证券时报记者 刘筱攸

  这两天最受资管机构关注的消息，莫过于招行、工行、平安、中信、广发、江苏银行的智能投顾服务暂停申购。

  公开数据显示：截至今年7月末，首批18家基金投顾试点机构（均为非银机构）合计管理资产规模超500亿元，服务投资者约250万户。而我国公募基金场外自然人投资者账户数有多少？6.0675亿个；A股账户投资者又有多少？1.5874亿个。也就是说，券商和基金机构用了整整两年多，其实转化的基金投顾潜在客群也不算太大。

  为什么银行基金投顾业务非但没做起来，开展了好几年的智能投顾业务还给叫停了？

  一方面，银行的基金投研与组合配置实力，肯定是不如本来就是管理人的基金公司的。如果银行按基金投顾模式配基金，本来风险偏好就比较保守的银行零售客户，一看到业绩比对，很可能就流失到别家（同业甚至其他非银机构）去了。但如果银行在配置组合不仅仅放基金，也放银行理财、保险等产品，单纯的基金投顾牌照是无法覆盖这个多资产类别组合的。

  另一方面，对于银行来说，我国股民和基民确实已经是目前市场上风险自担能力最强的一批人。但，正是这同样一批人，在面对银行时会自然而然降低其风险偏好和收益波动承受能力。大家潜意识的逻辑就是我可以接受股票亏、基金亏，但绝不能接受任何发生在银行里的金融产品亏损。

  这就是银行在跟非银机构同场竞技推出投顾服务时，面对的不同隐性要求。所以，银行本身对于推出真正的买方投顾业务，其实内部也有冷热两种思考。

  而日前多地证监部门、中基协下发的相关指导意见，也让基金投顾试点银行和早已推出智能投顾服务的同业们，有一个契机能暂时停下来，审慎思考短期如何在风险清晰隔离的情况下卖基金组合；长期如何在合适的用户引导、用户教育的情况下，实现终极“买方投顾服务”，让客户能够完全信赖自身专业能力。

  诚然，“叫停”、“暂缓”、“下架”等词汇，用在任何的金融业务里，都是一瞬间就能够吸引目光的词汇。但我们也需要以更为冷静、克制的态度对其进行观察。需要说明的是，基金投顾业务的停滞、智能投顾业务的暂缓，并不意味着银行买方投顾服务遇挫——事实上，本身银行开展智能服务就面对着比非银机构更大的挑战，所以它理所当然应该思考得更清楚，再走下一步。

  事实上银行的用户陪伴，也就是“顾”这个环节，在这几年取得了很可喜的进展：越来越多银行开放APP私域阵地，引入更专业的资管机构，就是为了让金融产品配置由以往“一锤子”代销关系变成连续性的、全生命周期的“陪伴”关系。其中有少数客户经营、客户陪伴意识较为先进的银行，已经支持为客户在配置基金时提供产品售前解读，将产品经理对产品尽调和分析的研究成果加工输出，详解基金卖点；在持有期内，为客户持续追踪描述基金的运作表现和市况变化，真正做到顾问式陪伴。

  路要一步步走好。尽管银行真正的基金投顾之路道阻且长，但已经在产品代销后的用户陪伴上，稳扎稳打。