业治理指引》（沪国资委董监事[2010]431号），上海市国有资产管理委员会履行下列出资人职责：

  （一）制定和修改公司章程；审核批准董事会制订的章程、章程修改方案；

  （二）审核批准董事会和监事会的年度和任期工作报告,并对年度和任期业绩进行考核评价；

  （三）按照管理权限，委派和更换公司非由职工代表担任的董事、监事，并对董事、监事履职情况进行考核评价；

  （四）决定有关董事、监事的报酬事项；

  （五）批准公司年度财务决算、利润分配方案和弥补亏损方案、增加或者减少注册资本方案、发行公司债券方案以及公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式的方案；其中，重要的公司合并、分立、解散、申请破产的，审核后报市政府批准；

  （六）按照本市国资布局和结构调整的总体要求，批准公司的主业及调整方案；

  （七）批准公司重大会计政策和会计估计变更方案；

  （八）按照有关规定，对公司年度财务决算、重大事项等进行审计，并按照管理权限对公司负责人进行经济责任审计；

  （九）法律、行政法规规定的其他职责。

  （三）近三年发行人控股股东及实际控制人变化情况

  截至本募集说明书摘要出具日，最近三年发行人的控股股东和实际控制人未发生变化。

  四、发行人重要权益投资情况

  （一）发行人子公司情况

  1、子公司基本情况

  截至2016年12月31日，纳入发行人合并报表范围的二级子公司共计27家，基本情况如下表所示：

  发行人子公司基本情况

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  2、主要子公司情况

  （1）上海华谊集团股份有限公司

  上海华谊集团股份有限公司（600623.SH）成立于1992年8月5日，截至本募集说明书摘要出具日，注册资本为211,743万元，法定代表人为刘训峰。1992年8月28日发行B股在上海证券交易所上市，1992年12月4日发行A股在上海证券交易所上市。截至2017年9月末，发行人持有其股份数为892,963,373股，持股比例为42.17%，为华谊集团的控股股东。

  华谊集团的经营范围为：化工产品（危险化学品按许可证许可的范围经营）、塑料、涂料、颜料、染料等相关产品的批发、进出口、佣金代理（拍卖除外）及相关配套业务；研发、生产轮胎、力车胎、胶鞋及其他橡胶制品和前述产品的配件、橡胶原辅材料、橡胶机械、模具、轮胎橡胶制品纲丝；销售自产产品。（不涉及国营贸易管理商品，涉及配额、许可证管理商品的，按国家有关规定办理申请）。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】

  根据2015年7月23日中国证券监督管理委员会核发的《关于核准双钱集团股份有限公司向上海华谊（集团）公司发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可【2015】1721号），双钱集团股份有限公司（2016年4月22日更名为“上海华谊集团股份有限公司”）向上海华谊（集团）公司非公开发行A股股票940,784,985股购买上海华谊（集团）公司所持上海华谊能源化工有限公司100%股权、上海华谊新材料有限公司100%股权、上海华谊精细化工有限公司100%股权、上海华谊集团投资有限公司100%股权、上海天原（集团）有限公司100%股权、上海华谊信息技术有限公司55%股权及上海华谊集团财务有限责任公司30%股权。同时2015年12月，华谊集团向特定投资者非公开发行人民币普通股（A股）287,178,206股，募集资金总额为人民币37.33亿元，扣除各项发行费用后实际募集资金净额为人民币36.83亿元。2015年8月27日，华谊集团发布《双钱集团股份有限公司关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易涉及标的资产完成过户情况的公告》。2015年9月1日及2015年12月4日，华谊集团在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完成了发行股份购买资产及募集配套资金新增股份的登记和变更。

  根据上海华谊2016年第五届董事会第十三次会议决议（沪华谊董决字（2016）第19号），公司以持有的5,000万股华谊集团以及3,469.20万股氯碱化工股份认购上海国资ETF基金1,490,123,980股，面值1元。2016年7月，换股事项完成后，本公司持有华谊集团69.79%股权、持有氯碱化工47.29%股权。

  根据国务院国有资产监督管理委员会《关于上海华谊集团股份有限公司国有股东所持部分股份无偿划转有关问题的批复》国资产权[2016]1100 号、上海市国有资产监督管理委员会《关于无偿划入上海华谊集团股份有限公司部分国有股有关问题的批复》沪国资委产权[2016]328号以及华谊集团关于股权划转的董事会决议：沪华谊董决字（2015）第37号、沪华谊董决字（2016）第16号，公司将持有的华谊集团584,824,196股A股（其中无限售条件流通股份292,412,098股，有限售条件股份292,412,098股）无偿划转给上海国盛（集团）有限公司。2016年11月，股权划转事宜完成后，公司持有华谊集团42.17%股权。

  截至2016年12月31日，华谊集团合并报表口径下资产总额为3,577,586.30万元，负债总额为1,648,319.17万元，净资产为1,929,267.12万元；2016年实现营业总收入4,102,879.97万元，净利润49,359.56万元。

  截至2017年9月末，华谊集团合并报表口径下资产总额为3,719,518.88万元，负债总额为1,774,721.48万元，净资产为1,944,797.40万元；2017年1-9月实现营业总收入3,647,581.96万元，净利润30,444.68万元。

  （2）上海氯碱化工股份有限公司

  上海氯碱化工股份有限公司（600618.SH）是经上海市委批准于1992年7月由上海氯碱总厂改制而成。1992年8月20日发行B股上市，1992年11月13日发行A股上市。截至本募集说明书摘要出具日，氯碱化工的注册资本为115,640万元，法定代表人为黄岱列。截至2017年9月末，发行人持有氯碱化工47.29％的股份，为氯碱化工的第一大股东。

  氯碱化工的经营范围为：烧碱、氯、氢、氟和聚氯乙烯系列化工原料及加工产品；化工机械设备、生产用化学品、原辅材料、包装材料、储罐租赁及仓储。销售自产产品，及以上产品同类的商品的批发，佣金代理（拍卖除外），进出口，并提供相关配套服务（不涉及国营贸易管理商品，涉及配额、许可证、危险化学品及专项规定管理商品的，按照国家有关规定办理申请经营）。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】

  截至2016年末，氯碱化工合并报表口径下资产总额为448,961.60万元，负债总额为254,833,39万元，净资产为194,128.22万元。2016年实现营业总收入675,439.71万元，净利润-33,651.70万元。

  截至2017年9月末，氯碱化工合并报表口径下资产总额为481,418.07万元，负债总额为227,544.53万元，净资产为253,873.55万元。2017年1-9月实现营业总收入541,352.80万元，净利润60,235.05万元。

  （3）上海三爱富新材料股份有限公司

  上海三爱富新材料股份有限公司的发起人系上海市有机氟材料研究所，成立于1960年，是国内唯一从事有机氟材料科研和生产的研究所。1992年5月27日，经上海市科学技术委员会批准发起组建上海三爱富新材料股份有限公司。1993年3月16日，三爱富在上海证券交易所上市（证券代码：600636）。截至本募集说明书摘要出具日，三爱富注册资本为44,694万元，法定代表人为徐忠伟。截至2017年9月末，上海华谊持有三爱富141,233,786股，持股比例为31.60%，为三爱富第一大股东。根据《上海三爱富新材料股份有限公司关于控股股东、实际控制人协议转让股份完成过户登记的公告》，上海华谊直接持有三爱富51,845,405股股份，占三爱富总股本的11.60%，上海华谊直接和间接合计持有三爱富53,705,285股股份，占三爱富总股本的12.02%，为三爱富的第二大股东。

  根据2016年7月29日上海三爱富新材料股份有限公司董事会发布的《上海三爱富新材料股份有限公司关于公司控股股东签署股份转让协议暨股东权益变动的提示性公告》，上海三爱富新材料股份有限公司分别于2016年7月6日公告了《上海三爱富新材料股份有限公司关于控股股东拟协议转让公司部分股份公开征集受让方的提示性公告》，于2016年7月11日公告了《上海三爱富新材料股份有限公司关于控股股东拟协议转让公司部分股份公开征集受让方的公告》，就上海华谊（集团）公司拟协议转让其所持有的三爱富89,388,381股A股股份的相关事项进行了公告。三爱富于2016年7月29日接到上海华谊通知，上海华谊与中国文化产业发展集团公司于2016年7月29日签署了《附条件生效之股份转让协议》。2018年1月18日，中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具了《证券过户登记确认书》，上海华谊协议转让给中国文发的89,388,381股A股股份已于2018年1月18日完成了过户登记手续。本次股份转让完成后，中国文发持有三爱富公司89,388,381股股份，占三爱富总股本的20%，成为三爱富的第一大股东；上海华谊直接持有三爱富51,845,405 股股份，占三爱富总股本的11.60%，上海华谊直接和间接合计持有三爱富53,705,285股股份，占三爱富总股本的12.02%，为三爱富的第二大股东。本次股份转让完成后，三爱富控股股东由上海华谊变更为中国文发，三爱富实际控制人由上海市国资委变更为国务院国资委。

  三爱富的经营范围为：有机氟材料及其制品，化工产品，上述产品所需的原辅材料及设备，在国内外开展技术咨询、转让、服务、培训、维修，有机氟材料分析测试，委托试制，储运，经营本企业自产产品的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料的进口业务（不另附进出口商品目录），但国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外。经营进料加工和“三来一补”业务，开展对销贸易和转口贸易。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】

  截至2016年末，三爱富合并报表口径下资产总额为415,891.25万元，负债总额为109,426.13万元，净资产为306,465.11万元，2016年实现营业总收入473,709.22万元，净利润为-23,026.77万元。亏损的主要原因为三爱富对即将停产的吴泾生产基地相关生产装置按规定作报废处置，计提固定资产减值准备9,006.25万元；三爱富对常熟四氟分厂PTFE生产装置聚合部分资产进行报废，报废资产账面净值为1,565.25万元；三爱富对常熟四氟分厂现有万吨PTFE装置部分无法满足生产工艺要求的设备进行报废处置，本次报废设备总价为14,851.16万元；三爱富因吴泾基地产业结构调整而发生的职工安置分流补偿费8,664.57万元。

