§１ 重要提示
１．１本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告摘要摘自年度报告全文，投资者欲了解详细内容，应阅读年度报告全文。
１．２ 没有董事、监事、高级管理人员声明对年度报告内容的真实性、准确性和完整性无法保证或存在异议。
１．３ 除下列董事外，其他董事出席了审议本次年报的董事会会议。
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１．４ 信永中和会计师事务所有限责任公司对本公司２００８年度财务会计报告进行了审计并出具有保留意见的审计报告。
１．５公司董事长方丁先生、总经理殷海源先生、主管会计工作负责人雒刚先生及会计机构负责人（会计主管人员）王军昌先生声明：保证年度报告中财务报告的真实、完整。
§２ 公司基本情况简介
２．１ 基本情况简介
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２．２ 联系人和联系方式
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§３ 会计数据和业务数据摘要
３．１ 主要会计数据
单位：（人民币）元
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３．２ 主要财务指标
单位：（人民币）元
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非经常性损益项目
√ 适用 □ 不适用
单位：（人民币）元
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３．３ 境内外会计准则差异
□ 适用 √ 不适用
§４ 股本变动及股东情况
４．１ 股份变动情况表
单位：股
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限售股份变动情况表
单位：股
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４．２ 前１０名股东、前１０名无限售条件股东持股情况表
单位：股
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４．３ 控股股东及实际控制人情况介绍
４．３．１ 控股股东及实际控制人变更情况
□ 适用 √ 不适用
４．３．２ 控股股东及实际控制人具体情况介绍
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４．３．３ 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
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§５ 董事、监事和高级管理人员
５．１ 董事、监事和高级管理人员持股变动及报酬情况
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董事、监事、高级管理人员报告期内被授予的股权激励情况
□ 适用 √ 不适用
５．２ 董事出席董事会会议情况
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连续两次未亲自出席董事会会议的说明
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§６ 董事会报告
６．１ 管理层讨论与分析
（一）整体经营情况的回顾
我国钛白粉行业在经历了自１９９９年以来的快速发展后，到２００７年进入了行业的调整时期，在此期间，钛白粉产能年复合增长率高达２５％，而同期下游各行业对钛白需求的年增长率为１５％，ＧＤＰ的增长率不高于１３％。由此可见，钛白行业产能高速增长繁荣表象的背后，即埋下了影响行业健康发展的隐患。尤其是近几年，行业内不少厂家纷纷扩产，新建扩建项目大部分都是低水平的重复建设，其恶果已逐渐显现，首先是随着建成产能集中释放，导致对矿源需求骤增，钛矿供不应求，价格持续上涨，而质量急剧下降，严重影响了钛白产品质量的稳定性，且使生产成本增大。其次是供求关系严重失衡，供大于求，导致市场上竞相压价，恶性竞争，破坏了市场的正常秩序，进而孕育出行业的不正常状态：原材料价格上涨时，钛白粉价格无法与其同步上涨；原材料价格下降时，钛白粉价格永远降得更快。这种现象在２００８年已达到登峰造极的成程度，而且这个过程仍在持续，许多生产企业伤痕累累，，饱受重创。
报告期内，本公司经历了罕见的冰冻天气及“５．１２”四川汶川大地震等自然灾害以及以美国次贷危机引起的全球金融危机的影响，原材料价格居高不下，产品需求急剧减弱、产品销售价格持续下跌，导致产品成本与售价倒挂，使得报告期内先后三次停车，产品产量大幅减少，也使得单位产品负担的固定成本大幅上升，经营压力日益加剧，年度内出现巨额亏损。本年度共生产钛白粉２１５８２．２３吨，实现营业收入２８，９８３．２１万元，与上年相比下降３８．３１％，实现净利润－２６，７４３．４６万元，与上年相比下降１６２７．８８％。
（二）公司主营业务及经营状况
１、报告期内，公司主营业务收入及主营业务利润的构成情况
单位：万元
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２、报告期内，公司主营业务分产品情况
单位：万元
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３、报告期内，公司主营业务分地区经营情况
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４、报告期内，公司产品及业务没有发生重大变化。
５、主要供应商、客户情况及对公司的影响
（１）主要供应商情况
单位：万元
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报告期内，公司前五名供应商中包含了公司主发起人中核四○四有限公司及其子公司，公司主要向其采购蒸汽、工业用水及接受其提供的劳务，２００８ 年度、２００７年度、２００６ 年度向其采购金额分别为３，４１７．７０万元、３，６９７．８万元、３，４９１．３４万元。
除此以外，公司董事、监事、高级管理人员、核心技术人员、持股５％以上股东、实际控制人
和其他关联方在公司主要供应商中不存在直接或间接拥有权益等。
（２）主要客户情况
