（上接B5版）

  存货跌价准备计算过程如下：

  单位：万元

  ■

  根据上表数据显示，报告期内公司原有业务存货不存在减值迹象，出现减值迹象的存货为公司口罩销售业务，2020年初国内疫情严重，公司积极开拓口罩类防护用品业务，国内市场生产口罩所需的主要原材料熔喷布价格成倍增长，导致公司生产口罩用主要原材料熔喷布采购成本较高，随着二季度国内疫情得到有效控制，众多公司口罩类防护用品产量集中释放，熔喷布产能大幅度增加、价格持续下降，口罩类防护用品市场销售单价大幅度回落，导致公司口罩类防护用品的主要原材料及库存商品出现减值迹象，公司根据成本与可变现净值孰低原则，确认口罩类防护用品原材料跌价准备3.28万元，确认口罩类防护用品库存商品跌价准备49.65万元。

  公司选取的可比公司虽然在消费场景、上下游细分市场情况方面具有一定的可比性，但在营销渠道上存在差异，根据公开信息，可比公司主要以品牌营销、直营专卖店、百货专柜等渠道为主。而公司主要采用“以销定产、大客户营销”的经营模式，按照“订单-合同-交货”节奏组织生产排期和交货安排，公司面料、成衣等存货基本对应相应的订单需求，按照实际情况，公司对口罩类防护产品计提了跌价准备，公司总体的存货跌价计提比例低，与可比公司的存货跌价计提依据存在差异。经过同行业的分析，公司发现同行业有营销模式相近的上市公司，如新野纺织、江苏阳光。根据公开资料，这两家公司均以订单式生产销售模式，其存货跌价准备计提情况如下表：

  新野纺织2020年存货跌价准备计提情况

  单位：万元

  ■

  江苏阳光2020年存货跌价准备计提情况

  单位：万元

  ■

  根据上表显示，上述公司期末存货跌价准备占存货账面余额的比例极低，均不足1%，公司报告期存货跌价准备计提金额并无重大异常。

  综上，公司报告期存货跌价准备计提金额是充分、谨慎的。

  请年审会计师对上述问题进行核查并发表明确意见。

  审计师核查回复：

  对存货跌价准备计提执行的审计程序：

  （1）通过询问、观察、穿行测试了解公司采购与付款、生产与仓储循环的内部控制设计是否合理，通过控制测试确认内部控制是否得到执行；

  （2）对存货执行监盘程序，检查存货数量、状况；

  （3）获取嘉麟杰存货跌价准备计算表，执行存货减值测试，检查是否按相关会计政策执行，分析存货跌价准备计提是否充分；

  （4）结合存货监盘，检查存货是否存在库龄较长、型号陈旧、市场需求等情形评估存货是否存在跌价。针对企业业务模式评估存货是否存在跌价，分析其存货跌价准备计提的充分性。

  综上所述，我们认为嘉麟杰存货跌价准备计提是充分的、谨慎的，符合企业会计准则的相关规定。

  八、年报显示，报告期内，你公司持股25.78%的联营企业Masood Textile Mills亏损2.05亿元，你公司对该企业的长期股权投资在权益法下确认的投资损益为-5,278.46万元，对你公司本期业绩有重大影响。截至2020年末，该项长期股权投资账面价值为17,486.20万元，评估的可回收价值为17,710.00万元，长期股权投资未发生减值。

  请你公司：

  （一）说明Masood Textile Mills Limited业务开展情况、业务模式以及最近三年经营业绩情况，该公司2020年大额亏损的具体原因及你公司已采取或拟采取的应对措施及效果（如有）；

  回复：

  Masood Pak成立于1984年，经营范围为棉制品、合成纤维、针织、色织面料和服装的生产和销售，如今已成为针织服装产品从基础到高端的创新、开发和制造的领导者。Masood Pak生产多种高质量的服装，包括t恤、Polo衫、慢跑服、Henley衬衫、Raglan衬衫、背心、比基尼、短裤、裤子和睡衣，是众多全球品牌和零售商的长期供应商，客户包括JC Penny, Polo Ralph Lauren, Wall Mart, Russells, Kho's,CK, Hampshire, Adidas, Amazon, Shoeby, USA Underwear, Phillips-Van Heusen, Dobotex BV, Hanes, Fruit of the Loom, Foot Locker, Jockey, Tommy Hilfiger, Tom Tailor, KIK Textilien , Branded, S. Oliver, Hollister California, Chaps, JKN and Basic Resources, Ralph Lauren, Champion, Scars, Quick Silver, DC Shoes等，Masood Pak是巴基斯坦最大的一体化针织供应商和最大的成衣出口企业，多次获得巴基斯坦“总统奖”和“最佳出口企业奖”拥有全套先进的纺织品（特别是棉纺织品）生产设备、良好的管理体系和大批优质客户资源。