  截至2017年9月末，三爱富合并报表口径下资产总额为505,800.73万元，负债总额为177,295.15万元，净资产为328,505.58万元。2017年1-9月实现营业总收入415,177.76万元，净利润22,058.67万元。

  （4）上海华谊丙烯酸有限公司

  上海华谊丙烯酸有限公司的前身是上海高桥石化丙稀酸厂，成立于1991年，注册资金1,000万元，其中上海久事公司出资900万元，持股比例为90%，上海高桥石化公司出资100万元，出资比例为10%。2003年1月，上海久事公司将90%的股权转让给上海华谊，公司更名为上海华谊丙烯酸有限公司。

  截至本募集说明书摘要出具日，丙烯酸公司的注册资本为人民币1,000万元，股权结构为上海华谊持股90%，中国石化集团资产经营管理有限公司持股10%。法定代表人为季金华。

  丙烯酸公司的经营范围为：丙烯酸、丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯、丙烯酸辛酯、２－乙基已酯及丙烯酸酯系列产品及深加工产品、化工原料、辅料、化工催化剂、助剂的加工制造及其专业领域内的技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务，化工机械常压设备制造、安装及配件产品的技术服务、开发、咨询、转让，劳务，冷冻服务，塑料制品的生产和销售，经营按上海市外经贸委核准的进出口业务，经营本企业进料加工及“三来一补”业务。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】

  截至2016年末，丙烯酸公司资产总额为337,407万元，净资产为255,055万元，2016年度实现营业收入387,745万元，净利润-6,740万元。

  截至2017年9月末，丙烯酸公司资产总额为291,586.68万元，净资产为251,008.71万元，2017年1-9月实现主营业务收入110,113.60万元，净利润786.05万元。

  （二）发行人主要合营、联营企业及参股子公司基本情况

  1、主要合营、联营企业及参股子公司基本情况

  截至2016年末，发行人主要合营、联营企业及参股子公司情况如下表所示。

  发行人主要合营、联营企业及参股子公司情况表

  单位：%、万元

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  2、主要合营、联营企业及参股子公司介绍

  （1）上海化学工业区发展有限公司

  上海化学工业区发展有限公司成立于1997年2月4日，是上海化学工业区基础配套项目开发的主体企业。公司注册资本237,243.94万元人民币，其中：上海华谊（集团）公司出资90,777万元、中国石化上海石油化工股份有限公司出资90,777万元、中国石化上海高桥石油化工有限公司出资27,845万元、上海工业投资（集团）有限公司出资17,002万元，上海国际株式会社出资6,999万元，上海久事（集团）有限公司出资3,845万元，各股东方的出资比例分别为38.26%、38.26%、11.74%、7.17%、2.95%、1.62%。

  化工区发展公司的经营范围为：工业区土地和房产的规划、开发和经营，土地使用权的有偿转让，提供码头、仓储、运输设施及区内配套工程，石油化工产品及产品加工（不含危险化学品），实业投资，科研开发，商品贸易，工程设计、设备制作施工、安装和监理、物业管理及服务业、咨询服务。 【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】

  化工区发展公司所运营的上海化学工业区自开工建设以来，已成功吸引了英国石油、璐彩特、德国巴斯夫、拜尔、德固赛、美国亨斯迈、普莱克斯、法国苏伊士、法液空、日本三井化学、三菱瓦斯、荷兰孚宝等著名跨国公司及中石化、上海华谊等国内外大型化工企业落户区内。区内如赛科90万吨乙烯、巴斯夫聚四氢呋喃、高化苯酚丙酮等化工主体项目已经纷纷投产，BEYER一PC、MMDI、HDI；BASF一MDI、TDI；HUNTSMAN一MDI；高化一丁苯橡胶、ABS；氯碱一烧碱；德固赛一聚酯色浆等项目也将陆续投产。

  截至2016年末，化工区发展公司资产总额为949,674万元，净资产为656,345万元，2016年度实现营业收入247,103万元，净利润55,416万元。

  截至2017年9月末，化工区发展公司资产总额为517,904.22万元，净资产为349,227.52万元，2017年1-9月实现营业收入6,246.11万元，净利润14,910.64万元。

  （2）内蒙古亿利化学工业有限公司

  内蒙古亿利化学工业有限公司成立于2004年4月，注册资本为113,900万元人民币，是由亿利洁能股份有限公司、上海华谊和神华神东电力有限责任公司按照41：34：25的比例共同出资在鄂尔多斯市新建设的以生产PVC树脂、离子膜烧碱为主要产品的大型重化工企业。该公司注册地址位于内蒙古鄂尔多斯市达拉特旗，厂区占地面积3,216亩，法定代表人为姜勇。

  该公司下设乙炔分厂、烧碱分厂、氯乙烯分厂、聚氯乙烯分厂、动力分厂、热电分厂六大分厂及总管理部、生产部等16个职能管理部门。该公司现拥有在册员工1,400余名，其中工程技术人员占15%以上，大专以上学历人员占30%以上。该公司目前已建设完成了国内规模较大的电石法PVC树脂生产线，可年产各类型号PVC树脂40万吨，离子膜烧碱40万吨，发电5.5亿千瓦时。

  截至2016年末，内蒙古亿利化学公司资产总额为550,585万元，净资产为128,653万元，2016年度实现营业收入330,726万元，净利润19,394万元。

  截至2017年9月末，内蒙古亿利化学公司资产总额为566,031.26万元，净资产为149,857.57万元，2017年1-9月实现营业收入279,432.73万元，净利润21,239.51万元。

  五、现任董事、监事和高级管理人员的情况

  （一）董事、监事、高级管理人员的基本情况

  详见本期债券的募集说明书。

  （二）董事、监事、高级管理人员简介

  详见本期债券的募集说明书。

  （三）董事、监事、高级管理人员兼职情况

  详见本期债券的募集说明书。

  六、发行人的主要业务

  （一）发行人主营业务概况

  1、主要业务概况

  发行人是全国重要的大型化工企业集团之一，经过几十年的经验积累，初步形成了纵向以化工生产为核心的产业公司和横向以服务化工产业为主的平台公司的“双核驱动”业务发展模式。

  发行人的主营业务包括能源化工、绿色轮胎、先进材料、精细化工、化工服务五大板块。前四大板块为发行人的主要生产类业务，具体涉及基础化工原料、橡胶制品、化学制剂、生物化学品、化工设备等十几大类近万种产品，主要产品甲醇、醋酸、全钢子午胎、氧化铁颜料等在行业中具有一定的优势地位。同时，发行人拥有一系列中国名牌、中国驰名商标、上海名牌、中华老字号等著名商标。其中中华老字号品牌产品有牡丹牌油墨、双钱牌轮胎、眼睛牌油漆、光明牌油漆、长城牌油漆、飞虎牌涂料、一品牌颜料、白象牌电池及回力牌运动鞋等。2016年发行人主要产品的产量包括165.78万吨甲醇、135.3万吨醋酸、70.8万吨烧碱、6.875万吨聚氯乙烯、958.92万条轮胎、9.6万吨丙烯酸和10.7万吨丙烯酸酯类等。公司的化工服务业板块主要为前四大业务提供支持，具体包括化工物流和服务贸易、工程总承包等业务。

  公司目前已经初步打造形成“基础化工产品（包括甲醇、醋酸、合成气等产品）一一中下游化工原辅材料产品（包括丙烯酸及酯等产品）一一下游精细化工产品、新材料（包括涂料、农药及中间体、高吸水性树脂等产品）一一终端客户产品（包括轮胎、香皂、洗衣液等产品）”的产业链一体化发展体系，相关产业互为上下游，通过不断加强一体化运营和管控，各生产基地的联动协同，以及集中采购、集中销售，从而不断提高抵御基础化工原材料市场价格波动的风险能力，不断提升原材料采购及产品市场销售过程中的议价能力，以及提升公司整体生产运营的稳定性能力。

  2、业务经营基本情况

  （1）主营业务收入情况

  2014年-2016年度及2017年1-9月，公司分别实现主营业务收入6,309,942.17万元、6,089,287.29万元、6,055,091.14万元和4,943,949.22万元。由于2015年化工行业整体不景气，部分产品产能过剩严重，产品价格下滑较多，致使公司2015年化工品生产销售的业务板块营业收入均出现不同程度的下降，2015年公司主营业收入较2014年同期下降3.50%。2016年，随着我国宏观经济下行速度放缓，化工行业的触底复苏，公司化工品生产销售业务板块的营业收入较2015年小幅增长，营业总收入与2015年基本持平。

  从收入结构来看，发行人主业突出，五大业务板块近三年及一期的主营业务收入占主营业务收入总额的95%以上，且前四大板块的占比相对比较平均。近年来，公司继续产业结构调整，从基础化工为主逐步转向基础化工和精细化工并重，同时经营模式从原有的“生产制造”为主，向“制造+服务”转型，形成“双核驱动”的业务发展模式，实现化工品制造和化工服务专业化分工、协同增值。

  2016年，公司所处行业总体企稳向好，供给侧结构性改革初见成效，相关产品价格触底回升，公司能源化工、绿色轮胎和先进材料三大化工制造业板块收入均呈现不同程度增长，其中能源化工板块收入较上年增长8.14%至586,082.81万元；绿色轮胎板块收入较上年增长20.42%至842,642.37万元；先进材料板块收入较上年增长18.02%至1,136,391.82万元。精细化工板块收入有所下降，当年实现主营业务收入674,694.25万元，同比下降21.29%，系丙烯酸业务生产基地调整，控制开工率导致产量下降所致。由于公司经营模式从原有的“生产制造”为主，向“制造+服务”转型，公司近几年化工服务板块收入上升很快，占营业收入的比重也逐渐加大。公司化工服务板块主要包含化工物流和服务贸易业务、工程总承包业务、地产开发及房屋租赁业务和对外投资管理业务。2016年化工服务板块收入小幅下降，全年实现主营业务收入2,635,960.43万元。

