（上接A1版）在进行行业市盈率比较分析时，应当按照证监会有关上市公司行业分类指引中制定的行业分类标准，确定发行人行业归属，并按照充分提示风险的原则客观地列示相关行业平均市盈率。投价报告还可以同时给出市净率等反映发行人所在行业特点的估值指标。发行人尚未盈利的，可以给出市销率、市净率等反映发行人所在行业特点的估值指标。

  七是风险提示。应在投价报告中显著位置进行充分的风险提示，并特别说明如果盈利预测的假设条件不成立对公司盈利预测的影响以及对估值结论的影响。应按照重要性原则，按顺序披露可能直接或者间接对发行人生产经营状况、财务状况和持续经营能力产生重大不利影响的主要因素，列出发行人经菅过程中所有可能存在的潜在风险。同时，应当对所披露的风险因素作定量分析，无法进行定量分析的，应当有针对性地作出定性描述。应在投价报告醒目位置提示投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。

  在内部控制方面，中证协要求证券公司应当加强对投价报告的内部控制。重点加强制度建设和流程控制，眀确投价报告的合规要求，强调撰写投价报告相关人员的薪酬不得与相关项目的业务收入挂钩，证券公司内部相关利益人员和部门、发行人等不得对投价报告的内容进行评判。

  “目前科创板报价主要依靠投价报告。”一位券商投行人士指出，科创板的发行定价首先由主承销商提供投资价值研究报告，机构投资者以此为参考并结合自身投研情况进行自主报价，经过剔除和各类资金报价对比后，由发行人和保荐机构最终确定发行价格。

  该人士表示，这是中证协对投价报告的进一步规范，从估值方法、券商内部控制等方面提出了全面细致的要求，有利于科创板发行价格更加合理。

  另外，中证协酝酿修改的《证券公司科创板发行定价配售能力专项评价实施方案》也将投价报告的质量情况列入分类评价体系，主承销商出具的投价报告能否得到公募基金、社保基金等机构投资者的认可，是投资价值研究报告质量的重要反映。具体来看，将证券公司主承销的所有科创板项目，公募基金等6类机构的报价中位数，与投资价值研究报告价格预测区间中值相比较，平均偏离度最低的前5%，分类评价加0.25分，平均偏离度最高的前5%，分类评价扣0.25分。