证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 付建利

  “8·16”光大证券乌龙指事件过去已有十多天，尽管相关各方给出了不同的说法，但这一事情的真实原因，公众仍然是雾里看花。也许，莫衷一是的各方也有苦衷，甚至有些人还有冤屈，但无论如何，给公众一个明明白白、清清楚楚的交代，以避免类似事件再次发生，才是投资者希望看到的。

  至今让投资者犯糊涂的是：为何在光大证券乌龙指事件发生之后，投资者不能及时得到一个解释，以至于市场上谣言满天飞？为何光大证券能够通过做空7000多手空单减少损失？要知道，光大证券狂下空单的时候，明显是知道自己已经犯了错误，但市场上的其他投资者并不知情。此外，为何70多个亿的交易额，能让A股市场的众多蓝筹股瞬间涨停或触及涨停？

  70多个亿的资金就几乎操纵了市场，投资者担心的是：无论境内，还是境外，手中有70多个亿“子弹”的机构多的是，光大证券的这次乌龙指事件，会不会间接地给他们一个暗示，操纵市场原来如此简单！一方面通过做多赚钱，然后反手做空又赚钱。这样的市场，散户投资者恐怕更是沦为砧板上的鱼肉了。有鉴于此，针对光大证券的此次乌龙指事件，首先要彻底搞清楚事故的原因，到底是哪些细节出了问题，是由于人为因素？还是系统出了问题？又或者是人为因素被程序化交易系统放大所致？这是真正吸取“8·16”光大证券乌龙指事件教训的第一步。

  其次，彻查此次“8·16”光大证券乌龙指事件的真正原因后，对于8月16日在股指急拉时跟风追涨的投资者，或者是量化投资系统因为符合设定条件自动买入相关股票的机构投资者， 是否能够通过相应的法律程序索赔？如果不能够索赔，相关机构也应该给投资者一个交代。对于肇事者，监管机构应该予以严惩，以起到以儆效尤之效，也断掉日后重蹈覆辙的可能性。

  再次，在量化投资的策略体系、风险控制和相关交易系统的纠偏上，此次“8·16”光大证券乌龙指事件也给出了教训。任何量化投资的策略体系，毕竟是人制定的，难免有纰漏，甚至隐藏着巨大的风险隐患。相关机构应该在风控上重新梳理各个细节，比如当量化交易达到一定的额度时，是否系统应该有一个自动的额度控制或者熔断机制。

  最后，量化交易是基于大数据基础之上的高频交易，一般散户投资者并不适合参与，也无力支付高昂的量化交易软件费用。量化投资高频交易，除了机构投资者外，最高兴的可能还是抽取交易佣金的券商、期货公司等。如何让中小投资者享受到量化投资发展带来的成果，又避免量化投资失误导致股指急速拉升或下跌，散户盲目跟风带来的损失，值得市场各方细思量，比如推出T+0交易、量化产品降低门槛等。