  公司其他主营业务收入主要为染料产品销售等。2016年，公司其他主营业务收入为179,319.47万元，占比较小。

  （2）主营业务成本情况

  从主营业务成本来看，2014-2016年度及2017年1-9月，公司主营业务成本分别为5,750,001.18万元、5,699,567.05万元、5,594,028.48万元及4,513,993.54 万元，增长幅度与主营业务收入基本匹配，其中各板块主营业务成本变化与对应的主营业务收入变动基本一致。2016年，公司通过实施精益生产项目、结构调整、优化装置运营等措施，使公司生产制造成本持续下降，当年主营业务成本为5,594,028.48万元，较2015年下降1.85%。公司在降本增效方面采用的措施有：首先，在实施精益生产项目方面，公司下属企业能化公司、双钱如皋公司持续推进和优化精益生产成果，精益运营项目已进入速赢实施阶段。通过推行生产信息执行系统（MES）和装置先进控制优化系统（APC），降低了生产消耗，优化了装置运行，为推广精益生产和卓越运营提供了可复制的模板及经验，同时在项目实施过程中，也培养了一批企业的精益生产骨干。其次，在实施结构调整方面，按照中央加快供给侧改革的要求，结合上海市相关区域规划定位，公司推进了相关企业生产基地转移及改革调整工作，公司下属调整企业通过去掉高成本产能，调整企业定位及管理架构，实现了集约化经营，提升了效率和效益，确保了减亏扭亏调整目标的实现。三是，在优化装置运营方面，公司通过发挥资源平台优势，抓好新装置开车调试，实现稳产达产；公司完善生产运营信息平台建设，建立数据实时监测监控体系，提升公司生产运营管理水平。此外，公司从供应链的采购、物流运输等环节着手，强化措施执行，提升运营效率，实现降本增效目标。

  （3）主营业务毛利润和毛利率情况

  2014-2016年度及2017年1-9月，公司主营业务毛利分别为559,940.98万元、389,720.24万元、461,062.66万元和429,955.68万元，近三年的毛利呈波动趋势。2016年，绿色轮胎、先进材料和精细化工为公司毛利的主要部分，三大板块毛利占比之和超过75%，而能源化工和化工服务的毛利收入占比相对较小。2016年，发行人绿色轮胎、先进材料和精细化工毛利分别为114,971.57万元、142,559.63万元和114,893.49万元，分别占比主营业务总毛利的24.94%、30.92%和24.92%；能源化工和化工服务的毛利分别为50,974.62万元和25,790.31万元，分别占比主营业务总毛利的11.06%和5.59%。

  2014-2016年度及2017年1-9月，公司主营业务毛利率分别为8.87%、6.40%、7.61%和8.70%。从板块的盈利能力来看，2015年能源化工的毛利率较2014年大幅下降，主要系当年国际原油价格大幅下降，作为替代品的煤化工产品的成本优势大幅削弱，公司能源化工主要产品甲醇、醋酸和醋酸乙酯的价格均持续走低，而生产成本仍保持相对稳定，从而缩减了公司能源化工业务的盈利空间。2016年，随着原油价格的回升，公司能源化工产品价格在下半年也逐渐上涨，业务毛利率较2015年小幅增长。公司绿色轮胎业务近三年毛利率有所波动，2016年毛利率下滑了6.70个百分点至13.64%。公司先进材料业务毛利率保持相对稳定，2016年，先进材料业务的毛利率为12.54%。近三年，公司精细化工业务毛利率呈波动上升趋势，2016年毛利率较上年提升8.53个百分点至17.03%。公司化工服务毛利率相对较低，2016年仅为0.98%，对公司利润贡献有限。

  （二）各版块经营情况分析

  1、能源化工业务

  能源化工是发行人主要业务板块之一，也是发行人的传统业务板块，发展至今已超过五十年，具有技术、质量、品牌、规模以及市场等优势。公司能源化工业务的运营主体主要为上海华谊集团股份有限公司（600623.SH）的二级子公司上海华谊能源化工有限公司。

  发行人的能源化工业务主要为新型煤化工。传统煤化工主要以煤焦化为生产工艺，因此具有高污染，高能耗，附加值低的特点，而新型煤化工以生产可替代石油化工的原料和洁净能源为主，是以先进的煤气化和液化技术为生产工艺的煤炭清洁利用化工体系。2016年，公司围绕“建设成为一个专业化的能源化工及工业气体产品供应商”战略发展目标，积极寻找国内沿海地区适合布局能源化工一体化产业基地。目标做大做强甲醇、醋酸等核心产品，同时开拓工业气体供应业务，实现多元化发展，优化产品结构，扩大生产经营规模，努力成为中国最专业的能源化工和工业气体产品供应商。

  发行人能源化工业务的主要产品包括甲醇、醋酸、醋酸乙酯、醋酸丁酯、苯酐、氢燃料、一氧化碳等系列产品。生产基地主要分布于吴泾基地和安徽无为基地。

  （1）生产工艺与流程

  甲醇生产工艺：生产甲醇的主要原料是气化煤和氧气，气化专用煤经加水和添加剂后，用磨煤机研磨后与纯氧共同进入气化炉反应生产以一氧化碳和氢气为主要成分的合成气，经过低温，甲醇洗除硫化氢和二氧化碳等杂质后进入甲醇合成塔，在催化剂作用下反应生产粗甲醇，粗甲醇经过精馏后得到精制甲醇产品。

  醋酸生产工艺：醋酸生产采用甲醇低压羰基合成法的工艺生产路线，以甲醇和CO为原料，在催化剂和助催化剂的联合催化下进行连续反应生成醋酸。在一定的温度和压力下，控制一定的CO分压，利用大流量的减压闪蒸循环移走反应热来达到热平衡，闪蒸气从闪蒸槽到轻组份塔，在轻组份塔底进一步回收催化剂；塔顶回收助催化剂，塔中部富集的醋酸送往干燥塔内脱水后，物料由塔底进入重组份塔进一步精馏，塔顶物料冷却后，集中于塔顶槽内，在重组份塔上部得到合格的醋酸产品。

  （2）原材料供应

  能源化工的原材料主要为原煤，发行人与中国神华集团等大型煤炭供应商有着长期的合作关系，价格由合同约定，按照市场定价机制，并适时适量采购，有效控制原材料成本。

  近年来，公司能源化工业务的前五大原材料供应商构成稳定，全部为国内大型能源生产企业，公司与其保持良好合作关系。2016年公司向前五大供应商采购金额合计为377,368.00万元，占采购总额的比例为75.47%，集中度较高。

  （3）生产情况

  近几年，发行人加大能源化工业务的产品结构调整力度。发行人在相继关闭了技术落后的1#～6#焦炉和合成氨装置基础上，以拥有自主知识产权的醋酸核心技术新建了一系列醋酸装置和甲醇装置。2013年，发行人在安徽无为基地新建华谊一期50万吨/年醋酸、30万吨/年醋酸乙酯和60万吨/年甲醇项目，截至2016年末，以上项目已陆续投产。2016年，公司在对华北、华东、华南等多地的化工园区进行实地考察和反复探讨后，确定广西自治区钦州港经济开发区作为新的能源化工一体化产业基地，园区为国家级开发区，于2012年被确定为“国家循环化改造示范试点园区”。公司初步考虑在该园区规划甲醇、醋酸等核心产品，并延伸产品链。该基地的陆续完工投产将进一步增加发行人在能源化工产品领域的生产力和竞争力。

  发行人能源化工业务的主要产品甲醇和醋酸的产能均位居我国华东地区行业领先地位，截至2016年末，甲醇产品生产线具有161万吨/年的生产能力，醋酸产品生产线受技术改造和技术创新带动生产能力由设计时的110万吨扩大到130万吨。2015年，受国家整体经济下行，能源化工行业产能过剩，及下游需求不足的影响，发行人能源化工业务主要产品的产能利用率较2014年有所下降。甲醇和醋酸2015年的产量分别为144.54万吨和106.59万吨，较2014年分别下降了15.96万吨和3.81万吨。2016年，随着国内经济逐渐复苏，行业去产能成效显现，市场需求提振，公司逐渐加大各产品的产能利用率，提升产量。2016年，公司甲醇和醋酸产量分别为165.78万吨和135.30万吨，较2015年增长14.69%和26.93%。

  （4）经营及销售情况

  发行人能源化工业务中，甲醇、一氧化碳主要销售给华东地区中的化工企业，用于生产醋酸、甲醛等化工产品；苯酐产品主要销售给上海和江浙地区的化工企业作为增塑剂的原料和醇酸树脂原料等；醋酐产品主要销售给化工企业和医药企业用于生产醋酸纤维和医药中间体等产品；醋酸产品主要销售给华东地区化工企业用于纺织、制药、食品等行业制备众多化合物所需基本产品。

  发行人甲醇、醋酸、醋酸乙酯等产品在国内市场，特别是华东市场具有一定的市场占有率。随着醋酸和醋酸乙酯产能和产量的提高，其销量和市场占有率也逐年上升。2015年，公司甲醇产品的销量为84.14万吨，市场占有率为3.80%，醋酸产品的销量为94.57万吨，市场占有率为22.08%，醋酸乙酯的销量为16.79万吨，市场占有率为14.03%。但是，2015年国际原油价格大幅下滑，作为替代品的能源化工产品的成本优势大幅削弱，2015年甲醇、醋酸和醋酸乙酯的价格均持续走低，致使公司能源化工业务的营业收入和毛利率均大幅下滑。2015年度，公司能源化工业务的主营业务收入为856,912万元，较2014年下降19.34%。

  进入2016年，甲醇、醋酸等产品价格却走出了触底反弹的行情。一方面是成本传递，油价和煤价的上涨对产品成本支撑明显；另一方面是产品长期游离于成本线附近，企业推涨意愿强烈，受上游原材料价格上涨及期货炒作的影响，自2016年国庆节后，价格持续走高，12月产品价格进入了2016年的最高位。

  2016年，发行人能源化工业务板块的前五大销售客户为中国石化化工销售有限公司江苏分公司、上海市农垦浦东供销公司、上海化工供销有限公司、上海东卓石油化工有限公司和上海朗源化工有限公司，发行人向前五大客户销售额合计为271,833.79万元，占比31.98%。