  Masood Pak近三年一期经营业绩情况如下：

  单位：人民币万元

  ■

  2020年，受巴基斯坦疫情影响，Masood Pak上半年订单大幅减少，全部订单额仅维持在其产能的50%左右。同时，因全球疫情原因，客户直接取消已经在生产中的订单金额为1500万美元左右，对Masood Pak经营业绩造成较大影响，第一季度至第三季季度业绩亏损严重，2020年公司确认Masood Pak长期股权投资产生的投资损失为5,278.46万元。

  报告期内，公司定期线上参加Masood Pak董事会，积极讨论应对方案，提出建设性意见，并及时了解公司经营策略和订单情况，随着2020年下半年巴基斯坦及全球疫情逐步得到控制，Masood Pak管理层采取积极应对的措施，经营状况逐渐好转，2020年第四季度Masood Pak实现盈利。

  （二）对长期股权投资可回收价值进行评估的重要假设、关键参数选取及测算依据，长期股权投资未发生减值的判断是否谨慎、恰当。

  回复：

  2020年受疫情影响，公司联营企业Masood Pak生产经营面临较大困境，造成经营亏损2.05亿元，公司采用权益法核算确认投资损失5,278.46万元，公司对Masood Pak长期股权投资期初账面价值为22,255.74万元，期末账面价值为17,486.20万元，公司委托北京志海资产评估有限公司，对所持Masood Pak股权投资在2020年12月31日可回收价值进行了评估。根据北京志海资产评估有限公司出具的对上海嘉麟杰纺织科技有限公司持有的长期股权投资减值测试所涉及的Masood Pak 25.78%股权的可收回价值资产评估报告（志海评报字（2021）第0020号），得出如下评估结论：

  Masood Pak在评估基准日2020年12月31日的股东全部权益账面值为8,636,145千卢比，评估后的股东全部权益预计未来现金流量的现值为16,906,043千卢比，按照基准日的汇率1卢比：0.0407人民币计算，上海嘉麟杰纺织科技有限公司持有的Masood Pak股权于评估基准日的可回收价值为人民币17,710.00万元，较该项投资的账面价值人民币17,486.20万元，评估增值人民币223.80万元，增值率1.28%。

  评估人员对该长期股权投资可回收价值进行评估的重要假设、关键参数选取及测算依据如下：

  一、收益法评估重要假设如下：

  （一）假设评估基准日后企业的产品或服务保持目前的市场竞争态势；

  （二）假设企业预测年度现金流在年中产生；

  （三）本次盈利预测建立在委托人及评估对象管理层对未来的经营规划及落实情况，如企业的实际经营情况与经营规划发生偏差，假设委托人及评估对象管理层采取相应补救措施弥补偏差。

  二、关键参数选取及测算依据如下：

  本次收益法评估采用现金流量折现法，选取的现金流量口径为企业自由现金流，通过对企业整体价值的评估来间接获得股东全部权益预计未来现金流量的现值。

  本次评估以未来若干年度内的企业自由现金净流量作为依据，采用适当折现率折现后加总计算得出企业整体营业性资产的价值，然后再加上溢余资产、非经营性资产价值减去有息债务得出股东全部权益预计未来现金流量的现值。

  本次评估选用的是现金流量折现法，将企业自由现金流量作为企业预期收益的量化指标，并使用与之匹配的加权平均资本成本模型(WACC)计算折现率。

  （一）计算公式

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  其中，公式二中经营性资产评估价值P按如下公式求取：

  公式三

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  （二）收益期的确定

  Masood Pak目前整体运转正常，生产经营稳定，可保持长时间的运行，本次评估采用永续年期作为收益期。

  其中，第一阶段（明确预测期）为2021年1月1日至2025年12月31日，在此阶段根据被评估企业的经营情况及经营计划，收益状况处于变化中；第二阶段2026年1月1日起为永续经营，在此阶段被评估企业将保持稳定的盈利水平。

