宏观政策提振向好 钢焦产业链触底回暖

来源:证券时报 2024-10-15 A006版 作者:赵黎昀
  图虫创意/供图 彭春霞/制图

  证券时报记者 赵黎昀

  9月,受传统施工旺季预期、市场成交逐渐回暖、一揽子金融政策释放等多重利好的影响,以钢材、焦炭为代表的“黑色系”产业链商品价格整体走出低谷,呈现回暖态势。

  宏观经济向好背景下,钢材市场处于供需紧平衡状态。钢焦产业链企业目前正逐步走出亏损区间,产能逐步释放。行业分析人士大多认为,虽然“黑色系”商品近期已获显著涨幅,但在需求向好背景下,市场价格或仍存上行空间。

  “黑色系”产业链回暖

  “受下游需求不振影响,今年8月末市场焦煤价格最低达到了1680元/吨的近年低点。不过近段时间市场回暖明显,价格区间已回升至1800元/吨到1900元/吨,相关企业也基本能实现盈利。”谈及近期的市场价格波动,河南地区一煤焦企业负责人对证券时报记者表示,由于公司焦煤质量优良,一直执行的是2120元/吨的长协价。即使是前期煤价低位,公司仍维持在盈利状态。不过近期系列宏观经济利好政策,对整个行业形成提振,下游需求也更旺盛了。

  焦煤价格的回暖,与下游焦炭价格拉涨息息相关。

  上海钢联煤焦事业部焦煤分析师杨昊告诉记者,9月焦炭市场整体表现出了先抑后扬的运行状态,月初焦价还面临降价压力,月中过后,市场进入上升通道,钢厂方面分别于19日与26日接受两轮涨价幅度,累计涨幅100元/吨至110元/吨;10月1日又接受了焦炭的第三轮涨价。

  而据卓创资讯分析师傅高一介绍,截至10月10日,山东地区准一级湿熄焦出厂价已达到1840元/吨,较9月初上调200元/吨,涨幅12.2%。焦炭价格自9月下旬开启上涨模式后,已连续上涨5轮,共计250元/吨至275元/吨,且主流焦企已定于15日开启第六轮提涨。

  “最初的价格好转,存在超跌后的技术性修复以及传统消费旺季对价格的支撑。不过此后价格快速连续上涨,更多依赖于宏观利好政策频出,刺激存量房市场,钢市信心提振,带动市场情绪修复,从而推动原燃料现货市场上涨。”杨昊分析焦炭价格近期迅速走强的原因时称,焦炭市场的涨跌,紧密锚定钢材价格与钢材消费,近期钢铁市场回暖,对焦价形成间接提振。随着钢材消费的回暖,以及传统消费旺季的到来,钢材价格稳步攀升,钢厂利润得以有效修复,为上游原料价格的上调提供了足够空间。

  国家统计局数据显示,截至2024年9月下旬,线材(HPB300Φ8-10mm)流通领域价格环比上涨3.42%,报3551.9元/吨,创2024年7月中旬以来新高。

  卓创资讯数据也显示,建筑钢材9月上旬延续8月中下旬底部震荡的走势,9月中下旬开始震荡走强,且在月度下旬受宏观政策端影响,钢价宽幅上涨,冲高上行。截至10月9日,全国螺纹钢均价为3778.1元/吨,较9月23日上涨527.62元/吨,涨幅为16.23%。

  供需基本面支撑

  钢价止跌翻涨,除政策面的利好提振,也存在基本面的供需格局支撑。

  中钢协数据显示,9月下旬,21个城市5大品种钢材社会库存748万吨,环比减少64万吨,下降7.9%;比上年同期减少148万吨,下降16.5%。

  而据卓创资讯数据,9月下旬,建筑钢材社会库存为549.24万吨,环比下降187.64万吨,降幅25%,较去年同期下降28.62%。

  不过中钢协最新数据显示,在库存连续下降后,10月上旬21个城市5大品种钢材社会库存首次上升,为763万吨,环比增加15万吨,上升2%。

  “当前市场仍处于需求旺季,且前期新旧国标转换中,建材库存加速去化,使得钢材社会库存总量低于去年同期。从库存变化来看,结构性分化仍然明显,建材社会库存月比、年比均明显下降,而板材社会库存月比下降,年比仍呈现上升特征。”兰格钢铁网分析师王国清分析。

  上海钢联钢材事业群分析师吴建华也提及,9月下旬钢铁社会库存下移,主要还是由于市场需求边际好转,库存呈现降库态势。数据显示,节前最后一周,建筑钢材社会库存总量为415.46万吨,周环比降50万吨,降幅达10.7%。从供需情况来看,同时期螺纹钢周产量205万吨,但周消费255.46万吨,需求边际向好,供需呈现阶段性错配格局。