  2、先进材料业务

  发行人先进材料业务是以高分子材料为主的业务板块，也是发行人的传统业务板块。该业务主要分为氯碱产品生产和销售以及含氟产品生产和销售两块，其中氯碱产品板块主要由发行人子公司上海氯碱化工股份有限公司（600618.SH）运营，含氟产品板块以发行人子公司上海三爱富新材料股份有限公司（600636.SH）为经营主体。氯碱化工主要制造和销售烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品，目前主要生产基地在上海化学工业区。三爱富的主要产品为氟制冷剂、氟聚合物、氟精细化学品等各类含氟化学品，目前主要生产基地为江苏常熟基地和内蒙丰镇基地。

  （1）氯碱产品业务

  公司氯碱产品业务的经营模式为：上海氯碱化工股份有限公司与国际化工巨头紧密合作，在上海化学工业区建立了装置配套、管道输送的一体化运营模式。一体化产业链模式主要以赛科公司乙烯产品为龙头，公司的氯碱产品为基础，德国巴斯夫、科思创、美国亨斯迈公司异氰酸酯、聚异氰酸酯和聚碳酸酯等精细化工为中间体和涂料、胶粘剂等精细化工产品为终端的、较为完整的化工原料、中间体、产品和废弃物的互供共享的一体化产业链。具体产业链结构如下：氯碱化工为园区主体MDI/TDI/PC等装置提供原料氯和烧碱，并利用乙烯原料，二次用氯，消化副产氯化氢气体，制造二氯乙烷。为此，氯碱化工在化工区配套建设了72万吨烧碱和72万吨二氯乙烷装置，所生产的液氯基本全部供应化工区下游。在化工园区采用通过氯气管道、烧碱管道隔墙式供应模式，既保证了供应的稳定性和安全性，又使物流成本归零。一体化商业模式提高了氯碱化工长期稳定生存和发展的能力，也为下游客户获得长期稳定可靠的氯碱产品供应提供了保障，真正体现了互利共赢

  ① 生产工艺与流程

  烧碱：

  ■

  悬浮法聚氯乙烯特种树脂：

  ■

  ② 原材料采购

  氯碱化工的主要产品为烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品。烧碱的原材料主要为工业盐，聚氯乙烯的主要原材料为氯乙烯，氯产品的主要原材料为工业盐和乙烯。该原材料的价格主要受市场供需影响。氯碱化工主要向山东、河北等地区的盐场采购原料盐。同时，氯碱化工与上海赛科石油化工有限责任公司有着长期的合作关系，主要向其采购乙烯。2016年，氯碱化工采购乙烯119万吨、工业盐109万吨、氯乙烯6.89万吨。

  2016年度，氯碱化工向前五大供应商合计采购金额为327,136.04万元，占采购总额的比例为59.79%，采购集中度较高。其中，国网上海市电力公司是氯碱化工生产烧碱产品的主要电力供应商，上海赛科石油化工有限责任公司是氯碱化工生产二氯乙烷的主要原材料供应商，山东中信工贸有限公司是氯碱化工拓展市场、开展主要贸易业务聚乙烯的供应商。

  ③ 生产情况

  氯碱化工的大型生产装置均从国外引进，其中悬浮法聚氯乙烯引进日本信越化学公司技术，氯乙烯生产工艺主要引进日本三井东压化学公司技术，聚氯乙烯糊状树脂生产工艺主要引进美国西方化学公司HYBRID体系混合法技术。同时，氯碱化工也积极开展多个自主研发的先进生产技术项目。2016年，氯碱化工的国家级技术中心自主开发的先进制氯工艺氯化氢催化氧化制氯气技术通过了来自行业内及高校的专家评审，同时对氯化氢催化氧化制氯气工艺包技术、产业化项目可研报告进行了优化与完善，为氯化氢氧化制氯气技术的产业化奠定了坚实的基础，推进化工区循环经济产业链建设。同时，氯碱化工2016年又完成了低成本氯化聚氯乙烯树脂和特定客户专用氯化聚氯乙烯粒料的配方研究和应用开发，形成了公司氯化聚氯乙烯树脂产品的系列化和专用化。目前，氯碱化工为我国主要的聚氯乙烯和烧碱的生产商之一，综合实力位居全国氯碱行业前列。

  2016年，氯碱化工全面完成吴泾地区战略调整。根据上海市政府出台的工业布局及产业结构调整相关政策和氯碱化工向上海化学工业区集聚升级的战略规划，氯碱化工从2013年开始实施吴泾地区的调整，逐步有序关停吴泾区域的生产装置，积极稳妥推进人员的减员分流工作。2016年，吴泾地区调整进入收官阶段，氯碱化工全部关停了吴泾基地的CPVC装置和相关的公用工程装置，根据既定方案平稳减员696人，标志着氯碱化工实施吴泾地区战略调整全面完成。吴泾地区战略调整如期顺利完成，是公司战略发展的重要一步，氯碱化工由此成为上海化学工业区唯一氯资源供应商、上海化学工业区循环经济产业链的重要核心环节。

  截至2016年末，公司在上海化工区形成了年产72万吨烧碱、72万吨二氯乙烷、60万吨液氯、8万吨糊状及特种树脂的生产能力。目前公司特种树脂装置生产能力为2万吨/年，是华东地区最大的特种树脂供应商之一。

  氯碱化工采用“以销定产”的方式进行生产活动的安排。2014年-2015年，氯碱行业受宏观经济影响需求不振，产能过剩严重，两大主导产品一烧碱和聚氯乙烯，步入去产能化的通道。因此，2015年公司聚氯乙烯和烧碱的产量较2014年分别下降11.49%和5.82%。2016年，基础化工行业逐渐复苏。由于环保原因部分氯碱企业被迫限产甚至停产，而烧碱的最大下游氧化铝市场好转，因此烧碱市场从2016年8月份开始持续升温，烧碱需求旺盛，公司的烧碱产品2016年的产量也开始回暖。

  ④ 销售情况

  氯碱化工的产品主要面向化工区下游企业销售，部分面向市场销售。烧碱和二氯乙烷的销售区域有上海、江苏、浙江和南方区域，采用直销和经销结合的方式。

  氯碱化工在化工区实施一体化商业模式，该模式经过十年的运行，充分体现了其合作共赢定价机制的优势。氯碱化工在与下游签订长期合同时，定价采用以成本为基础，加上合理利润，对主要成本因素：电、盐、蒸汽、水、劳动力、工业品价格成本的变动情况进行调整。当原料或能源价格上涨如电价上涨时，合同价格可根据价格公式进行调整，努力消化成本上涨因素。销售模式上，氯碱化工采取“以氯带碱”的方式，在销售氯的同时，以一定比例同步销售烧碱，保证氯碱产品在各个时期的销量保持同步稳定。在销售风险管理上，氯碱化工建立了合同执行风险补偿机制，在签订长期合同时，充分考虑了各种风险因素，如当客户实际采购量小于合同量时，合同约定要对公司进行赔偿，大大降低了公司的合同执行风险。同时，从合同对等出发，当公司供应下游的商品量低于合同约定的量时，公司也要给予下游补偿，约束双方稳定供应。

  2016年氯碱化工与化工区下游企业氯供应十年长期合同到期，氯碱化工及时启动SLIC/SBPC合同一、二、三和科思创合同一、二的续签等合同的谈判工作，双方秉承合作共赢的理念，充分考虑产业链的成长性、关联性、互动性。2016年12月4日，氯碱化工与科思创聚合物（中国）有限公司签订氯/烧碱供应合同，与SLIC/SBPC的供应合同的主要条款目前已经达成一致，合同预计将在2017年上半年签署。因此，公司在化工区的一体化模式盈利优势得以延续。

  2015年，氯碱行业受宏观经济疲软及产能过剩等因素的影响，市场继续低迷，“氯碱齐低”的市场状况更加明显，氯碱化工的聚氯乙烯和烧碱的销量分别为7.67万吨和66.25万吨，较2014年分别下降3.25%和3.44%。2016年以来，行业去产能的供给侧改革效果逐渐显现，下游企业需求渐增，烧碱和聚氯乙烯价格也有所回升，聚氯乙烯全年销售量为7.215万吨，较2015年略有减少，烧碱的销售量为67.981万吨，较2015年增加2.61%。

  2016年，氯碱化工前五大客户销售额为237,806.25万元，占总销售额的35.19%，销售集中度尚可。其中科思创聚合物（中国）有限公司系氯碱化工化工区下游重要的客户，氯碱化工根据合约向其供应烧碱、液氯等化工产品。

  （2）含氟产品业务

  发行人含氟产品业务主要为氟聚合物、氟制冷剂（CFC）及其替代品、含氟精细化学品等各类产品的研究、开发、生产和销售。该板块业务以发行人子公司上海三爱富新材料股份有限公司（600636.SH）为经营主体。三爱富拥有我国最大的氟化工研究开发基地，拥有国内最完整的有机氟化工产业链，是国内规模最大的氟里昂（CFC）替代产品生产企业之一。另外，三爱富生产的聚全氟乙丙烯（FPE）、氟橡胶（FKM）等产品的国内市场占有率在50%以上，聚偏氟乙烯（PVDF）品种、产量均居国内首位；同时，CDM（清洁发展机制）项目是世界上最大的项目之一。

  ①生产工艺与流程

  含氟聚合物：

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  ② 原材料采购

  三爱富生产含氟聚合物、CFC及其替代品和含氟精细化学品的主要原材料为六氟丙烯、氢氟酸、偏氯乙烯和萤石粉，采购模式主要采用招、投标（含议标）的方式。2016年，三爱富分别采购六氟丙烯5,994.91吨，氢氟酸17,073.76吨，偏氯乙烯13,241.38吨，萤石粉73,458.46吨。2016年，前五名供应商采购额209,889万元，占年度采购总额36.24%，采购集中度尚可。

  ③ 生产情况

  三爱富的主要生产基地为江苏常熟基地和内蒙丰镇基地。

  报告期内上海PT853中试装置稳定高产，完成常熟中试项目建设；开发新增PVDF产品牌号，实现稳定生产，逐步进行销售推广；重点推进乙烯-四氟乙烯共聚树脂（ETFE）和可融性氟树脂（PFA）项目，两项目均已建立中试装置并进入稳定生产阶段，产品实现批量销售。

