基金管理人：诺安基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　报告送出日期：２００９年４月２１日

　　§１ 重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２００９年４月２０日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容的真实性、准确性和完整性，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经审计。

　　§２ 基金产品概况

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　　§３ 主要财务指标和基金净值表现

　　３．１ 主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注１、上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　２、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　３．２．２自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　注：１、此处的任职日期为诺安灵活配置混合型证券投资基金基金合同生效之日；

　　２、证券从业的含义遵从行业协会《证券从业人员资格管理办法》的相关规定等。

　　４．２管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　报告期间，诺安灵活配置混合型证券投资基金管理人严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规，遵守了《诺安灵活配置混合型证券投资基金基金合同》的规定，遵守了本公司管理制度。本基金投资管理未发生违法违规行为。

　　４．３公平交易专项说明

　　４．３．１公平交易制度的执行情况

　　本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，并根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》制定了《诺安基金管理有限公司公平交易制度》以及相应的流程，并通过系统和人工等方式在各环节严格控制，保证了公平交易的严格执行，本报告期内未出现任何违反公平交易制度的行为。

　　４．３．２本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　无。

　　４．３．３异常交易行为的专项说明

　　报告期内，本基金不存在异常交易情况。

　　４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　４．４．１ 基金管理回顾

　　百年一遇的金融危机经历了０８年的质变之后，已经发展成为蔓延全球的新一轮经济危机。进入０９年全球经济仍然处于危机弥漫的环境中，欧洲、日本等其他发达经济体的滑落使得人们不得不对本轮经济危机的严重程度做重新评估。

　　在危机面前，我们也看到了一些可喜的因素。首先，全球经济经历了自１９２９年大萧条以来的近８０年发展，经济全球化已是大势所趋，各国政府都纷纷表态坚决抵制贸易保护主义，这使得我们至少不会重蹈那次大萧条的覆辙。其次，各国政府在应对全球性经济危机时，有更有效、更广泛的国际合作协商机制，Ｇ２０、世界银行、世贸组织等都在本轮对抗经济危机中起到了重要作用，也使得各国政府的经济刺激政策更直接、有效。第三，加强金融监管是人们自本轮金融危机中学到的重要一课，Ｇ２０峰会上对此也给予了充分的重视，相信危机后的金融行业会更加井然有序。

　　宏观经济方面，我们同样欣喜地看到一些积极的变化。０９年一季度国内经济经历了“去库存化”阶段，制造业开始从０８年四季度的“硬着陆”中缓慢恢复。政府四万亿财政刺激政策和“宽松”货币政策的作用也开始逐步显现，发电量数据和ＰＭＩ都出现了一定程度的回升。美国的房地产开工数据、耐用品消费数据等也有企稳迹象。这一切似乎在昭示着一个新的国际经济秩序的“重生”。但我们应该冷静地意识到，这个过程将是一个较为漫长甚至有些痛苦的过程，“恐惧”与“贪婪”都是我们的敌人。

　　一季度本基金充分发挥规模较小的优势，仓位控制上较为灵活，并突出个股选择效应。

　　４．４．２ 基金管理展望

　　经历了一季度的市场反弹之后，二季度我们认为市场将面临来自三方面的压力。首先，宏观调控政策转向开始在实体经济中显现效果，但距离显著改善企业盈利尚有一段距离，即将集中披露的上市公司０８年年报和０９年一季报会再次让市场深刻了解“危机”冲击带来的伤害有多深，这也许会对近期内培养出来的一点点乐观情绪带来“抑制”。其次，Ａ股市场目前总体预期仍有偏高嫌疑，对上市公司２００９－２０１０年的盈利预测仍存下调风险，尤其是将一季度“去库存化”视为正常情况而带来的对后续季度的盈利预测偏差。第三，目前Ａ股市场的总体估值水平不低，在业绩未见实质性回升之前，估值水平的提升空间有限。

　　基于以上分析，０９年二季度Ａ股市场面临的压力将是多重的。我们也很难预知未来经济的走势，但规避短期市场风险是我们目前该做的。我们依然坚信“谁先从危机中恢复过来，谁就将从危机中受益最大。”因此，二季度的防御策略也不是一种简单的“消极”防御，我们将重点配置前期涨幅低、有明确业绩增长、估计安全的品种来对冲市场可能存在的估值风险和业绩风险。同时，积极寻找已经出现实质性反转的“早周期”行业及个股品种。

　　§５ 投资组合报告

　　５．１报告期末基金资产组合情况

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　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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　　５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期期末未持有资产支持证券。

　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期期末未持有权证。

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１ 本基金本报告期投资的前十名证券发行主体中除海星科技外，其余的没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。

　　海星科技２月２０日曾公告公司因信息披露违规被立案调查的事宜。据了解该调查主要针对海星科技在前期资产重组进展上的信息披露问题，后续一直未有最新的进展公告。虽然这次的信息披露问题表明原上市公司管理层在合规经营方面存在缺陷，但这并不影响我们对未来股权注入后新的公司管理层经营管理能力的判断，也不会影响我们对公司未来投资价值的判断，反而为我们提供了一个较好的介入机会。

　　５．８．２ 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　５．８．３ 其他资产构成

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　本基金本报告期期末未持有处于转股期的可转换债券。

　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　　本基金本报告期期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

　　§６ 开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　§７ 备查文件目录

　　７．１备查文件目录

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　　７．２存放地点

　　基金管理人、基金托管人住所

　　７．３查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

　　投资者对本报告书如有疑问，可致电本基金管理人客户服务中心电话：０７５５－８３０２６８８８，或全国统一客户服务电话：４００－８８８－８９９８，亦可登陆基金管理人网站 ｗｗｗ．ｌｉｏｎｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ查阅详情。

　　诺安基金管理有限公司

　　２００９年４月２１日