证券时报多媒体数字报

  本周，随着权重股指数的发力上涨，大、小盘股能否成功进行风格转换成为市场关注的焦点。

  从创业板综指来看，相对于2010年12月重要高点至去年12月的重要低点，本轮的最大涨幅正好达到上述跌幅的0.618位置，而该目标又正好对应于2011年8月的显著高点（965.83点）。所以，本周四创业板综指在到达965.98点后即调头向下，并最终以长下影阴线报收。此外，当日创业板市场成交量达到了去年12月4日以来的次高水平，说明获利回吐压力有集中释放的要求。因此，我们认为，即使周五创业板综指再度上涨，也并不表明震荡已经结束。预计创业板指数后市进入震荡整理的概率仍然较大，从而令部分资金从小盘股中流出。

  而与此同时，人们总在担心久盘必跌，上证指数、沪深300指数在经历近20个交易日的不规则箱型震荡（也是复合头肩底结构）后，本周四选择了上攻，周五还一举突破了整个箱型区域。这说明，长时间的箱型震荡其实是为后来的上涨蓄势。而且，本次长时间的震荡一直处于重要支撑位上方，也说明超级主力对后市其实一直不曾悲观，只是在等待新的上涨契机罢了。厚积薄发，久违的上涨自然也显得强劲有力，从而吸引资金流入新的主流板块。

  市场复杂震荡的背后当然也反映出投资者对经济基本面和新股发行（IPO）改革等担心。对于经济基本面，转型实难一蹴而就，因此复苏态势不稳定也属自然，但方向应是确定的。而在IPO改革方面，从对上市公司质量从严把关和对中介机构从严监管来看，其走向应该会更加有利于未来市场的健康、良好发展。而且，我们认为，经济转型升级也必将更加重视资本市场的健康、良好发展，因为它不仅可以吸收超量流动性，对冲通胀风险，更可以为投资者创造财产性收入，刺激消费和投资。

  从周四、五引领权重股指数上涨的板块看，金融、地产、建筑与煤炭等是主流。地产、建筑因城镇化主题而上涨，但我们以为，根据新型城镇化的政策取向，建筑装饰才是重点，但城镇化板块整体持续、大幅上涨应不现实。同时，煤炭股也可能只是超跌反弹，结合基本面和强势美元的情况来看，大宗商品中长期难有大的作为。而在小盘股整体大幅上涨之后，金融板块中的银行股的估值优势也再次显现，而且，这些个股大多在技术上呈现出蓄势待发的特征。而券商在行业转型、业务创新的基本面驱动下，也终将走出低谷。且打造真正意义的投资银行，也为券商股留下了不同寻常的想象空间。所以，银行、券商等板块可能才是未来真正的主流板块。

  无论传统经济还是新兴经济，金融服务始终扮演着重要的角色，而且经济转型升级使得金融服务的空间会更大，因此，在新经济驱动下的新牛市一旦成立，金融板块也毫无疑问会牛股频出。

  由此，在市场整体向上，以及小盘股整体涨幅不小的背景下，市场炒作风格的转换不仅已露端倪，而且会即将获得成功。板块方面，我们建议将关注的重点由先前的TMT、新能源等概念股，逐渐转换到银行和券商板块。

  当然，创业板指数大幅冲高回落后，并不一定意味着必有大的跌幅。该板块更有可能的走势是高位震荡，消化套牢压力与获利回吐压力。从周五创业板指数平稳表现，以及中小板综指、深证综指再创新高来看，小盘股调整所带来的负面冲击相对有限。这说明市场在诞生新的主流板块的同时，一些成长性良好的小盘股也仍将继续震荡走高。因此，操作策略上，可将资金分成四份，将3/4或1/2以上资金用于参与主流板块个股，而其余资金用于小盘成长或题材、概念股的配置上。

  （作者系中航证券分析师）