  报告期内继续加强推进重点项目建设，包括共聚物项目一期破土动工、常熟中昊F1100项目现场开始施工、完成中昊6000吨HFP建设并顺利投产、常熟三爱富5000吨HFP项目进入设备安装阶段完成常熟中昊二期HFO-1234yf项目竣工资料和竣工投资审计的工作。

  2016年内蒙古三爱富万豪氟化工有限公司完成PVDF涂料干燥设备的改造，建二条闪蒸干燥生产线替代原来的热风循环烘箱设备，形成了3000吨/年的生产能力，并且完成了闪蒸干燥和气流粉碎一体化生产线的改造，提高了自动化程度，降低了单耗，改善了现场环境，产品质量符合要求。FR906新型洗涤干燥工艺生产线经过一段时间的运行和完善，已经具备1000吨/年的生产能力，通过挖潜改造和对部分设备进行改进，到年底使这条生产线的产能达到1500吨/年。

  截至2015年末，三爱富在常熟新建的含氟聚合物项目累计投入2.96亿元。项目已于2014年10月20日开始进行了试生产，目前项目档案、规划、质监、消防、安全、卫生都已完成竣工验收，环保竣工验收资料已送苏州环保局，尚在等待批复和第三方进场审计。由于目前氟化工行业市场低迷，项目投产后新增产能能否充分释放存在较大的不确定性，公司面临一定的产能释放风险。

  氟聚合物方面的主要产品为聚四氟乙烯（PTFE）、聚偏氟乙烯（PVDF）、氟橡胶（FKM），目前，PTFE产能为11,600吨/年，质量接近国外同类产品；PVDF产能达到8,000吨/年，开发了涂料级、膜用、线缆及锂电池用等多个规格的产品，达到国外同类产品先进水平；FKM装置已将产能扩大到3,000吨/年，粉末FKM等部分品种达到国内先进，主要产品的品种、质量、稳定性等方面与国外同类产品相当。

  制冷剂方面的产品为氟里昂（CFC）和CFC替代产品，其中CFC由于会造成臭氧层空洞和引发温室效应，已在制冷剂市场禁止使用，但在一些其它领域仍有特殊用途。CFC替代品用于制备环保型制冷剂，产品主要分为含氢氯氟烃（HCFC）和氢氟烃（HFC）两类，产品应用至空调、冰箱、冰柜、汽车等行业，部分产品供给杜邦公司用作混配制冷剂的生产。

  2016年，公司主要含氟产品的生产情况如下：聚四氟乙烯的产能1.16万吨/年，产量为0.10万吨，较去年同期下降41.18%，开工率为8.62%；聚偏氟乙烯的产能为0.80万吨/年，产量为0.58万吨，与去年基本持平，开工率为72.50%；氟橡胶的产能为0.30万吨/年，产量为0.15万吨，较去年增长25.00%，开工率为50%。

  ④ 销售情况

  2016年氟化行业有所复苏，含氟材料主要产品（含氟聚合物、CFC产品、CFC替代品）的市场需求增加，带动产销量的增加，产品价格也略有上升。2016年，聚四氟乙烯、聚偏氟乙烯和氟橡胶的销量分别为0.11万吨、0.60万吨和0.13万吨，较去年同比增减分别为-57.69%、10.20%和9.00%。

  2016年，发行人含氟材料业务板块的前五大销售客户为科慕化学（上海）有限公司、上海百润企业发展有限公司、上海添赫实业发展有限公司、金川迈科金属资源有限公司和Chemours International Operations Sarl。公司向前五大客户销售额合计为200,609.04万元，占比42.35%。

  3、绿色轮胎业务

  发行人的绿色轮胎业务是以生产轮胎为主的业务板块，主要运营主体为华谊集团（600623.SH）的下属子公司双钱轮胎集团有限公司。目前绿色轮胎板块的产品包括全钢载重子午线轮胎、斜交轮胎和轿车轮胎。产品广泛应用于卡车、客车、乘用车以及采矿和农业车辆等领域，并为众多汽车制造厂提供原厂配套。双钱轮胎拥有国家级技术中心和测试中心，并有“双钱”、“回力”等国内著名品牌。公司绿色轮胎的生产基地主要分布在江苏、重庆、安徽、新疆等地。

  （1）生产工艺与流程

  轮胎生产工艺简述：轮胎生产工艺主要分为6大工序：炼胶工艺、压出工艺、压延工艺、半制品制作工艺、成型工艺、硫化工艺。炼胶工序是按工艺要求向密炼机内以正确顺序和数量加入各种物料，并达到一定的温度、压力，时间。完成终炼胶的各项测试确认达到各项物理性能要求后成为合格胶料进入压出压延工序将胶料加工成不同尺寸和形状的半制品，压出压延的半制品再经过预复合、钢丝帘布裁断、胎圈成型等进一步加工后进入成型工序，成型工区将复合件、帘布、带束层、包布等加工成生胎，生胎进入硫化工序后装入硫化机用蒸汽高温加热硫化直到轮胎成熟进入最后检测环节。简易流程图如下：

  ① 全钢丝子午胎载重轮胎

  ■

  （1）原材料采购情况

  发行人轮胎业务的原材料主要包括天然橡胶和合成橡胶等，通过进口及国内采购，有长期的供应商，发行人关注橡胶价格走势，加强成本管理和费用控制工作，推行采购工作的“阳光工程”，化解原材料波动对企业生产经营带来的不利影响。

  2016年，发行人绿色轮胎业务板块的前五大供应商为上海沪巨联实业股份有限公司、昆明新高深橡胶有限公司、兴达国际（上海）特种帘线有限公司、上海成俊橡塑有限公司和华谊集团（香港）有限公司。发行人向前五大供应商采购额合计为204,909.68万元，占比28.16%，采购集中度尚可。

  （2）生产经营情况

  公司先后从德国、美国、荷兰等国引进先进轮胎生产技术和装备，采用国内外最新标准组织生产，并建有国家级技术中心－轮胎研究所，技术研发力量雄厚，在引进吸收国外先进技术的基础上，注重提高自主创新能力，并加强产、学、研合作，聘请外国专家进行技术提升，不断推出新产品。

  品种方面，发行人全钢子午胎现有多种规格、近904个品种，规格花纹齐全；质量方面，发行人已先后通过了国际权威机构，美国交通运输部（DOT）、欧洲经济委员会（ECE）及巴西INMETRO的质量认证，在国内通过了ISO9001质量管理体系认证、国家强制性产品认证（“CCC”认证）、ISO14001环境体系认证和ISO/TS16949体系认证。2016年公司共生产轮胎958.92万条，其中全钢丝子午线轮胎产能为660万条/年，产量为628.92万条开工率达95.15%；斜交轮胎产能为100万条/年，产量为74.5万条，开工率达74.5%；轿车轮胎产能为600万条/年，产量为255.5万条，开工率达42.58%。

  在产能扩建方面，目前安徽基地年产1500万条高性能半钢丝子午线轮胎项目，总投资31.83亿元，按照“分步实施”的原则，截止到2016年12月31日，累计完成投资15.85亿元，已经具备600万套生产能力；江苏如皋基地年产180万条高性能全钢丝子午线载重轮胎扩建项目，总投资15.26亿元，截止到2016年末，累计完成投资4.57亿元，结合公司上海产业结构调整，利用已有设备转移，已经具备90万套生产能力；重庆基地新建250万套全钢丝子午线轮胎项目，总投资18.77亿元，至2016年末，累计完成投资16.46亿元，已经具备了200万套全钢丝载重轮胎的生产能力。新疆基地扩建年产120万条高性能全钢载重子午线轮胎项目已于2016年4月正式启动，总投资9.88亿元，截止到2016年末，累计完成投资1.34亿元，已经具备30万套生产能力。在下游市场增速放缓、轮胎价格整体呈下降趋势的背景下，公司项目投资面临较大的产能释放风险。

  （3）产品销售情况

  发行人轮胎业务产品销往国外近百个国家和地区，国内市场覆盖各省、市和自治区，同时为郑州宇通、厦门金龙、扬州中集、沃尔沃等30余家汽车制造厂配套，并进入美国原配胎市场，为约翰迪尔、卡特比勒、国际卡车、国际集团等美国著名汽车厂商的卡车、校车、工程机械车辆配套。

  2016年，随着天然橡胶强劲的上涨走势，全钢轮胎价格走出连续三年的下跌态势，开始逐渐企稳。同时，全国汽车和基建行业的复苏，带动商用车和乘用车的生产需求逐渐回升，对公司的轮胎业务有一定利好。2016年，公司全钢丝子午线轮胎全年销量为651.51万条，同比增加5.63%，斜交轮胎销量为83万条，同比增加4.88%，轿车轮胎销量为258万条，同比增加30.82%。

  2016年，发行人绿色轮胎业务板块的前五大客户为吉林省双钱轮胎配套有限公司、ZAFCO、INTER SPRINT BANDEN BV、广州市驰辰贸易有限公司和江阴市安吉橡胶销售有限公司。发行人向前五大客户销售额合计为126,521.44万元，占比15.01%，销售集中度较为分散。

  4、精细化工业务

  发行人精细化工业务是以生产精细化学品为主的业务板块，主要产品为丙烯酸及酯类、涂料及中间体产品，拥有“飞虎”、“眼睛”、“光明”、“牡丹”、“一品”等众多著名品牌。其中丙烯酸及酯类的主要运作主体为上海华谊丙烯酸有限公司和华谊集团（600623.SH）的下属子公司上海华谊新材料有限公司；涂料及中间体产品的主要运作主体为华谊集团（600623.SH）的下属子公司上海华谊精细化工有限公司（原上海涂料有限公司，2015年完成更名）。

  精细化工业务的生产主要集中于上海化学工业区、金山第二工业区和浦东高桥等地区。发行人卷钢涂料、重防腐蚀及船舶涂料、颜料、丙烯酸丁酯等主要产品的年销售收入已超过40亿元，其中：卷钢涂料、颜料、丙烯酸酯等产品的应用开发和生产能力位居国内前茅。

