证券时报记者 刘晓晖

  就像有肯得基的地方通常都有麦当劳，在上海，昂立教育、精锐教育两大培训机构常常比邻而居。在资本市场上，这两大K12培训龙头也各有千秋，精锐教育今年3月在美国上市，并于近期7亿元并购了巨人教育，而昂立教育被A股上市公司新南洋收购，11月2日上市公司正式启用了“昂立教育”的简称。

  “K12”又名“K-12”，全称为“Kindergarten to 12”，意指美国教育体系中的幼儿园到十二年级，在中国通常指小学到高中学段。在中高考升学环境下，中国K12线下教育市场主要提供民办学校、课外辅导和托管服务，到了线上则供应品类和方式都有所丰富。

  相关报告显示，2013年-2016年，中国K12在线教育行业市场规模增长率基本保持在30%以上，2017年攀升至52%，市场规模达298.7亿元，成为规模化变现元年。

  资本运作一波三折

  1984年，“昂立”在上海交大创始萌芽，2014年7月，昂立教育通过资产重组，整体并入新南洋。2018年10月30日，新南洋发布了关于变更公司证券简称的实施公告。11月2日起，公司证券代码“600661”保持不变，变更后的证券简称为“昂立教育”。

  公告称，2014年7月，新南洋完成了对上海昂立教育科技集团有限公司（以下简称“昂立教育”）的重大资产重组后，昂立教育成为公司的全资子公司。公司的主营业务确定为教育服务业务，公司将推动扩大教育服务业务发展作为战略工作中心，不断加大对非教育类产业的整顿剥离，将资源进一步向教育服务业务聚拢。

  截至2017年度，公司教育服务业务的营业收入占公司合并报表收入比重超过了85%，净利润贡献超过合并报表的100%。其中，昂立教育所占比重超过80%，对公司的主营业务及行业地位构成重大影响。为进一步反映本公司重组后的成效，让公司证券简称能够直接清晰地体现上市公司主营业务特征，增加辨识度，公司提出更改证券简称为“昂立教育”。

  在变更名称的过程中，公司与上海交大昂立股份有限公司（600530，交大昂立）就昂立字号的使用产生过分歧并有法律纠纷。为避免混淆，公司及昂立教育与交大昂立现已达成共识，公司和昂立教育在教育培训领域使用昂立品牌，交大昂立在保健品领域使用昂立品牌，共同维护好“昂立”字号和“昂立”商标。

  而对于精锐教育的创始人张熙来说，“上市”一直是他的心病。

  2000年后，K12课外辅导机构遍地开花。学大教育（2001年）、好未来（2003年）、龙文教育（2006年）、精锐教育（2008年）先后成立。眼看着竞争对手成功上市，精锐教育的上市道路却异常曲折，2016年6月，A股上市公司松发股份宣布终止重组，精锐教育的A股梦破碎。到2017年，精锐教育折返境外设立上市主体，冲击美股。直到今年3月28日，张熙终于登上纽交所，历时整整十年。

  上市之后，精锐教育开始不断并购，8月，精锐教育完成了对天津华英教育的全资并购，10月26日，精锐教育联合第三方共同收购启迪巨人教育100%的股权，精锐教育获得联合投资方的全权委托管理公司运营，张熙兼任巨人教育董事长。当然，启迪巨人教育的业务和品牌还将继续保持独立运营。

  三季报营收稳定增长

  昂立教育三季报显示，前三季度，公司共实现营收15.78亿元，同比增长21.13%，保持稳定增速。分季度看，2018Q1、Q2、Q3的营收增速分别为28.00%、16.23%、20.70%。实现归属净利润9655万元，同比下降19.74%，归属净利率同比下降3.12个百分点至6.12%；扣非后归属净利润为8466万元，同比增长20.21%，主要系去年同期有非流动资产处置损益5149万元。

  1月-9月公司毛利率合计约为45.32%，同比提高1.11pct，其中Q1、Q2、Q3毛利率分别为43.36%、45.47%、46.61%，逐季提升。

  前三季度，昂立教育销售费用率同比提高2.59个百分点至25.11%，主要系教育培训规模扩大致营销费用增加；管理费用同比减少4.28%，致管理费用率同比下降3.64个百分点至13.69%；研发支出1114万元，研发费用率为0.71%；受银行存款利息收入增加影响，财务费用率同比下降0.23个百分点。

  在今年4月9日召开的股东大会上，昂立教育董事长刘玉文告诉记者，公司在教育行业利润率相对不高，因为要兼顾老师利益和家长利益。公司将长期坚守“始终以学员利益为根本，以家长满意度为考核指标，对股东长远利益负责”的长期发展理念，同成长、共发展、创双赢。

  11月1日，精锐教育公布了其2018财年第四季度财报和年度报（2018财年为2017年8月31日至2018年8月31日）。财报显示，精锐教育2018财年净收入28.63亿元，同比增长39.1%。截至2018年8月31日，精锐教育学习中心数量达315个，其中精锐教育个性化学习中心225个，至慧学堂学习中心66个，小小地球少儿英语学习中心24个。

  张熙曾表示，未来十年将是教育行业发展的黄金十年，公司将借助上市契机，致力于成为全球最大的最受尊敬的高端教育培训集团。在未来的发展中，精锐教育将以提高客户满意度、实现有盈利的增长和多元化的经营三大战略发展核心，推进公司的集团化发展。

  不同的扩张路线

  据昂立教育相关人士介绍，资产重组后，结合行业动态、社会人才要求与家长需求，昂立教育整体业务架构与发展战略也随之作了极大调整与优化。从相对单一学科辅导转型至“学科辅导”+“素质培养”兼备的更优产品架构，满足多维人才培养需求。校区开设不断由上海辐射周边及全国，服务模式也从传统线下迁移至“线上”+“线下”混合式教学，打破地域限制，为全国学子提供更畅通广阔的学习平台与资源。

  在全国布局层面，近年来，昂立教育也有了量与质的双重发展突破。现今，全国已开设1400余家校区，拥有完备的教学教研与产品研发队伍，每年为100余万学子提供教学成长服务。

  据悉，2018年度，昂立教育已陆续在甘肃、湖南、江苏、河北、辽宁、山东、陕西、河南8省10个城市成立了地区分公司，全国布局，版图再拓。以成熟的教研教学输出并支持全国，结合当地优势资源辐射周边，致力于使优势教育资源效能最大化。

  而为实现“有盈利的增长”，精锐教育选择了并购和规模化扩张这一道路。精锐教育从上海起家，在华东和华南区域有较好的影响力，而此次收购北京巨人教育，意味着精锐教育开始布局华北地区。

  张熙表示，两年之内，会深耕北京地区，进行多元化经营，各项品类以及素质教育都会做起来。精锐教育也会进一步加大投入，稳步进军华北、华中、西部等区域。

  据不完全统计，精锐教育在2015年-2018年间共投资了14个教育相关的项目，以早幼教和K12课外辅导为主。张熙表示，上市募集资金的用处之一就是投资并购，完善教育生态圈。精锐教育首席财务官李东也表示，精锐教育将在在线业务领域加大投资进行孵化。