证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 颜金成

  “请投资者注意风险，切勿跟风炒作。”这句话，就像当父母的告诉小孩切勿早恋一样，错不了，但没啥用。

  几个月时间，中青宝从8块多涨到70多块钱。股民们刚开始想，这家公司的游戏好像不太有名，属于炒作。不过，就是这家被股民们议论炒得太高的公司，半年多的时间，股价却一直涨。涨到最后，股民们眼红了，只是感叹，一直说风险，可一直没看到风险啊！风险这个东西，究竟怎么衡量？投资者对于风险的考虑，其实多是糊里糊涂的，但一问起风险，他们都会说：奉行价值投资，不要参与炒作。

  价值投资多是长期投资，炒作则多是短期行为。我们去问问老股民之后，会发现，长期投资并没有帮他们多规避风险，当然，短期炒作也不例外。因为价值没人说得清，看错了拿得越久，亏得更惨。反过来，也不是说你炒短线就安全，天天炒、天天亏，只是亏得方式不同罢了。

  在A股市场，如果在“风险”二字上面，加上“时间”二字，我们可能会发现，时间才是真正的风险。举例说，一直被提示风险的创业板，已经从500多点涨到了超过1200点。投资者习惯说，风险太大了。这种说法普遍存在，但是仔细想想，这种说法其实没啥逻辑。

  假如我们现在1200点买入创业板指数，设置3%的止损，那“风险太大了”就变成风险固定了。有人说，创业板涨太多了，可能涨不了多久。但如果一个投资者今天买，过三五天就卖出，对他而言，创业板能够涨三五天就够了。

  我们很容易看出，谈风险一定要具体到时间。假如我们觉得创业板现在明显高估，半年后可能见顶。你对一个短线投资者提示风险，可能误导他；但是你对一个长线投资者提示风险，就是帮助了他。

  很多人谈起概念炒作，谈起涨太多的大牛股，往往会说，别去跟风，泡沫破灭的时候会很惨。他们心里对于这些疯涨的股票往往有个观念：这种股票跌起来，根本卖不出去。

  其实，我国股市里的股票，很少有股票今天涨停，明天开盘就无量跌停。只要股票不被停牌，不管怎么疯狂炒作，投资者买进去了，最后亏多少都能由他自己决定。比如前两年十几个涨停的浙江东日，即使投资者在最高价位买入，只要有止损意识的话，次日可以有几个小时的时间将亏损控制在10%以内。接下来的几个月下跌时间里，他每天都可以随时卖出。简单说，95%以上的股票，风险并非不可控。

  追涨杀跌也好，概念炒作也好，本身并不可怕。可怕的是投资者不明确自己在怎样的时间架构下面交易，不去限制亏损。

  有了时间的概念，我们来看中国的房地产泡沫，或许会有更好的认识。房价的确不断上涨，好像停不下来，好像很安全的样子。大家都在吼：“快买吧，房价一直涨。”这个时候，很多人仍在买入房子。如果我们引入时间尺度去衡量房价的风险，因为我们买入房子持有的周期往往超过十年，在这样的周期下，房价的上涨能够维持吗？

  答案很清楚：现在买入房子，几个月、一两年的短线交易好像还行（前提是没有任何税费）。但对于未来十年的趋势，我们都看得很清楚，由于人口红利拐点，房价下降趋势不可逆转。如果不是丈母娘逼迫的话，对房地产进行长期持有的投资，是一项风险很大的投资。