  （1）原材料采购情况

  发行人精细化工业务原材料主要为丙烯、二甲苯、甲苯等，发行人与中石化下属子公司、高桥石化等供应商长期合作，价格由合同约定，完全市场定价机制，公司长期跟踪国际、国内的石油价格，分析石油价格走势，选择合适时机采购，有效控制原材料的成本支持，提高盈利能力。

  2015年，发行人精细化工业务板块的前五大供应商为宁波璟达化工有限公司、张家港保税区超科化工贸易有限公司、内蒙古双欣环保材料股份有限公司、上海度乐贸易有限公司和LEE FUNG INTERNATIONAL PTE. LTD。发行人向前五大供应商采购额合计为237,533.05万元，占比42.43%。

  （2）生产情况

  丙烯酸工业是发行人精细化工业务中占比较大的两大细分业务之一。发行人作为全国最大的专业生产丙烯酸及酯系列产品的制造商之一，在引进外方先进技术和设备的基础上，消化吸收引进的技术，形成具有自主知识产权的专利技术，已取得中国质量认证中心（CQC）颁发的[SO-9002]质量证书，[SO14001]、[OHSAS18001]环境职业健康安全体系等证书。目前，发行人丙烯酸工业的产品主要包括冰晶型丙烯酸、丙烯酸、丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯、丙烯酸异辛酯等产品，其中冰晶型丙烯酸为目前国内独家生产。同时，公司还有丙烯酸羟基酯、丙烯酸乳液、塑料容器包装桶等生产装置，能生产丙烯酸羟丙酯、丙烯酸羟乙酯、苯丙乳液、压敏胶、造纸浆料和200L、25L包装桶等系列产品。

  随着华谊丙烯酸高桥基地产业结构调整，相关产能退出，以及2017年初新材料公司上海化工区项目建成投产，未来相关业务将由新材料公司继续推进。新材料公司已在上海化工区新建32万吨/年丙烯酸及酯项目以及1,200吨/年催化剂项目。32万吨/年丙烯酸及酯项目总投资34.44亿元。截止到2016年12月31日，累计完成投资15.79亿元，一期项目已经基本建成。1,200吨/年催化剂项目总投资2.40亿元，一期项目也已完成中交，进入试生产准备阶段。新材料公司丙烯酸及酯项目一期二期投产后预计产能行业排名第三。

  2016年，发行人丙烯酸工业主要产品生产情况为：丙烯酸产能16万吨/年，实际产量9.60万吨，开工率60.00%；丙烯酸酯类产能16万吨/年，实际产量10.70万吨，开工率达66.88%。

  涂料工业是发行人精细化工业务中占比较重的另一细分业务，已有九十年的发展历史，是中国涂料工业的摇篮，目前其产品已涉及合成树脂、涂料、染料、颜料、涂料助剂及其他精细化学品领域，广泛应用于工业和民用的各个领域：卷材、建筑、轮船、车辆、航空、机械、轻工、道路标志、家庭装潢等行业。其中，发行人的卷材涂料是国内首创的涂料新产品，处于国际先进水平，产量约占国内卷材涂料生产量的10%份额；其它涂料类产品也先后获得“上海品牌”、“国家重点新产品”、“上海市科学技术进步奖”等多项荣誉，在国内市场具有一定的知名度。

  2016年，公司涂料业务产品中油漆的产量为2.80万吨，同比减少9.7%，着色剂的产量为5.20万吨，同比减少13.91%。

  （3）经营及销售情况

  发行人精细化工业务有着长期、稳定的客户群体，如卷钢涂料主要的销售对象为大中型钢厂；重防腐蚀涂料主要销售对象为大中型的工程项目公司，曾为上海世博会、上海南站、浦东机场二期、虹桥交通枢纽、东海大桥等重点项目提供过配套产品；船舶涂料主要销售给大中型船厂等。在丙烯酸产品方面，主要销售区域为华东、华南等地区，部分产品出口。

  受丙烯酸公司高桥基地减产的影响，公司丙烯酸相关产品产销量均大幅下降。2016年公司丙烯酸的销量为2.46万吨，同比减少51.95%，市场占有率为7.49%，丙烯酸脂类的销量为8.96万吨，同比减少53.54%，市场占有率为7.72%。

  在涂料业务方面，发行人已建立并发展起“飞虎”牌卷材涂料、“一品”牌颜料、“狮头”牌食用色素、“眼睛”牌油漆、“畅飞”牌助剂、“飞机”牌和“钟斧”牌还原染料等一系列市场知名品牌。2016年，发行人涂料业务产品中油漆的销量为4.41万吨，同比增长18.99%，着色剂的销量为8.14万吨，同比增长34.74%。

  2016年，发行人精细化工业务板块的前五大客户为浙江绍兴三锦石化有限公司、宁波璟达化工有限公司、张家港保税区超科化工贸易有限公司、天津大沽贸易有限公司和嘉兴汇利丰贸易有限公司。发行人向前五大客户销售额合计为191,487.31万元，占比28.38%。

  5、化工服务业业务

  发行人的化工服务业板块是发行人积极培育的新业务板块，业务包括：化工物流和服务贸易业务、工程总承包业务、地产开发及房屋租赁业务和对外投资管理业务。公司充分通过市场运作，实现“双核驱动（制造+服务）”发展模式。近三年及一期，化工服务板块的营业收入1,630,295万元、2,861,997.98万元、2,635,960.43万元和507,983.22万元。2016年，发行人化工服务板块中化工物流和服务贸易业务、工程总承包业务、地产开发及房屋租赁业务和对外投资管理业务的营业收入分别为2,233,069万元、69,967万元、129,310万元和203,614万元。

  （1）化工物流和服务贸易业务

  化工物流和服务贸易业务的运营主体为华谊集团的子公司上海天原（集团）有限公司和上海华谊天原化工物流有限公司，天原集团是公司的物流平台，整合公司内部物流，倡导一体化发展，以集团化模式、信息化手段、市场化运作来做大做强公司的物流业务，并大力推进公司“大市场，大物流，大基地”战略措施，实现公司制定的物流发展目标。

  近年来依托化工品生产的优势发展物流业务，天原集团维持较大的业务规模，2016年实现营业收入121.32亿元，较上年增长5.13%；毛利率由上年的1.58%微升至1.63%，仍处于微利水平。当年度实现利润总额1.75亿元，较上年增长123.82%。天原集团当年的利润主要来源于处置其下属企业房屋建筑物等相关资产的收益1.56亿元。

  （2）工程总承包业务

  工程总承包业务的运营主体是上海华谊工程有限公司和上海华谊集团装备工程有限公司，业务包括提供工程设计、工程监理、成套装备制造和成套技术转让等。

  （3）地产开发及房屋租赁业务

  地产开发及房屋租赁业务是以上海华谊集团化工实业有限公司、上海森凌置业发展有限公司和上海华谊集团房地产有限公司为主体企业，业务包括从事发行人名下（包括发行人下属各级子公司）的闲置房屋集中出租和集中物业管理、原厂房地块综合开发。2016年华谊房地产实现营业收入12.40亿元，较上年增长64.29%；当年毛利率由2015年的33.32%下降至28.37%，当年实现利润总额1.60亿元，净利润1.01亿元，同比增长47.26%。2016年化工实业公司实现营业收入5,458.34万元，较上年减少38.54%；当年实现利润总额475.31万元，净利润203.84万元。2016年上海森凌置业发展有限公司实现营业收入0.37亿元，较上年增长22.04%；当年实现利润总额0.15亿元，净利润0.11亿元。目前，发行人房地产开发业务主要为经济适用房的开发，没有土地储备。

  截至2017年9月末，发行人房地产板块涉及的房地产项目开发主体具备相应资质，上述各在建工程均合法合规，符合国家相关政策；发行人在信息披露中不存在未披露或者失实披露违法违规行为，或者该违法行为重大、受到行政处罚或受到刑事处罚；发行人诚信合法经营，不存在“囤地”、“捂盘惜售”、“哄抬房价”、“信贷违规”、“销售违规”、“无证开发”等问题，没有受到监管机构处分的记录或造成严重社会负面的事件出现。

  发行人尚无将地产开发及房屋租赁业务作为主要发展方向的规划，此类业务预计未来不会有较大投入，亦暂无拟建项目目。

  （4）对外投资管理业务

  对外投资管理业务是以上海华谊集团投资有限公司为主体企业，是发行人为进一步推进主辅业分离而设立的投资管理型公司，业务主要以股权管理、创投业务为主，目前发行人已将下属13家企业通过股权划转、股权转让等方式注入该公司，另有5家企业通过托管的形式由该公司进行管理。

  截至2017年9月末，发行人各板块经营情况未发生重大变化。

  （三）发行人各板块的上下游结算情况

  上游原材料采购方面，发行人各板块的下属公司与供应商的结算方式主要有：（1）款到发货的预付款，以现金支付为主，主要为紧俏原材料的采购等；（2）货到付款，即收到采购货物的发票后，按照合同约定支付现金和银行承兑汇票等，一般情况下的采购以此方式结算。

  下游产品销售方面，发行人下属各板块企业与客户的结算方式主要有：（1）零星销售或不固定的客户，主要以款到发货方式；（2）长期或固定的客户，发行人在对客户进行信用评审后，会给予一定的赊销额度，赊销期一般在一个月内，收款方式主要为现金和银行承兑汇票等。

  （四）环保及安全生产情况

  1、公司环保指标、制度及污染物排放管理情况

  上游原材料采购方面，发行人各板块的下属公司与供应商的结算方式主要有：（1）款到发货的预付款，以现金支付为主，主要为紧俏原材料的采购等；（2）货到付款，即收到采购货物的发票后，按照合同约定支付现金和银行承兑汇票等，一般情况下的采购以此方式结算。

  下游产品销售方面，发行人下属各板块企业与客户的结算方式主要有：（1）零星销售或不固定的客户，主要以款到发货方式；（2）长期或固定的客户，发行人在对客户进行信用评审后，会给予一定的赊销额度，赊销期一般在一个月内，收款方式主要为现金和银行承兑汇票等。

