（上接A1版）2019年11月MLF利率下调后，债市就开始走强，预计货币政策力度将显著加大，今年债市会更“牛”。

  对于楼市而言，考虑到当前“房住不炒”的房地产调控基调未变，降准释放的资金很难再大规模进入楼市。但王青认为，降息降准周期下，没有理由看空今年的房地产。

  降准降息还有实施空间

  降准可以达到“一箭双雕”目的——既给金融机构提供充足的资金“输血”实体经济，又会降低金融机构负债成本，从而间接降低实体经济融资成本。

  央行货币政策委员会2019年第四季度例会提出，科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度，健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制。相较于第三季度例会，稳健的货币政策从“松紧适度”变为“灵活适度”，不再提“把好货币供给总闸门”，并新增“运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕”表述。

  市场普遍认为，随着1月全面降准落地，预计1月20日新一次贷款市场报价利率（LPR）报价有望出现小幅下行。考虑到2020年经济下行压力依然较大，货币政策逆周期调节力度有望持续，今年依然有多次降准降息空间。

  华泰证券首席固收分析师张继强认为，1月份流动性缺口超过2.5万亿元，央行此次全面降准释放资金规模8000多亿元，不能完全对冲资金缺口，预计央行还会采取逆回购等多种手段进行补充。

  颜色预计，今年货币政策预计将“灵活适度”，“量”充足，“价”微降。预计后续降准至少还有2次空间，MLF利率有望下调20~30个基点。

  在具体操作上，颜色预计，为推动社会融资成本下行，预计2020年MLF利率将向下微调，央行可能每季度下调一次MLF利率，每次下降5个基点左右。同时，未来央行将不断强化以MLF为中心的货币政策传导机制，逐步将MLF操作常态化和规范化，做到每月月中操作且只做1次，从量的方面提供充足的流动性，并辅以逆回购等操作，保障投放量充足。

  随着全面降准落地，降息或许也不远了。中信证券研究所副所长明明表示，央行前不久宣布2020年3月起推动存量浮动贷款利率定价基准转换，LPR应用到存量贷款之时，就宜及早推动LPR挂钩的MLF利率下调，以确保存量贷款“换锚”顺利推进。预计MLF利率最早有望于今年1月或2月下调。

  王青认为，央行已进入降息周期，预计货币政策力度将显著加大，2020年降准或有2~3次，共计下调存款准备金率1.5~2个百分点；MLF降息有望实施4次，共计下调MLF利率40个基点。