  （三）预期收益的确定

  本次将企业自由现金流量作为企业预期收益的量化指标，包括资产使用过程中产生的现金流量和最终处置时产生的现金流量。

  资产使用过程中产生的现金流量计算公式如下：

  企业自由现金流量＝息前税后利润＋折旧与摊销－资本性支出－营运资金变动。

  在本次评估中，考虑到估值对象的相关特点，采用了持续经营假设前提，并在确定资产的预计未来现金流量时采用了永续模型，因此资产处置时产生的现金流为零。详见企业自由现金流量预测表：

  ■

  对营业收入预测说明如下：

  1、营业收入预测

  本次依据2020年财年的各项收入比例、Masood Pak 2019年半年度报告数据，及2021年半年报估算2020年1-12月的主营业务总收入如下：

  金额单位：千卢比

  ■

  参照历史期各项收入占比，对估算的2020年1-12月数据进行拆分，如下表所示：

  ■

  （1）本地销售收入、染布收入

  企业本地销售收入及染布收入在近三个财年表现出较高的增长，商品销售增长率为28.63%、14.45%、-22.88%；染布收入增长率为72.54%、63.87%、60.43%。

  2020年受疫情影响，出口销售收入较2019年下降22.88%，但染布业务呈现较快的增长趋势，2020年较2019年增长60.43%。根据2019/2020财年的审计报告，2020年财年受当前新型冠状病毒疫情的影响，2020年3月24日旁遮普省政府宣布临时管制，公司暂停了一至两个月的不同单位的业务，该措施导致供应链中断，亦无法向客户供应货物，从而使得销售下降，与去年相比销售收入减少16%以上，这对公司的业绩产生了重大影响。

  根据Masood Pak经营战略，成衣产品的大头正在由基础款成衣逐渐转型为迎合潮流的高端款型，基础、低价款式所占比重将逐步降低，从而使整体的销售收入增长。

  （2）出口销售收入及相应的出口退税优惠

  巴基斯坦《国民报》1月16日报道，巴基斯坦统计局最新数据显示，本财年2020年07-12月，巴商品出口总额为120.98亿美元，同比增长4.98%；进口总额245.21亿美元，同比增长5.72%。贸易赤字124.23亿美元，同比增加6.44%。

  驱动出口的主要行业是纺织品行业，出口总额74.4亿美元，同比增长7.79％，其中针织品出口额从去年同期的15.87亿美元增加到18.50亿美元，同比增长16.55％；毛巾出口4.46亿美元，同比增长17.47%，成衣出口14.97亿美元，同比增长5.54%。出口下降的纺织类商品主要为：原棉出口同比下降96.14%，棉纱出口同比下降26.36%。

  企业年报显示，其出口业务主要为美国、加拿大和欧洲，少量出口到亚洲，2019、2020年出口到美国、加拿大、欧洲的收入情况如下表所示：

  单位：千卢比

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  总体来看，受疫情的影响，2020财年较2019财年向欧美出口业务量有不同程度下降，美加降幅相对较低，欧州降幅相对较大。

  公司管理层提供了2021-2025财年的收入预测数据，结合公开信息查询到的关于疫情相关信息、当地的行业发展、企业经营情况，判断企业提供的收入预测相对合理。

  一是新冠疫情的影响是阶段性的，随着各国疫情逐渐得到控制，经济回暖，人们消费能力逐渐回升，预计后续业务将在2020财年基础上得到提升。

  二是中美之间的贸易战，使得国际订单出现转移，政府制定了鼓励纺织产业发展的政策，为纺织类企业提供了一定的政策利好，在鼓励政策下，Masood Pak的出口业务有望得到稳步发展。

  三是Masood Pak是巴基斯坦最大的一体化针织供应商和最大的成衣出口企业，有能力抓住国际纺织业务转移、国内政策利好。

  预测期，对于出口退税优惠根据历史占出口销售收入的比例测算。

  （3）废品收入

  废品主要企业处置生产加工过程在废弃的、限制的原材料等产品，均来源于本地商品及出口商品的生产加工过程。因此，根据废品收入历史占本地及出口销售收入的比例测算。

  （4）生产能力分析：

  根据企业提供年报数据显示，各年度产能利用情况如下：

  ■

  从上述数据显示，企业的产能利用率不足，2019/2020财年加工部门的产能利用率有大幅下降。结合管理费提供的数据，则本次明确预测期末年2025年的营业收入为58,105,730千卢比，较2019年当地财年增长约为70%。结合预测期数据及以前年度产能利用情况，即便不考虑价格变动，设备的产能本身具有弹性，总体来看现有产能能够满足永续期的生产需求，另外虑到企业发展战略中，产品将逐渐由基础成衣转型为高端款型，商品单价存在上升空间。从该两个因素来看，现有产能能够满足预测期需求。