  2、环保治理及安全生产投入情况

  2016年发行人HSE（职工健康、安全生产和环境保护）预算6.50亿元（不含建设工程项目HSE投入），实际投入5.99亿元。实际投入与预算减少0.51亿元，主要原因是上海华谊丙烯酸有限公司蒸汽供应合作方中石化高桥分公司由于调整停止生产蒸汽造成丙烯酸公司提前停产等。2016年主要完成HSE整改/技术措施项目90个（含调整项目7个），投入资金0.66亿元，可主要分为环保治理和安全卫生（含消防）整改/技措项目两大类。

  2017年1-9月，发行人在安全生产和环境保护方面继续保持较高投入，HSE实际投入5.237亿元，其中1-9月安全职业卫生及消防保卫实际投入1.744亿元，环保实际投入3.493亿元。

  （1）环保治理项目

  2016年主要完成环保治理项目44个，投入5435万元，如能化公司煤码头扬尘污染整治项目、燃煤锅炉烟气脱销工艺技术改造、吴化雨水口环保措施改造等；双钱公司江苏工锅炉大气污染物降低改造、新昆工程胎公司脱硫装置续建；三爱富公司常熟中昊雨污分流改造；精化公司天同工厂化工废水生化处理项目等；天原公司树脂工厂VOC减排措施项目；研究院分析中心风机系统改造等。

  （2）安全卫生（含消防）整改项目

  2016年主要完成安全卫生措施项目46个、投入1,172万元，如能化公司醋酸2#装置储罐安全整改项目、双钱公司江苏工厂全钢切割机安全改造、氯碱公司华胜厂新建电子围栏项目、精化公司可燃气体报警终端改造项目、新光厂房房顶改造、天原公司可燃/有毒火灾报警系统和仓库危房改造；资产公司视频监控系统和京华工厂安全设施改造等。

  2017年1-9月，安全职业卫生及消防保卫实际投入1.744亿元，其中主要有安措项目投入1,424万元，劳防用品投入2,358万元，宣传培训演练投入460.8万元，安全卫生监测投入357万元，安全卫生评估投入745.9万元，职业健康体检费458.1万元，外聘消防保卫人员支出4,465万元，消防器材维护保养检测费1,175.7万元，其他安全卫生、消防保卫投入2,959万元。

  3、安全生产情况

  （1）安全生产记录

  发行人获得上海市安委会办公室颁发的“2014-2016年度行业（系统）安全生产工作优胜单位”。

  （2）安全生产事故

  2014年11月13日，发行人所属子公司上海三爱富新材料股份有限公司常熟四氟分厂发生一起6人中毒的安全生产事故，共造成一人死亡，五人受伤。事故造成直接经济损失约300万元。事故发生后，常熟市安监、监察、公安、总工会、检察等部门人员组成调查组赶赴现场勘察和调查，并邀请有关专家参与事故原因调查分析工作。根据调查组出具的事故调查报告，认定是一起吸入性有机氟化物中毒事故，造成该起事故的直接原因为雨水管、工业污水窨井、污水集水池、事故车间南侧污水井内和裂解装置异常排放的毒气通过落水管、空调新风口和电缆桥架孔洞进入事故车间导致三楼聚合操作室和一楼聚合后处理工段的6名工作人员发生中毒。

  从管理上吸取教训：这是一起发行人所属子公司未落实安全生产责任制、日常安全管理不足、事故隐患排查不到位而造成的生产安全责任事故。

  为杜绝类似事故发生，发行人所属子公司积极落实整改意见，在进行全员安全教育的同时，将特聘行业专家对事故装置进行安全风险评估，对发行人所属子公司防范机制的建立给予指导和帮助。

  2016年3月8日，发行人所属子公司上海华谊集团股份有限公司之子公司双钱集团（重庆）轮胎有限公司成品制备工区冷却塔再实施检修时，开展动火作业引发火灾，造成1人死亡，直接经济损失112万元。2016年4月14日，事故调查小组出具了《双钱集团（重庆）轮胎有限公司成品制备工区冷却塔“3·8”动火作业事故调查报告》（“《调查报告》”），认定该事故为一起安全生产责任事故。《调查报告》认为：“双钱集团（重庆）轮胎有限公司对本次事故的发生负有责任，建议根据《安全生产法》之规定给予处罚。”

  根据《生产安全事故报告和调查处理条例》，发行人于2014年11月13日发生的死亡事故以及于2016年3月8日发生的动火作业事故均属一般事故。发行人不属于存在重大安全隐患及整改不力企业。截至本募集说明书摘要出具之日，发行人及其子公司最近三十六个月内不存在安全生产方面的重大违法行为。本次发行公司债券符合《国务院关于进一步加强企业安全生产工作的通知》。

  截至本募集说明书摘要出具日，发行人及其合并范围内的子公司无因环境保护、知识产权、产品质量、劳动安全、人身权等原因产生的重大侵权之债。近一年未发生重大、特别重大生产安全责任事故或发生较大生产安全责任事故，未出现《国务院关于进一步加强企业安全生产工作的通知》（国发[2010]23号文）规定的限制融资的情况。

  七、发行人所处行业现状和发展分析

  （一）能源化工行业

  1、甲醇

  （1）行业运行概况

  甲醇是重要的基础有机原料，是精细化工的重要原料；我国是世界最大的甲醇生产国和消费国。中国甲醇生产起始于20世纪50年代末期。20世纪60年代，中国发展了有中国特色的合成氨联产甲醇的生产技术，它依附于中、小型氨厂，规模小。20世纪60年代末，中国的甲醇年产量仅10万吨。改革开放以来，中国甲醇工业进入快速发展期。

  从2000年至2013年的14年间，我国甲醇产能年均增长率达到25%，产量年均增长率达到20%，表观消费量年均增长率也达到18%，我国已成为甲醇生产和消费的大国。2013年甲醇产能过剩的格局无法改变，但是产能扩张的速度已经开始放缓，在此大背景下，我内自给率维持在85%以上，同时较去年相比出口量有明显的增加，而进口量也随着产能过剩的格局缓慢走低。2015年甲醇总产能达到7,630万吨/年，其中新增740万吨/年(包含2014年底试车的370万吨/年产能)，比2014年增长10.7%。在新增产能中，有180万吨/年配套了烯烃装置，因此能供应市场的甲醇新增产能仅560万吨/年。与此同时，2015年我国精甲醇产量4,010.48万吨，同比增长7.21%，当年装置平均开工率为58.11%，开工率仍偏低，产能过剩严重。

  截至2016年12月底，中国甲醇企业有效产能7638.5万吨，年增幅9.5%，如果剔除烯烃配套甲醇产能，我国新增甲醇产能仍然控制在3个百分点以内。2016年我国煤制烯烃配套甲醇装置涉及甲醇产能1802万吨，占我国甲醇总产能的24%。2016年，中国甲醇企业产量4313.6万吨，增长率8.998%，略高于去年。

  从价格走势来看，2016年以来，随着国际原油价格见底回升，国际天然气价格也开始振荡上扬。作为海外甲醇装置的生产原料，天然气价格重心上移无疑强化了外部甲醇成本的支撑作用，提振甲醇价格稳步上移。2016年全年国内沿海甲醇市场在震荡中持续跳涨，围绕在1710-2600元/吨区间宽幅震荡。

  我国甲醇行业的产能和消费是在逐年递增，但是产能的增加程度远远大于消费需求的增加，产能过剩趋势明显。究其原因，一是产能过剩，二是下游需求不足，三是国际甲醇的价格优势，这三个方面都威胁着我国甲醇行业健康发展。

  （2）行业发展趋势

  甲醇作为重要的基础有机化工原料，在化工产品中有着广泛的应用。随着世界化学工业的发展，特别是中国及亚太地区经济的持续高速发展，甲醇消费市场正在迅速扩大。同时，随着甲醇应用技术的发展，甲醇及其衍生品作为替代能源的应用也越来越得到人们的重视。在利润的驱使和市场需求的推动下，中国大量煤基甲醇装置在建或者待建。在能源紧缺，提倡环保的今天，国内对甲醇燃料汽油的提倡以及甲醇燃料电池的研制成功，不但为我国甲醇产品开拓了更为广阔的市场，而且也为我国甲醇产业提供了进一步发展的良好机遇。

  2、醋酸

  （1）行业运行概况

  醋酸是最重要的有机化工原料之一，主要用于合成醋酸乙烯、醋酸酯、醋酸盐和氯代醋酸等产品，是合成纤维、胶粘剂、医药、农药和染料的重要原料，也是优良的有机溶剂，在塑料、橡胶、印刷等行业中也有十分广泛的用途。我国对冰醋酸需求最大是醋酸酯类，占到需求总量的27％，其次是精对苯二甲酸（PTA），占总量的19％，再次是醋酸乙烯/聚乙烯醇，占18％；而全球需求量最大的是醋酸乙烯/聚乙烯醇，占需求总量的35％，其次是PTA，占总量的21％，再次是醋酐和醋酸酯，分别占总量的14％和13％。近年来的大量基础设施建设为胶粘剂、涂料行业提供了发展机遇。乙烯-醋酸乙烯共聚物乳胶漆，由于环保和耐擦洗，目前已发展成为国内市场销量较大的品种。而随着建筑业和家装业的快速发展，国内对乙烯-醋酸乙烯共聚物树脂的需求一直在不断增长，因此我国消费结构中，醋酸乙烯/聚乙烯醇的比重将可能上升。

