并未“全军覆没”

  2018年，上证综指全年跌幅24.59%，是近10年最大年度跌幅，股票投资经理们度过了难熬的一年。根据银行证券基金研究中心统计，2018年各类型基金平均业绩中，股票型基金的平均收益率为-25.93%。Wind数据显示，截至2018年底，286只主动股票型基金的平均收益率为-24.49%，股票型基金全部亏损。

  保险资管产品的表现如何？根据原保监会《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知》，保险资管产品的权益类产品是指60%以上的资产投资于权益类资产的产品。数据显示，虽然整体业绩明显下滑，但是并没有“全军覆没”，仍有3只股票型产品实现正收益。

  Wind数据显示，在公布了2018年复权净值增长率的63只股票型保险资管产品中，有3只增长率为正，净值增长率最高的为0.64%。

  如果将时间窗口拉长到三年，35只设立期超过三年的产品中，有5只产品三年收益率在31%～50%，5只产品收益率在11%～30%，5只产品收益率在0～10%，20只产品收益率为负。

  具体到单只产品，从2018年单年表现来看，收益率冠军（净值增长0.64%）由华安财保安盈量化产品取得，排在第二位和第三位的产品分别为华安财保安赢1号和长江养老金色行业精选，净值分别增长约0.33%、0.02%。

  某种程度上，2018年的股票市场不是比谁赚得多，而是比谁亏得少。对比股票型基金单一产品最大降幅87.72%的表现，股票型保险资管产品下跌幅度相对较小，最大跌幅为48.48%。在2018年，除了上述三只取得正收益的产品，光大永明聚宝1号（-0.29%）、光大永明永铭权益（-1.23%）、太平洋行业轮动股票型产品（-2.93%）等产品净值下降都控制在3%以内，仍算稳健。

  和公募基金类似，单只股票型保险资管产品的业绩波动较大，可谓每年都会上演“城头变幻大王旗”。例如2018年单年收益率冠军“华安财保安盈量化”，2017年收益率仅为-0.25%，在当年披露了净值增长率的53只产品中排名较后。而在2018年排名并不靠前的产品太平资产太平之星21号却是2017年净值增长率冠军，其2018年净值增长率为-22.40%，2017年增长率却达到56.86%。

  从长期走势看，谁是股票型产品中的最抗跌产品？谁是净值增长之王？

  按2017～2018年两年复权单位净值增长情况，两年净值增长率排名前十的产品分别是：阳光资产-价值优选（24.49%）、泰康资产-积极配置（23.28%）、太平资产太平之星21号（21.73%）、光大永明聚宝1号（18.73%）、泰康资产-价值甄选（16.96%）、平安养老睿富2号（16.50%）、太平资产量化3号（14.66%）、民生通惠港惠2号（14.63%）、阳光资产-研究精选（13.16%）、太平资产太平之星17号（12.36%）。

  再按2016～2018年三年复权单位净值增长情况，三年净值增长率排名前十的产品分别是：太平资产太平之星14号（58.54%），阳光资产-价值优选（54.42%）、平安资管恒生指数(如意25号)（40.05%）、太平资产太平之星21号（36.37%）、太平资产量化3号（31.49%）、泰康资产-积极配置（27.33%）、太平资产太平之星17号（23.33%）、光大永明聚宝1号（22.44%）、泰康资产-价值甄选（20.10%）、阳光资产-研究精选（11.39%）。

  去年回撤幅度较大

  如果想进一步了解资管产品的投资风格，年度最大回撤是重要参考指标。

  最大回撤是选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。一般认为，最大回撤与风险容忍成正比，回撤越大，承受的风险也就越大；回撤越小，产品表现越稳定。最大回撤可以了解投资经理对风险和趋势的把握能力。

  记者统计了近三年38只连续披露业绩的股票型保险资管产品。整体来看，近3年，保险资管产品在2018年的回撤幅度最大，2016年经历了熔断，回撤幅度也不小，2017年最稳定，回撤幅度最大的产品也将幅度控制在了15%以内。

  光大永明永铭权益、泰康资产价值甄选连续三年最大回撤的幅度较小，排名前列；平安资管恒生指数（如意25号）、太平资产量化3号成长在三年中有两年的回撤幅度较小，进入前十，表现稳定。