调查结果显示，虽然近期股指在探底2695点之后出现反弹，政策面也出现向好迹象，但是受通胀形势严峻等因素影响，不少投资者认为股市大调整并未结束，股指仍将会进一步下探。不过对于奥运会之前的7月份行情不少投资者还是较为乐观。此外，投资者下半年比较青睐的品种主要是一些短线题材股、超跌股以及业绩预增股。

　　本周上证指数多数时间围绕在2700点至2900点区间内震荡，并一度重新站上10日均线，但周五受隔夜美国市场回落等因素的影响而出现大幅回落，成交金额与上周相比基本持平。总体上看，短期股指处于震荡过程之中，市场热点主要以超跌反弹的形式而展开，部分前期跌幅较大的品种以及券商、奥运、创投、农业以及灾后重建等题材股表现活跃。本周的专题调查以“下半年你对股市有何期待？”为主题，分别从“你认为始自6124点的调整结束了吗？”、“你认为上证指数2695点开始的反弹属何种性质的反弹？”等五方面展开，此次调查合计收到2768张有效投票。

　　大调整“尚未结束”

　　从此轮股指的调整来看，自去年10月中旬以来上证指数调整时间接近八个半月。在这段时间内，虽然股指数次出现较有力度的反弹，管理层也出台降低印花税的利好，但股指最大跌幅已经超过55%，远远超过香港及美国等成熟证券市场的调整幅度。A股市场在经历了深调之后，目前的市盈率水平已经回落到比较合理的区域。这是否意味着调整已经结束了呢？然而根据“你认为始自6124点的调整结束了吗？”的调查结果，其中选择“已经结束”、“尚未结束”和“说不清楚”的票数分别为773票、1531票和464票，所占比例分别为27.93%、55.31%和16.76%。从该项投票结果可以清晰地看出，普通投资者对于目前股指走出调整的信心并不足，仅有不到两成的投资者认为调整已经结束。相比之下认为尚未结束的比例则超过五成，两者得票比例为1：2，表明目前市场做空的气氛依然比较浓厚，投资者对于股指的表现比较失望。

　　短线只是“反弹”而已

　　当然，市场久跌必涨。近日股指在探底2695点之后出现反弹，上证指数最高上摸2931点，阶段最大涨幅近10%；而深圳成指则从8888点最高上升至10132点，振幅近14%，短期市场的反弹还是较有力度的。那么这种反弹是否会因为周五的调整而夭折呢？关于“你认为上证指数2695点开始的反弹属何种性质的反弹？”的调查结果显示，其中选择“下跌途中的小级别修正”、“终结大调整的B浪”、“新牛市的开始”和“无法判断”的票数分别为1443票、606票、336票和383票，所占比例分别为52.13%、21.89%、12.14%和13.84%。从以上结果分析，多数投资者认为近日出现的反弹只是下跌途中的小级别修正，而认为是新牛市的开始的比例仅有一成多。这反映出投资者对于近日反弹的预期并不高，市场仍有进一步下探的可能性。

　　对7月份行情抱有希望

　　市场所预期的“红五月”和“红六月”并未如愿，相反月K线出现连续两根长阴线。7月份A股市场又将会如何呢？值得注意的是，2008北京奥运的日期也逐步临近，近期管理层屡屡释放出稳定市场的言论能否得到投资者的认同呢？关于“你预期7月的股市有何表现？”的调查结果显示，其中选择“成功筑底”、“大幅反弹”、“震荡向下”和“不清楚”的票数分别为978票、573票、829票和388票，所占投票比例分别为35.33%、20.70%、29.95%和14.02%。从以上结果看，认为7月份A股市场将震荡向下的比例仍占有相当高的比例，但得票率并不突出，低于认为成功筑底的比例，显示出由于奥运等重大事件等的影响，投资者对于7月份的行情抱有一定的希望，认为奥运前的市场能保持稳定的运行格局。

　　过四成投资者担忧通胀

　　从近期国内外股市的回落来看，全球所面临的通胀对股市造成巨大冲击，越南股市深跌，而6月26日美国市场所出现的调整主要在于投资者担心通胀持续升温，国际油价持续上升，屡创新高。而从我国来看，虽然5月份CPI增速有所回落，但PPI则连创新高，国内所面临的通胀压力并不轻，不排除后续进一步提高存款准备金率或加息等紧缩性货币政策的可能性。事实上，根据“主导你对目前股市看法的最大的因素是什么？”的调查结果，其中选择“通胀形势严峻”、“企业效益下降”、“目前估值不高”、“政策面向好”和“其他”的票数分别为1145票、297票、404票、648票和274票，所占比例分别为41.37%、10.73%、14.60%、23.41%和9.90%。该项投票中超过四成投资者担忧通胀形势严峻。不过从另一方面看，近期管理层频频发出稳定和维护资本市场健康发展的论调，而部分上市公司大股东表示所持股份延长锁定期或抬高最低减持价格，这些积极的信息对投资者判断后市也具有较大的影响。

　　青睐题材股及超跌股

　　关于“下半年股市的机会在哪里？”的调查结果显示，其中选择“短线题材炒作”、“业绩预增股”、“大盘权重股”、“金融地产股”、“超跌股”和“其他”的票数分别为817票，689票、223票、179票、725票和135票，所占比例分别为29.52%、24.89%、8.06%、6.47%、26.19%和4.88%。该项调查结果反映出虽然市场在长期调整之后，权重指标股、银行、保险以及地产股的市盈率已经回落到近年来的低位水平，但是投资者并不看好此类个股，而比较青睐短线题材股的炒作以及超跌股的反弹行情，此外对于具有业绩增长支撑的品种也比较看好。

　　以上调查结果显示，投资者对于后市并不乐观，不少投资者认为大调整并未结束，股指仍将进一步下探。此外，投资者下半年比较青睐的品种主要是一些短线题材股、超跌股。笔者认为，而外围市场的震荡对A股市场的影响也不容忽视，短期沪深两市可能维持震荡格局，投资者可关注成交量及股指能否在2700点上方获得有效支撑。