  1996年国内醋酸的消费量仅为61.14万吨，进入21世纪以来，伴随着纤维、涂料、黏合剂行业的发展，我国醋酸行业产需快速增长。自2003年至2007年，每年进口醋酸超过50万吨。但2007年国内产能大量投放，新增产能145万吨，总产能跃至364万吨，而当年全国醋酸表观消费量为194万吨，市场已基本由卖方市场转向买方市场。受全球金融危机的影响，国内醋酸下游产业需求增速明显放缓，2010年后我国醋酸行业国内生产已完全满足需求，并加大出口的力度随着前几年醋酸项目的竣工投产。2011年我国醋酸产量增长至425万吨。2012年，虽然国内醋酸产能继续增加，但在国内醋酸产能过剩，国内外行情低迷的状态下，国内大型装置生产负荷集体下降，部分小型装置长期停滞，2012年全国醋酸产量430万吨，较2011年小幅增长1.16%，全年仅5个月国内醋酸产量高于2011年同期。2013年醋酸产量与去年相比出现下滑，其中一、二季度产量明显下降，四季度受原料影响，醋酸厂家继续降负荷。究其原因，主要是由于当前醋酸产业链产能过剩问题较为突出；下有新增产能有限，且在环保要求日趋严格的情况下下，装置停产较多，需求减量；国内厂家意外事故频繁，也影响了醋酸的产量。

  近几年来，随着醋酸产能的不断释放，国内市场自给率在不断提高，我国醋酸行业国内生产已完全满足需求，出口已大于进口；醋酸行业已形成相对稳定，但利润微薄的格局。目前国内经济增速放缓、化工行业景气度有所下降，醋酸下游产业需求增速明显放缓。以华东地区醋酸中间价为例，自2014年8月接近阶段性高点4,025元/吨之后，醋酸价格出现大幅下滑，2016年6月初醋酸价格为2,425元/吨，跌至近10年来历史新低，随后醋酸需求进入旺季价格上涨，11月份国内醋酸市场仍震荡上行，达到年内新高，上涨主要动力来自国内现货供应面的紧张。12月国内醋酸市场逐步降温，利空因素传导影响，整体市场逐步走跌。

  （2）行业发展趋势

  近几年来，随着醋酸产能的不断释放，产量增速高于消费量增速，国内市场自给率在不断提高，我国醋酸行业国内生产已完全满足需求，出口已大于进口；我国的醋酸行业已进入相对稳定，但利润微薄的格局。同时由于前期受到全球金融危机的影响，国内醋酸下游产业需求增速明显放缓；因此我国的醋酸小厂的生存空间将进一步地被压缩，最终的结果是被市场所淘汰，整个醋酸行业将整合、重新洗牌。另外，醋酸是十分重要的基本有机原料，是用途极为广泛的有机酸，主要用于生产醋酸乙烯、醋酐、对苯二甲酸、聚乙烯醇、醋酸乙酯/丁酯等酯类、醋酸盐类、氯乙酸和醋酸纤维素等。醋酸也用于医药、农药、染料、涂料、合成纤维、塑料和粘合剂等行业；由于醋酸用途广泛，对化学工业、医药工业、轻工业、纺织工业等的发展有十分重要的作用；因此醋酸行业应加大醋酸下游产业的开发力度，这也是醋酸行业的发展趋势。

  到2017年，作为醋酸重要的下游产品，我国的醋酸乙烯酯、醋酸酯和PTA（精对苯二甲酸）产能还将稳步扩张。未来几年，这三种产品产能都将有明显增长，这将有助于缓解当前国内醋酸产能过剩的局面。

  （二）先进材料行业

  1、氯碱

  氯碱工业是基础性原材料工业，烧碱、PVC21等产品的需求与国民经济的发展紧密相关。在近10年当中，国内的烧碱、PVC发展迅猛，原有氯碱企业纷纷扩大了生产能力，一些新的企业也相继投产，产能快速提升，氯碱工业呈现出加速向规模化，高技术含量方面发展的态势。

  烧碱广泛用于化学工业、造纸、纺织、冶金、轻工、医药和水处理等行业中，下游产品主要为聚氯乙烯（PVC）、氧化铝等。由于聚氯乙烯和氧化铝产业仍处于产能过剩阶段，产品市场竞争激烈导致价格下降进而对原材料烧碱的价格施加了较大压力。电石法PVC价格（全国中间价）从2015年初的5,800元/吨下降至2016年初的4,800元/吨。在氧化铝方面，2015年我国氧化铝行业有所复苏，全年产量为5,897.90万吨，较2014年增长9.60%，增速同比上升2.50个百分点，但行业产能过剩问题仍较突出。由于烧碱行业盈利一直不佳，因此同期产能增长非常缓慢，仅为5%。在国家积极推动化解产能过剩及经济增速放缓的背景下，2014年烧碱投资扩产的热度下降。据中国氯碱工业协会统计，2014年我国烧碱新增产能213万吨，退出153万吨，产能增长率回落到1.6%。根据统计局数据显示，2014年我国烧碱产量3,180万吨，同比增长7.9%。2015年我国烧碱产量为2,787万吨，同比下降1%。2016年，行业的供需逐渐好转。16年下半年开始，烧碱下游的氧化铝、造纸、化工、石化等多个子行业盈利都在不断提升，这也带来了行业需求增量和开工率的提升，以及其后的价格大幅上涨。

  从价格走势来看，从16年4季度以来，烧碱价格出现了一波大幅上涨，甚至在近期大宗品集体回调的时期，价格继续创出新高，区间涨幅达到66%，成为走势最强的化工品之一，2017年烧碱有望持续高景气。

  2、氟化工

  氟化工产业是新兴的高新技术产业。近年来，随着技术进步和需求增长，氟产品以其耐化学品、耐高低温、耐老化、低摩擦、绝缘等优异的性能，应用领域从传统行业转向电子、能源、环保、信息、生物医药等新领域，氟树脂、氟橡胶、氟涂料、含氟精细化学品等产品的需求增长迅速。目前，全球含氟高分子材料的生产能力与消费需求快速同步增长，全球消费增长率在4%左右，而我国的年增长率超过15%。我国与美国、日本、欧盟形成了世界四大氟产品生产和消费区。

  （1）行业运行概况

  中国缺油少气，发展氟化工是我国重要战略选择。氟化工崛起于二十世纪30年代，是化工行业中增长迅速的子行业，氟化工是各国鼓励发展的新兴高新技术产业，含氟聚合物又是氟化工产业的高端领域；我国氟化工行业始于上世纪50年代后期，经过50多年的发展取得了很大进步，已形成了一定的产业布局，基础氟化工产品氢氟酸生产能力已处在世界前列。无机氟盐、氟氯烃和氢氟烃、含氟高分子材料、含氟精细化学品等的生产与出口总量已非常引人注目，在国际市场上具备了一定竞争力。

  目前由于氟化工产业不以石油天然气为主要原料，与石油价格的关联度不大，因此在全球能源日益紧张情况下，我国已将氟化学工业作为具有重大带动作用的先导性、战略性行业，列入国家重点鼓励发展的高新技术产业范围。目前，我国各类氟化工产品的总产能超过 500 万吨，产量超过300万吨，销售额超过500亿元，已成为全球的生产和消费大国。今后10年，全球对氟聚合物的需求仍将保持相同的增长幅度，氟产品的全球平均需求增长率将在3%以上。而且随着我国经济的持续发展，氟化物的需求年增长率达到12%以上。特别是汽车、电子信息、建筑与石油化工业的迅猛发展，为氟化工提供了广阔的市场空间。

  由于受2011年行业利润暴增影响，国内氟化工出现了一轮投资高潮，产业链低中端扩张导致其后几年产能过剩、同质化竞争矛盾突出，产品价格持续大幅下跌，2015年以来部分企业处于停产或半停产状态，行业处于低谷，产品价格处底部趋稳。2016年，国家开启了中国氢氯氟烃（HCFCs）第二阶段淘汰管理工作，将在未来五年内达成淘汰35%的目标，氟化工行业去产能和转型升级进一步加速。2017年5月17日，氟化工指数为774点，较周期内最高点1000点（2011-12-05）下降了22.60%，较2016年11月15日最低点574点上涨了34.84%。总体看，氟化工行业呈加速回暖态势。

  （2）行业发展趋势

  目前，全球氟化工产业正在向萤石资源集中地区、发展中国家和市场潜力大的地域转移。我国拥有丰富的萤石资源、良好的投资环境、广阔的市场以及相对低廉的制造成本，使得国际氟化工企业及加工型企业纷纷进入投资。目前已在国内设立合资或独资的跨国公司有美国杜邦、法国AtoFina、日本Daikin、比利时苏威等。跨国公司进入中国市场给国内氟化工带来了技术，同时也加剧了竞争。国内低端领域竞争已经十分激烈，跨国公司的重点主要在于控制高端市场，同时获取国内的氟资源。国内氟行业的发展趋势将重点放在结构调整、产品精细化、产业链延伸、扩大国内市场等方面。

  《中国氟化工行业“十三五”发展规划》预测，我国氟化工行业在“十三五”期间将持续快速发展，到2020年：无机氟化物方面，电子级氢氟酸产能年均增长4%至18万吨/年、六氟磷酸锂产能年均增长10%左右至1.2万吨/年、含氟特种气体产能年均增长10%左右至 1.96万吨/年；氟碳化学品总产量将达到145.97万吨，年均增长3.04%；含氟聚合物总产量在21.4万吨左右，年均增长 8%；含氟精细化学品总产量将达到15万吨以上，年均增长15%以上；氟涂料总产量将达到5万吨，年均增长9%。

  从全球看，发达国家氟化工产能正在向发展中国家转移，但其依旧把持高端的氟材料、ODS替代品、氟精细化学品、功能制剂等垄断控制地位；随着全球气候变暖日益受到重视，新一代低GWP(全球变暖潜能值)的产品开始大规模应用生产。从国内来看，随着工业转型升级步伐加快，汽车、电子、轻工、新能源、环保、航空航天等相关产业对高性能氟聚合物、新型制冷剂和含氟精细化学品需求迫切，发展空间较大。含氟涂料综合性能优异，预计未来我国氟涂料市场需求潜力较大，用于涂料的氟树脂也将呈现较快增长态势。

  《蒙特利尔议定书》修正案将气候变化纳入其中，对制冷剂产业发展将有重大影响。行业人士表示我国氟化工行业全球规模最大，但缺乏核心技术，比如低GWP的第四代制冷剂氢氟烯烃类产品(HFOs)自主技术还欠突破。下一步应从化合物筛选、性能评价、合成工艺研究等源头做起，加大原始创新研发力度，同时还要研发含氟电子气体、医药农药中间体等新产品。

  （下转B7版）