3月10日晚间，新开源(300109.SZ)发布重磅2021年限制性股票激励计划(草案)，春江水暖鸭先知，受此消息影响，公司二级市场股价应声大涨， 3月11日开盘跳涨17.36%。

  设定高业绩解锁条件

  绑定核心高管及技术人员

  此次新开源限制性股权激励草案有什么特别之处吗？授予数量、价格、对象及解锁条件，是市场最为关注的四要素。

  从授予数量上来说，此次草案拟授予数量为3000.00万股，约占公司总股本3.23亿股的9.29%，占比较大。其中，首次授予2800.00万股，约占公司总股本的8.67%，占拟授予权益总额的93.33%；预留授予200.00万股，约占公司总股本的0.62%，占拟授予权益总额的6.67%。

  公告显示，此次授予价格为5.83元/股，与3月10日收盘价10.33元/股相比，存在接近50%的折价，对股权激励对象的激励作用较为明显。

  此外，首次授予的激励对象不超过374人，包括公司(含子公司)董事、高级管理人员以及董事会认为应当激励的其他人员。预留授予的激励对象的确定参照首次授予的标准执行。

  值得市场关注的是，此次激励不仅涉及范围较广，而且包括公司实控人之一、董事长王坚强先生，实控人之一杨海江先生之子、副董事长杨洪波先生，公司实际控制人之一王东虎先生之女婿、公司董事、总经理张军政先生等10多位公司的领导核心，对公司的经营管理、发展战略具有重大影响力。还包括新开源公司首席科学家、美国籍员工 Herbert Wilhelm Ulmer（贺博）先生，属于新开源核心技术人员，对公司的产品技术研发、 产品竞争力提升具有重大贡献。

  值得说明的是， Herbert Wilhelm Ulmer此次获授数量为300万股，占授予总量比例10%，占公司总股本0.93%，是全公司被授予股权比例最高的对象，甚至是董事长授予数量的3倍，足见公司对研发的重视。此次新开源股权激励对公司核心高管及研发人员的深度绑定，将最大化发挥股权激励的激励作用。

  股权激励解锁条件是草案的最核心问题，解锁难度过大或者太小都达不到激励的目的，且往往跟公司业绩考核绑定。

  在业绩考核层面，公司对2021年、2022年及2023年分批解锁的条件是，当年归属于上市公司股东的净利润分别位于[1.28亿元，1.6亿元]、[1.92亿元，2.4亿元]以及[2.4亿元，3亿元]3个闭区间内时仅可解锁80%,不低于区间上限时才可100%解锁，低于区间下限时无法解锁。如下图所示：

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  从2021年、2022年及2023年的业绩解锁上限来看，较2020年以及净利润0.46亿元分别增长247.83%、421.74%以及552.17%，业绩解锁难度设置较高，也充分彰显了公司对未来发展的信心。

  2021年实现多点开花

  业绩有望全面恢复

  根据新开源在2月26日披露的2020年业绩快报，受新冠肺炎影响，2020年全年预计实现营业收入9.92亿元，较上年同期增长7.32%；实现归母净利润0.46亿元，较同期下滑。

  回到股权激励解锁条件的问题上来，2020年公司实现归母净利润0.46亿元与2021年要求解锁条件业绩上限1.6亿元相差甚远，是否能实现呢？

  新开源坚持实行“消费类特种化学品+健康医疗服务”双平台长期发展战略，两大业务板块为精细化工与精准医疗。在消费类特种化学领域，公司是国内首家专注从事生产、研发、销售PVP系列产品和PVME/MA系列产品的高新技术企业，2007年至今，公司一直是稳居PVP行业国内第一、世界第三的企业。

  2019年公司消费类特种化学品板块实现营收4.33亿元，在总营收中占比46.82%，其中PVP产品、欧瑞姿系列分别实现营收3.99亿元及0.34亿元。2020该板块业务平稳有序发展，营业收入同比略有增长，预计2021年将维持稳定增长态势。

  作为国内精准医疗的先行者，在健康医疗服务板块，新开源形成了精准医疗+妇女健康“两大特色”以及设备+试剂+服务“三个支点”的业务布局。为促进健康医疗服务平台的长远发展，其一公司2015年开始通过收购呵尓医疗、三济生物、晶能生物三家子公司，形成了以基因测序为主要技术平台的肿瘤早期筛查、分子诊断、个体化精准医疗等医疗技术服务领域；其二成立了多家精准医疗工作室、并参股部分精准医疗发展企业；其三于2017年开始实施重大资产重组， 2018年在美国收购了世界知名BioVision公司，2019年6月BioVision实现并表，自此打造了从设备端、试剂端到医疗服务端的闭环布局。

  从2019年营收构成来看，生命科学研究试剂实现营收1.04亿元，主要考虑是2019年6月BioVision公司实现并表贡献，但值得注意的是，此数据仅为BIOVISION半年的业绩并表。从2020年情况来看，2020年中报，生命科学研究试剂1-6月实现营收1.03亿元，该数据接近2019年年度值，但由于国外疫情下半年加剧，公司2020年年报预计BioVision营业收入同比增长仅13%。

  专业人士认为，随着2021年国外疫苗的推行及新冠肺炎的控制，BioVision业绩将逐步恢复，按照最坏的情况延续2020年13%的增速，也能实现超过1.3亿元收入，如恢复到2019年正常水平，为公司2021年贡献2亿元收入也不足为奇。

  另外，国内呵尓医疗、三济生物、晶能生物三家子公司2020年受疫情影响较大，他们分别对应公司肿瘤早期筛查、分子诊断、基因检测技术服务三项业务。该三项业务2019年实现营收2.74亿元，2020年中期实现0.73亿元，较2019年中期1.2亿元出现明显下滑，主要考虑是，这几家国内医疗子公司均没有没有做新冠检测试剂，日常医疗的项目受到了影响。尤其是利润贡献最大的呵尓医疗，由于2020年2月至5月武汉封城，导致完全没有营收，上海晶能主要客户是大学和医院的科研部门，2020年上半年业务也基本停滞。几家子公司营收下滑也带来了业绩的亏损，预计2020年年底三济生物需计提商誉减值金额约4,000万元。

  此外，2020年年公司精准医疗服务也受到了一些冲击，2019年年报显示，公司共有40余家精准医疗工作室，通过2020年的结构优化调整，集中支持运营较好的，预计保留20家左右。

  2021年精准医疗工作室将着力推广新开源子公司新推出的自有产品，比如“呵尔HPV E6/E7蛋白检测”、“晶能单基因遗传病检测”以及”超级袋鼠医疗数字营销“等。随着国内医疗子公司的2020年下半年以来业务的逐步恢复，预计2021年整体情况较好。

  整体来看，2020年，占据公司业务半壁江山的精细化工板块受疫情影响较小，预计2021年能维持稳定增长态势。

  精准医疗业务分为国外和国内两块业务，国外业务主体为BIOVISION公司，2020年下半年疫情加剧，BioVision全年业绩较2019年仍实现13%的增速，值得注意的是，由于BioVision公司2019年6月才实现并表，所以2019年上市公司报表中仅体现了BioVision公司2019年下半年业绩，预计2021年BioVision能实现1.3亿元至2亿元营收。

  精准医疗国内业务分为四个主体，2020年尤其是上半年，受到疫情影响较大，导致营收下滑及利润亏损。2020年下半年以来，公司积极进行结构调整，加大新品研发力度，预计2021年整体情况较好。

  2021年之于新开源是希望之年，也会是多点开花收获颇丰的一年。

  （CIS）