证券时报记者 梁谦刚

  在疫情冲击下，印度全国超一半的地方政府已选择封城，使得印度多个产业面临严重冲击，工厂开工率严重下降，其中印度医药中间商和原料药企业开工率仅为30%左右。与此同时，印度的纺织业、手机制造业都面临着考验，多家制造业巨头纷纷停产，每周损失或达到40亿美元，疫情对印度制造业构成的压力非常大。

  “世界药厂”面临考验

  印度成为此轮全球疫情的“震中”，尽管疫情确诊数量已经见顶回落，但死亡病例居高不下。印度5月31日的确诊病例为15.3万，单日新增死亡病例仍超过3000例，累计死亡接近33万例，疫情防控的压力仍非常大。由于超半数地方政府长时间封城，印度的制造业正面临着严峻的考验。

  首当其冲的便是制药产业。印度这一轮疫情几乎席卷了当地的全部制药大省，首都新德里、北方邦、马哈拉施特拉邦等医药产业云集的区域，无一不是疫情重灾区。据海外媒体报道，由于大规模的封城措施，制药公司基本停摆，印度向欧洲等地区出口药物的供应链已处于崩溃状态。

  印度有着“世界药厂”称号，据统计，印度的化学药生产量已居世界第四位，是全球最大的仿制药供应国，印度生产了全球近20%的仿制药。原料药与产业链上下游联系最紧密，目前印度医药中间商和原料药企业开工率仅为30%左右。

  3月以来，因原料药库存告急，印度频频采取特殊举措。3月4日，印度政府开始禁止26种原料药和药剂的出口，包括扑热息痛、替硝唑和红霉素等常见抗生素。

  中国原料药产能

  占全球三成

  根据Clarivate数据，中国目前已成为全球第一大原料药生产国与出口国，提供全球约30%的原料药产能。业内人士指出，印度对中国的原料药，客观上是存在依赖性的。随着中国的疫情形势好转，各地复工复产陆续开展，原料药供需矛盾有所缓解。

  国海证券研报表示，本轮印度疫情的二次暴发，更加凸显了中国原料药整体制造产业链的稳定性和效率，短期来看全球增加了相关原料药在中国的采购量，长期来看提升了中国在制药产业链的供应商地位。在行业产能扩张和技术积累的双重带动下，未来有望形成欧美+印度双转移叠加带来的行业超预期增长。

  此次新冠疫情成为全球原料药产业一次很好的压力测试，反映出我国原料药产业优良的供应能力。东吴证券研报指出，主流原料药企业近年来通过扩产，不断顺应下游仿制药逐渐拓宽的需求端，预计收入和利润有望迈入高增区间。

  A股原料药板块估值

  低于近十年均值

  受上述消息刺激，近期原料药板块持续受到资金关注。本周一，A股原料药概念股美诺华、昂利康、哈三联等3股涨停，原料药巨头亿帆医药、博腾股份、华海药业大涨超5%。截至5月31日，A股原料药概念股市值合计超9300亿元，哈三联、瑞普生物、九洲药业、博腾股份、安科生物等5股近一个月内创下历史高点。周二原料药概念继续冲高，昂利康再度封死涨停，浙江震元、通化金马、润都股份、溢多利、博腾股份等盘中涨超3%。

  从历史估值情况看，截至5月31日，化学原料药板块市盈率为39倍，低于近十年历史估值均值40倍。数据显示，原料药概念股中滚动市盈率低于30倍的有26只，京新药业、现代制药、新华制药、哈三联、天士力等市盈率相对较低，均不到20倍。

  今年一季度末，社保基金重仓部分原料药股票，其中诚意药业、众生药业、同和药业、九典制药、瑞普生物等5股持仓占流通股比例超2%。

  未来哪些原料药概念股有望继续保持高增长？根据5家以上机构一致预测数据，有11股2021年、2022年、2023年净利润均有望同比增长20%以上。这些概念股普遍都是行业龙头类公司，除美诺华外市值均超过100亿元。司太立今后三年平均增速有望达到52%，是这11股中增速最高股票。

  部分原料药概念股一览

  代码

  简称

  A股市值 （亿元）

  5月以来涨跌幅(%)

  一季度净利润同比(%)

  002900

  002728

  300119

  002923

  300363

  300199

  600196

  002019

  002940

  600866

  603520

  300497

  000513

  002317

  600216

  002370

  600812

  600572

  哈 三 联

  特一药业

  瑞普生物

  润都股份

  博腾股份

  翰宇药业

  复星医药

  亿帆医药

  昂 利 康

  星湖科技

  司 太 立

  富祥药业

  丽珠集团

  众生药业

  浙江医药

  亚太药业

  华北制药

  康 恩 贝

  98.75

  36.17

  150.66

  39.03

  379.13

  58.50

  1370.07

  243.11

  35.67

  30.45

  175.84

  67.76

  297.71

  74.44

  161.85

  24.20

  181.87

  123.50

  56.18

  43.65

  25.45

  22.58

  25.87

  19.48

  13.10

  10.35

  18.37

  9.57

  7.49

  4.14

  4.54

  6.34

  3.01

  10.54

  3.72

  5.47

  1660.87

  81.78

  59.11

  9.61

  82.90

  4.66

  46.78

  -59.11

  -21.56

  7.38

  41.43

  -11.34

  30.12

  7.66

  79.78

  3.49

  -185.74

  -73.76

  （本版专题数据由证券时报财经数据库提供。翟超/制图）