证券时报多媒体数字报

  信息消费政策加码

  成长板块浪里淘沙

  民生证券研究所：近日公布的《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》提出，要建立促进信息消费持续稳定增长的长效机制。受此利好影响，计算机、传媒、通信一改近期弱势调整而逆势上涨。8月份，成长股板块面临业绩和解禁双重压力，在政策扶持力度加大的背景下，成长板块将加速分化。建议关注业绩与政策兼备的优质股，因为这类股票兼具进攻与防守双重特性。（1）流动性预期变化驱动市场风格轮动，阿尔法策略向纵深方向演绎，业绩确定性成长的重要性进一步提升；（2）转型改革预期继续发酵，政策红利逐步释放，有助于相关股票估值的支撑与抬升。

  我们判断，信息消费产业中，4G、计算机、传媒、电子等成长板块具有较好投资机会，具体来看：（1）4G下半年发放牌照是大概率事件，利好整个4G产业链；（2）“信息惠民”政策将使计算机行业全面受益，推荐智慧城市和物联网两个子行业；（3）信息消费浪潮触动文化传媒大发展，推荐手游、网络视频、互联网电视、教育信息化、互联网金融等板块；（4）信息消费刺激智能机产业链受益，建议关注智能穿戴设备等领域。

  宏观面双底反弹

  周期股逆袭开幕

  中信建投证券研究所：此前我们曾指出，在经济处于底部的过程中，市场对经济和政策的预期都可能会出现反复，“周期逆袭”或许表现出较强的间歇性，但并没有系统性风险。在“逆袭”过程中，地产及其产业链等与经济增长相关的行业、券商为主的早周期行业、价格敏感的上游行业可能会有所表现。

  目前的现状是，双底反弹如期而至。数据显示，7月份工业增加值同比增长9.7%，比上月的8.9%显著反弹，远超市场预期；7月份工业增加值环比增长0.88%，为14个月来的最高。如果按照其领先产出缺口4个月来推算，7月份，最晚8月份，工业增加值产出缺口必然会反弹。目前发电量缺口已出现显著的双底反弹。

  目前经济的周期动力正逐渐恢复。（1）需求端订单回升、生产端生产指数显著反弹、采购端采购活动增加，三环节均改善；（2）目前处于去库存阶段，实际库存已开始低于合意库存；（3）房地产周期显示，投资环比反弹、销售环比有所企稳；（4）投资周期中，制造业投资环比反弹、非制造业投资同比回升；（5）货币周期方面，狭义货币（M1）环比企稳、企业中长期贷款持续回升。

  周期反弹有空间

  成长回调是买点

  海通证券研究所：对于市场担忧的资金来源问题，我们判断可以通过改革创新来实现，如资产证券化等创新投融资方式，这样很多政府主导业务的商务模式将发生改变，对于拿单能力具备优势的大公司形成利好，这些公司将面临拿到订单和资产证券化的两次催化剂。

  在经济数据能否持续超预期的问题上，我们认为，由于政府7月中旬才开始定调“稳增长、调结构、促改革”，7月份经济数据超预期或许仅仅是开始。我们判断，8月份经济数据存在继续超预期的可能，在证实或证伪之前，周期股具备近一个月反弹时间窗口，当前是好的投资时点。

  对于成长股而言，促进信息消费等更多向新兴产业和民生领域倾斜的稳增长措施值得期待。因此，成长股的上涨驱动力并未减弱而是逐渐增强，该板块中长期趋势仍向上，回调是好的投资机会。

  美元下跌难持久

  有色板块将分化

  上海证券证券研究所：近期美元指数在美联储量化宽松（QE）即将退出的背景下跌跌不休，多少有点出乎市场预料。我们认为，其主要原因是，美国近期非农就业等经济数据表现不佳以及美联储官员观点各异，增添了美联储退出宽松政策时机的不确定性，增加了美元的抛盘。从基本面上看，美联储终会开始缩减购债规模，并在2014年年中彻底结束量化宽松政策。受到上述预期的支撑，我们判断美元指数未来持续下跌的空间不大。有色金属价格上涨的美元下跌逻辑较难持久。

  在此背景下，投资者对于有色金属板块的本轮反弹需要区别对待。鉴于QE的退出，有色金属的金融属性将有所弱化，经济属性将进一步加强，这是有色金属板块投资策略的主线。具体而言，本次打击稀土盗挖会对稀土价格带来较大影响，稀土价格仍会继续上行，但由于市场对于稀土关注度较高，短期内价格上扬预期已经在股价中得到较为充分的反应。铅、锌、铜等工业金属短期依然存在交易性机会。小金属价格下行趋势压力仍在。个别品种受益于下游新兴产业的需求拉动，具有产生趋势性行情的潜质。 （万鹏 整理）