  （5）未来收入预测

  对Masood Pak管理层提供的2021-2025财年收入预测数据进行整理，测算中国财年营业收入，并结合历史期收入结构确定各项收入。

  （四）折现率的确定

  折现率应该与预期收益的口径保持一致。由于本评估报告选用的是企业现金流折现模型，预期收益口径为企业现金流，故相应的折现率选取加权平均资本成本（WACC），计算公式如下：

  ■

  1、无风险收益率的确定

  根据WIND资讯系统，查得巴基斯坦政府债券10年期及以上在评估基准日的收盘到期收益率为9.93%。由于巴基斯坦近年通货膨胀严重，Moody对巴基斯坦国家风险评分为B3，风险相对较高，根据Aswath Damodaran对通货膨胀严重地区无风险收益率计算研究文献，巴基斯坦的真实的无风险收益应为政府债券收益率减去通货膨胀水平。因此，本次采用的无风险报酬率为

  9.93% - 6.83% = 3.10%

  ■

  （2）贝塔系数βL的计算

  权益系统风险系数是衡量委估企业相对于资本市场整体回报的风险溢价程度，也用来衡量个别股票受包括股市价格变动在内的整个经济环境影响程度的指标。样本公司的选择，通常来说选择与被评估对象在同一行业或受同一经济因素影响的上市公司作为参考公司，且尽量选择与被评估对象在同一国家或地区的企业作为参考公司。

  巴基斯坦仅有在karachi 100（KSE 100）上市的企业披露财务数据，本次选取KSE 100中与Masood Pak同属纺织行业的企业作为可比公司。由于评估人员在wind金融终端、各大金融网站查询不到巴基斯坦上市企业beta数据，此处采用回归方程求取各可比公司的beta数值，计算区间2018年1月1日至2020年12月31日，计算周期为周。通过计算普通收益率，以“EPi/BPi-1”作为区间内的证券收益率Ri、以“EXi/BXi-1”作为区间内的指数收益率RXi，采用excel中data analysis功能中的回归方程，以企业收益率Ri为x轴，指数收益率RXi为y轴，求得X variable：Coefficients为beta数值。

  各可比公司的D/E比率从金融网站获得。则可比公司的预期无杠杆市场风险系数βu计算过程如下：

  ■

  则各年度被评估对象的权益系统风险系数如下，计算方式为βL= βu×（1+（1-T）×D/E）：

  ■

  3、市场风险溢价的确定

  市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿额+国家风险补偿额

  式中：成熟股票市场的ERP采用美国金融学家Aswath Damodaran的计算结果，2020年美国成熟股票市场ERP为4.72%；2020巴基斯坦国家风险补偿为6.30%。

  则：MRP=4.72%+6.30%=11.02%

  4、企业特定风险调整系数的确定

  企业特定风险调整系数指的是企业相对于同行业企业的特定风险，影响因素主要有企业所处经营阶段，历史经营状况，主要产品所处发展阶段，企业经营业务、产品和地区的分布，公司内部管理及控制机制，管理人员的经验和资历，企业经营规模，对主要客户及供应商的依赖，财务风险，法律、环保等方面的风险。

  综合考虑Masood Pak政治、经济形式，以及当前存的新冠疫情的影响，综合考虑上述因素，我们将本次评估中的个别风险报酬率确定为3%。

  5、计算权益资本成本

  将上述确定的参数代入权益资本成本计算公式，计算得出被评估单位的权益资本成本，计算方式为Ke=Rf+βL×MRP+Rc：

  ■

  6、债务资本成本Kd

  根据巴基斯坦国家银行IH&SMEFD Circular No. 18 of 2015通知，自2015年11月2日起，纺织企业享受的长期借款优惠年利率为5%，以此作为债务资本成本Kd。

