证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 张宁

　　虽然近日股市行情回暖，但阳光私募发行市场仍未见起色，甚至一度被奉为终极武器的“名私募+大银行”销售模式也遭到挫折。证券时报记者获悉，中国银行一只目标规模为15亿元的信托中的信托（TOT）产品发行情况不佳，在被寄予厚望的深圳市场近一月的销售额仅有数百万元，已无力完成中行预定目标。此外，往日的发行大户建行深圳分行也已暂停了阳光私募产品销售。

　　保发行不遗余力

　　证券时报记者获悉，中国银行总行近日联合上海重阳投资、京福资产投资、江苏瑞华投资、北京艾亿新融、上海凯石投资在全国范围内共同推介上述TOT产品，以实现募集15亿元的目标。为了达到最快、最好的融资效果，中国银行与这5家私募机构协商，引入“安全垫”机制，还拆细份额以降低投资门槛。

　　据悉，在这种合作模式中，中国银行将以发行TOT产品的形式募集资金，该产品投资门槛仅为30万，远低于投资者单独买入私募份额100万元的基数。募集完成后，将由上述5家私募机构进行投资运作，主要投资股票和债券等。

　　其中，这5家私募机构作为上述产品的投资顾问，将共同投入一定比例的资金，承担产品10%以内的亏损。即该产品净值在1元～0.9元时，亏损部分由投资顾问承担，当净值降到0.9元之下的亏损由投资者按照比例承担。比如，一位投资者购买该产品后，净值从1元跌到0.9元，那么该投资者的本金不会遭受损失，但也没有投资收益。

　　目前，该产品已在中行国内各分行系统进行销售推广。

　　银行销售遭重挫

　　去年，中国银行曾以TOT模式在市场上募集10亿，并在一周内基本完成产品的销售任务。“名私募+大银行”模式也因此被私募业界视为发行利器。但时过境迁，据记者从中行深圳分行人士处获悉，目前和5家名私募机构合作的这款TOT产品销售情况不佳。

　　据悉，被寄予厚望的深圳分行近一月来仅销售了数百万元的份额。中行深圳分行有关人士介绍，这一金额远低于总行派下的6000万元任务。该人士十分担心销售任务完成不力对其收入产生影响。

　　而据记者了解，由于银行客户风险厌恶度提高，该人士遇到的问题早已在各家银行蔓延。据深圳私募机构人士介绍，目前与银行合作，新私募产品发行量能达到2000万元就已算不错，这一金额甚至还不如券商承诺的老产品持续营销3000万的保底发行。部分银行机构，如建行深圳分行更是表示暂停发行阳光私募产品。