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公司前五名客户未发生重大变化，公司不存在向单一客户销售比例超过销售总额３０％的情形或严重依赖于少数客户的情形。
公司与前五名客户不存在关联关系，公司董事、监事、高级管理人员、核心技术人员、持股５％以上股东、实际控制人和其他关联方在公司主要客户中不存在直接或间接拥有权益等。
６、主要产品价格及主要原材料、燃材料价格变动情况
（１）主要产品售价（不含税）变动情况
单位：元／吨
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（２）主要原材料价格（不含税）变动情况
单位：元／吨
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７、近三年销售毛利率变化情况
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报告期内，公司综合毛利率为－３６．９２％，较上年下降４９．２３％。主要是由于报告期内产品产量大幅度下降，折旧费用、动力费用、职工薪酬等固定或半固定成本在单位产品成本中比重大幅上升，产品成本与售价倒挂，导致毛利率为负值。
（三）公司财务状况分析
１、近三年主要会计数据、财务指标变动情况及变动原因
单位：元
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主要会计数据、财务指标变动分析如下：
（１）报告期内，因钛白粉产量比上年大幅度下降，销售量同时显著下降，导致营业收入比上年减少了３８．３１％。
（２）营业利润比上年减少了６７５．８６％，主要原因是报告期内硫酸、钛矿等主要原材料价格上涨，钛白粉变动成本增加，产量低使得钛白粉单位成本中折旧费用、动力费用、工资薪酬等固定、半固定成本增加，销售成本降低幅度显著小于销售收入下降幅度；钛白粉生产线非正常停产形成停工损失３，３６８．６０万元，导致管理费用大幅度增加；期末原材料、库存产成品成本低于可变现净值，计提存货跌价准备，应收账款和大量预付账款转入其他应收款计提坏账准备，使报告期内，资产减值损失比上年增加３，９７８．１９万元。
（３）营业利润大幅度下降，增值税先征后返和债务重组收益降低，导致利润总额比上年减少了１，８２０．２８％。
（４）归属于上市公司股东的净利润比上年同期减少１，６３５．５９％，原因是母公司报告期内亏损额较大，控股子公司利润也比上年下降。
（５）报告期内，经营活动产生的现金流量净额同比减少１５３．２２％，主要是因为报告期内销售商品收到的现金比上年减少了４０．５９％，购买商品支付现金比上年减少了３６．０６％，支付的各项税费比上年减少６８．９３％，收到的税费返还比上年减少７６．１５％。
（６）报告期末，资产总额、股东权益分别上年减少１８．１０％、３８．９９％，是因为报告期内经营亏损所致。
２、非经常性损益情况
单位：元
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报告期内非经常损益主要变化是债务重组收益比上年同期显著减少。
３、主要费用情况
单位：元
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主要费用变化说明：
（１）报告期内因生产线非正常停产，停工损失数额较大，使管理费用增加１７２．０１％；
（２）本年度销售回款大多数为银行承兑汇票，应收账款周转天数比上年少了１７天，但因库存备品备件占用资金居高不下，材料采购多为预付款，存货周转天数比上年增加了５９天，公司营业周期比上年增加４２天。上述原因使得公司流动资金非常紧张，短期银行借款比年初增加了４５．０４％，财务费用虽然比上年减少了１５．５９％，但仅为销售收入下降幅度一半，没有与销售收入增减变动保持合理的相关关系。
（３）报告期内产品销售量大幅度下降，销售收入比上年减少了３８．３１％，但销售费用仅比上年减少了１８．５０％，也没有与销售收入增减变动保持合理的相关关系。
４、公司主要资产情况
（１）重要资产情况
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（２）核心资产盈利能力变化
公司主要生产金红石型钛白粉产品，为重要的化工颜料，主要用于油漆、涂料、塑料、造纸等行业，在可预见的时间内，尚没有替代产品的出现。随着人民生活水平的日益提高，所处行业将保持持续增长势头。
报告期内，从行业整体来看，公司核心资产没有出现替代资产或资产升级换代导致核心资产盈利能力降低的情形。
（３）核心资产减值情况
公司核心资产为生产厂房、土地使用权和生产设备，在报告期内，没有发生资产实体损毁或陈旧过时、资产已经闲置、资产的市场价格大幅下跌、资产运营绩效显著低于预期、外部环境变化对资产运营产生重大不利影响以及市场利率大幅提升导致资产可收回金额大幅降低等情形，不存在减值迹象。
５、主要存货分析
单位：元
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报告期末，公司存货余额较高，主要是因为报告期内产品生产成本很高，致使库存商品单位成本显著增加。原材料存货较高主要原因是备品备件居高不下。
报告期末，公司按照会计政策规定，对存货进行减值减值处理。
６、金融资产投资情况。
截止报告期末，公司不存在金融资产、委托理财等财务性投资或套期保值等相关业务。
７、报告期内公司主要资产采用的计量属性
报告期内，公司主要资产在资产负债表日采用的计量属性为：金融性资产，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的公允价值变动计入当期损益；持有至到期投资按摊余成本计量；应收款项以摊余成本计量；可供出售金融资产以公允价值计量，且公允价值变动计入资本公积；存货按成本与可变现净值孰低法计量；在资产负债表日，对长期股权投资进行减值测试。如果测试结果表明长期股权投资的可收回金额低于其账面价值，则将账面价值减记至可收回金额，将减记的金额确认为资产减值损失并计入当期损益，同时计提相应的长期股权投资减值准备；投资性房地产采用成本模式后续计量，对于符合资本化条件的后续支出计入投资性房地产的成本，不符合资本化条件的后续支出计入当期损益。固定资产在资产负债表日进行减值测试。如果测试结果表明固定资产的可收回金额低于其账面价值，则将账面价值减记至可收回金额，将减记的金额确认为资产减值损失并计入当期损益，同时计提相应的固定资产减值准备。
(下转D132版)