  7、折现率计算结果-

  将前述参数计代入加权平均资本成本计算公式，计算得出被评估单位的加权平均资本成本。

  ■

  ■

  综上，评估师对长期股权投资可回收价值进行评估的重要假设、关键参数选取及测算依据是合理的，公司对Masood Pak长期股权投资未发生减值的判断是谨慎的、恰当的。

  请年审会计师对上述问题（二）、你公司独立董事对上述问题（一）进行核查并发表明确意见。

  审计师核查回复：

  针对事项（二）我们执行了以下审计程序：

  （1）获取并检查嘉麟杰资产负债表日“长期投资”项目的明细账户资料、账面数额、股权数量、股权比例、协议合同等相关资料；

  （2）了解嘉麟杰主要联营企业的经营情况，并与公司管理层讨论减值迹象因素的判断，复核嘉麟杰管理层对长期股权投资进行减值测试的方法与计提依据；

  （3）提请嘉麟杰管理层聘请资产评估机构对联营企业开展基于长期股权投资减值测试为目的的专项评估；

  （4）获取并检查嘉麟杰本期计提减值准备的有关资料和评估报告，并进行了必要的复核程序，以评估公司管理层于2020年12月31日对长期股权投资企业减值估计结果、财务报表的披露是否恰当。

  综上所述，我们认为嘉麟杰管理层对长期股权投资在减值测试中做出的判断是谨慎、恰当的。

  独立董事核查回复：

  经核查，受巴基斯坦新冠疫情影响，Masood Textile Mills Limited（以下简称“Masood Pak”）2020年上半年订单大幅减少，且部分已经在生产中的订单被取消，对Masood Pak经营业绩造成较大影响，导致Masood Pak第一季度至第三季度业绩亏损严重。对此，公司通过定期线上参加Masood Pak董事会，积极讨论应对方案，提出建设性意见，并及时了解Masood Pak经营策略和订单情况。2020年下半年，巴基斯坦及全球疫情逐步得到控制，在Masood Pak管理层采取积极应对措施下，Masood Pak经营状况逐渐好转，在2020年第四季度实现盈利。

  九、审计报告显示，你公司2020年财务报表的关键审计事项为收入的确认。2020年度，你公司销售成衣、面料、医疗防护用品的主营业务收入为117,030.95万元，其中：境内销售产生的收入32,700.71万元；境外销售产生的收入84,330.24万元。

  请年审会计师说明对你公司境外收入及成本的发生、完整性、准确性等执行的审计程序、覆盖的审计范围和获取的审计证据，相关审计程序是否有效，审计证据是否充分，并对你公司海外收入的真实性进行核查并发表明确意见。

  审计师核查回复：

  1．针对境外收入及成本的发生、完整性、准确性，我们执行了以下具体审计程序：

  （1）了解、评价和测试与收入确认相关的内部控制设计和运行有效性；

  （2）了解和评估收入确认的方法、时点,分析判断是否符合企业会计准则的要求：

  （3）结合产品类型对本期收入和成本执行分析程序,对毛利率变动进行分析；

  （4）对记录的收入交易选取样本,核对发票、销售合同或订单,检查报关单和货运提单,确认收入的真实性、准确性；

  （5）对境外收入客户进行函证，询证发生的销售额及往来款项余额。本期函证销售金额占境外收入总额比例为90.6%，回函比率为90.75%，检查回函情况无异常差异；对未回函的执行替代性审计程序，包括查验主要客户的销售订单和报关单等与收入确认相关的支持性文件；

  （6）向审计海外子公司注册会计师发送指令函，获取海外子公司审计报告，核查海外子公司的销售收入；

  （7）抽取记账凭证,检查银行进账单等单据,核查付款方是否为嘉麟杰客户；

  （8）对营业收入执行截止性测试，检查营业收入是否存在跨期确认情况。结果表明，营业收入不存在跨期确认情况；

  （9）检查期后回款情况；

  2．我们获取的主要审计证据：

  （1）收入明细表、主要客户销售合同、订单。

  （2）出口报关单、销售发票、提单、收款记录。

  （3）海外子公司审计报告。

  （4）海外客户函证回函。

  我们执行了有效的审计程序，获取了充分、适当的审计证据，未发现异常情况，我们认为嘉麟杰公司境外收入的确认是真实、准确的。

  上海嘉麟杰纺织品股份有限公司

  董事会

  2021年7月3日