证券时报记者 程丹

  “改革”是资本市场2019年的关键词，设立科创板并试点注册制落地、新股发行和退市常态化、上市公司质量提升……各项改革任务密集推进。最新召开的中央经济工作会议定调了资本市场的改革路线，即要完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，健全退出机制，稳步推进创业板和新三板改革。

  可以预见，2020年，“改革”仍将贯穿资本市场监管工作的始终。改革将如何平稳落地？改革过程中需注意哪些问题？证券时报记者就此专访了中泰证券首席经济学家李迅雷，探寻答案。

  不断提升

  资本市场治理能力

  证券时报记者：今年以来，中央文件中对于资本市场改革着墨较多，您认为是哪些方面的原因？

  李迅雷：随着市场化、法治化、国际化改革深入推进，中国资本市场呈现出一系列新变化，在我国国民经济和国际金融市场中扮演着越来越重要的角色。

  长期以来，我国融资体系以间接融资为主，直接融资比例较低，每年要偿付大量利息，导致企业财务负担较重。当前，小微企业融资难问题仍然存在，银行业的间接融资体系和一些小微、高科技企业在机制上并不是很耦合。轻资产行业的企业抵押品欠缺、未来不确定性高等因素都会导致银行间接融资风险大，容易堆积金融风险，对于金融体系的稳定健康发展不利。相应来讲，如果中国资本市场通过股权融资、私募股权直接融资，共享公司未来收益，这样资本市场和小微、高科技企业之间契合程度会更高一些。

  所以，必须在继续发展以传统银行业主导的间接融资体系的同时，大力发展以资本市场为代表的直接融资市场，分散风险，降低融资成本，推动资源优化配置，推动产业结构调整升级。

  证券时报记者：中央经济工作会议中提到完善资本市场基础制度，您觉得需要从哪些方面着手来夯实资本市场长期健康发展的根基？

  李迅雷：中央经济工作会议中的一段话颇有新意：“必须科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度，增强微观主体活力，把供给侧结构性改革主线贯穿于宏观调控全过程；必须从系统论出发优化经济治理方式，加强全局观念，在多重目标中寻求动态平衡。”这与四中全会提出的完善国家治理结构体系是相呼应的。

  具体到资本市场基础制度方面，则需要抓紧研究资本市场基础制度的内涵、外延以及改革的思路举措，努力构建更加成熟更加定型的资本市场基础制度体系，不断提升资本市场治理能力。（下转A2版）