  供需紧平衡格局,也出现在焦炭市场。

  “钢厂在利润修复后,复产积极性明显增加,而“金九银十”作为传统消费旺季,本身也存在复产预期。同时,近期钢材市场的多重利好,放大了钢厂周期性的复产空间。”杨昊在接受采访时称,据最新调研,当前日均铁水产量为228.02万吨,环比增加3.16万吨,钢厂复产在持续进行。焦企在焦价连续上涨过后也摆脱亏损减产的境地,但焦企的复产节奏暂时慢于高炉复产,焦煤价格同步上涨也在侵蚀焦企盈利,使得焦企难以出现高利润下大幅提产的可能。同时,由于前期降价周期内,下游钢厂多主动降低自身厂内库存,伴随着铁水产量上升,钢厂也在释放刚性补库需求,所以市场表现为紧平衡,推动焦炭价格持续上涨。

  不过他也坦言,焦企的复产还在持续,供应最终会慢慢与需求相匹配,并且焦炭处于产能过剩大背景,其供应增长存在想象空间,市场供需最终会走向宽松。

  企业盈利获显著修复

  “924国新办发布会”及“926政治局会议”后,钢价宽幅上涨,钢厂毛利开始进入修复阶段。

  据上海钢联测算,全国高炉企业生产成本监控数据显示,目前全国高炉螺纹钢平均成本为3290元/吨,平均利润为446元/吨;全国电炉螺纹钢谷电平均成本为3372元/吨,中规格谷电平均利润为319元/吨。

  卓创资讯也监测,随着9月底钢材价格积极上涨,钢厂利润修复,截至9月25日螺纹钢毛利为147.95元/吨,较9月18日涨35.7元/吨,较上月26日增243.67元/吨。国庆前主导钢企利润在200元/吨至300元/吨。

  “焦炭五轮上涨落地后,焦企利润修复。不过目前焦企利润依旧处于煤焦钢产业链底端,且焦企品种和地区间利润差异偏大。”杨昊介绍,钢企盈利情况好转之时,上游焦炭企业也逐步走出亏损区间。10月7日Mysteel调研的全国独立焦化厂吨焦盈利情况显示,全国平均吨焦盈利19元/吨;山西准一级焦平均盈利47元/吨,山东准一级焦平均盈利58元/吨,河北准一级焦平均盈利86元/吨。

  随着9月底钢材价格明显上涨,钢厂利润修复,截至9月25日螺纹钢毛利为147.95元/吨,较9月18日涨35.7元/吨,较上月26日增243.67元/吨。国庆前主导钢企利润在200元~300元/吨,从而钢厂复产积极性增加,产量增加,高炉开工率增加。

  傅高一也表示,焦炭价格经历五轮上涨后,市场情绪好转,利润亦逐步修复,捣固焦目前利润在50元/吨至100元/吨,部分成本控制较好企业利润能突破200元/吨。不过顶装焦由于成本偏高等原因,利润较捣固焦低,部分企业利润维持盈亏线上下。

  钢价或仍存上行空间

  十一长假过后,随着宏观偏暖氛围弱化,钢材价格短期内出现冲高回落走势。不过,对于四季度市场,行业仍存在看多预期。

  “宏观政策仍在不断加强落地,10月份下游需求释放有望回升,钢铁产量将低位回升,成本支撑韧性再现。预计2024年10月份国内钢铁市场将呈现震荡上涨运行态势。”王国清表示,从需求端来看,8、9月份专项债券发行节奏明显加快。10月份钢材市场仍处于旺季。在各项政策加持下,工程项目资金逐步到位,建设施工进度有望加快,带动建筑钢材需求释放或保持回升态势。制造业方面,景气度在收缩区间回升,生产指数回升至扩张区间,新订单指数在收缩区间回升,制造业用钢需求有望企稳回升。

  吴建华也认为,从基本面来看,由于钢厂利润整体迎来修复,全国多数地区钢厂开始主动性复产,供应压力有所增加。虽然节前部分市场存在规格紧缺的情况,但假期钢厂多维持正常生产,市场缺规格情况得到一定缓解。供应端将呈现逐渐上升的趋势。在需求端,得益于资金面缓解以及地产政策的加持,未来一段时间内,需求端仍有边际向好的趋势,供需整体呈现两旺的格局。

  他表示,四季度宏观政策环境持续向好,逆周期的财政政策也能继续提振市场信心。供需基本面仍然是影响价格的核心因素,后市仍需关注利好政策落地及兑现情况。同时,美联储降息、地缘冲突等突发性事件对大宗商品仍有一定扰动影响。因此预计四季度钢价或震荡运行为主,需求或将成为价格主导因素。

  “未来三个月建筑钢材价格或先涨后跌。”卓创资讯分析师田艳称,目前企业库存、社会库存偏低,部分地区规格不齐,生产企业挺价意愿较强。需求方面,国庆假期采购或存影响,但节后或存备货可能,叠加部分北方地区赶工期,整体需求虽下降,但幅度或有限。

本版导读

2024-10-15

公司