证券时报记者 谭楚丹

  3月30日，又一只新股上市首日出现破发。仁度生物一开盘就跌破发行价72.65元，全天最高价72元，最终以64.76元收盘。这是今年以来第18只上市首日跌破发行价的新股。

  实际上，3月份已有11只新股上市首日破发，创下2012年6月以来单月新高。

  自询价新规落地后，打新不败神话破灭。受访投资者表示，闭眼打新已成历史，如今不敢盲目打新。数据显示，3月份创业板以及科创板网上打新有效申购户数平均值相比去年9月份询价新规落地前减少约300万户。另外，网下参与询价的机构数量也同样明显减少。

  有分析师明确表示，今年打新收益率相较往年肯定会下滑，以往稳定的发行溢价收益已被弱化，理性打新将是未来亟待重视的问题。

  3月破发现象频频出现

  3月30日，随着仁度生物跌破发行价，当月已有多达11只新股在上市首日破发，单月破发率达到31%。其中，有9只新股上市首日跌幅逾10%，思林杰上市当天收跌23.67%，首药控股则跌19.52%。

  上述破发新股多数存在发行市盈率偏高的问题。比如，3月18日上市的莱特光电和理工导航，发行市盈率分别为133.71倍、80.87倍，均远高于行业平均44.27倍的水平；3月14日上市的思林杰发行市盈率为75.6倍，高于行业34.78倍的市盈率；3月下旬上市的万凯新材与和顺科技，市盈率均在60倍以上。

  去年询价新规落地后，新股上市首日破发已成常态，躺平挣钱的时代已经过去。

  北京一名投资者告诉证券时报记者，炒股至今一直参与打新，去年打中一次，盈利可观，但她朋友就不那么走运，今年终于打中新股，但该创业板新股在近日上市，当天即破发。“我朋友说她是历史上第一次中签就遇上亏钱，太伤心了，说以后再也不打新了。”

  除了有新股上市首日破发外，还有不少次新股在上市不到3个月也跌破发行价。

  东方财富Choice数据显示，今年以来上市的新股中，有38只已出现破发，占比达到45%。其中，今年1月上市的翱捷科技，3月30日收盘价较发行价跌去58%；前两个月上市的天岳先进、大族数控、唯科科技，现收盘价均较发行价跌去20%以上。

  网上网下打新降温

  新规之下，打新不再是无风险收益，部分个人投资者逐渐淡出打新市场。

  从网上有效申购户数来看，根据证券时报记者对东方财富Choice数据统计，今年3月（截至30日）新股有效申购户数平均为1214.83万户，相比去年9月询价新规落地前的均值1494.14万户有明显减少，减幅近280万户。

  其中，3月新上市的铭利达，网上有效申购户数创下创业板去年以来最低值，仅为1118.19万户。此外，同样在本月新上市的腾远钴业、冠龙节能、天益医疗、和顺科技的网上有效申购户数均处于低位水平，分别为1145.09万户、1156.57万户、1160.01万户、1175.48万户。

  科创板也有相似的情况。3月（截至30日）新股网上有效申购户数均值为464.68万户，相比去年9月的均值604.29万户减少近140万户。本月新上市的普源精电、中复神鹰、长光华芯、仁度生物，网上有效申购户数也是去年以来科创板的低位水平，分别为423.53万户、442.86万户、451.81万户、452.22万户。

  不仅个人投资者，机构投资者的打新热情也在下降。据证券时报记者对东方财富Choice数据的统计，去年二、三季度，新股网下打新有效报价家数月均9700家左右。但今年3月（截至30日）网下打新有效报价家数均值仅为6431家。其中，3月23日上市的科创板公司首药控股，其网下打新有效报价家数只有1466家，是去年至今网下机构参与报价最少的新股。

  数据显示，询价新规落地后，机构打新收益也已经不及以前。华安证券分析师严佳炜近日对网下机构打新收益进行逐月测算，在2亿规模账户、新股全部入围的假设下，以网下A类平均中签率估计，2021年6月打新收益为618.77万元，随后持续下滑，12月打新收益为144.07万元。而在今年，其测算2022年1~3月打新收益分别为87.82万元、18.99万元、50.23万元。

  国元证券分析师陈大鹏表示，证监会通过优化注册制新股发行定询价与承销制度，来构建发行人、主承销商与投资者买卖双方对等博弈的公平市场，也使得更多优质成长型企业获得发展机会，增强投研能力，理性打新将是未来亟待重视的问题。

  展望今年，陈大鹏指出，从新股储备来看，注册制改革加速新股发行节奏；从发行数量及规模而言，新股储备充足，能够提供持续收益增量；从收益对比来看，收益率相较往年肯定会有所下滑，以往稳定的发行溢价收益已被弱化。科创板+创业板发行节奏加快、中签率提升明显，打新收益也有望在渡过新规“适应期”后逐渐改善。