证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 张奇

  长园集团（600525）作为李嘉诚家族在A股唯一上市公司，今年以来已累计套现达9.17亿元。同时，公司管理层却准备以参与非公开增发的方式获得长园集团的股份，控股股东后撤，管理层前进。

  是李嘉诚家族撤资内地，还是管理层有意加强公司控制权，还有待时间证明。但长园集团股东在其中应该是受益的，若管理层以7.11元/股的价格顶格认购增发的30%股份，一种变形的“MBO”将捆绑管理层与股东的利益。

  长园集团本周二公告，其第一大股东长和投资有限公司在10月31日至11月1日之间，通过大宗交易累计减持公司股份4317.55万股，达到公司总股本的5%。

  在此之前，长和投资于今年1月28日、1月29日、8月9日三次累计减持5%，在8月9日至9月9日间三次累计减持5%。加上最近减持的5%，今年以来长和投资累计减持长园集团15%的股份，持股比例由之前的35.76%下降至目前的20.76%，按减持价格计算，累计套现达9.17亿元。

  平安证券分析师张俊认为，处于种种原因，公司第一大股东长和投资正逐步减持公司股票。市场一直担心由于未来股权归属不明晰而导致管理层和股东利益不一致，进而影响公司业绩，使得广大二级市场投资者利益受损。

  长和投资实际控制人是李嘉诚家族。资料显示，长和投资为香港长和控股有限公司的控股子公司，香港长和控股有限公司是李嘉诚家族旗下长江实业（集团）有限公司的子公司。今年以来，长和投资累计减持长园集团被市场认为是李嘉诚撤资内地的行为。

  而上月底，长园集团交出靓丽三季报的同时，抛出的非公开增发方案给投资者带来惊喜，或许这也是为何今年长园集团遭大举减持股价依旧保持强势的原因。

  长园集团拟以7.11元/股的价格非公开发行1.5亿股，非公开发行股票对象为深圳市创东方投资有限公司拟筹建和管理的股权投资基金。

  值得注意的是，长园集团及子公司高级管理人员、核心人员(不包括公司监事)拟参与该股权投资基金的认购。管理层通过认购该股权投资基金的份额，最终持有不超过本次非公开发行股票30%的股份。

  非公开发行预计募资的10.67亿元，在扣除发行费用后全部用于补充流动资金。本次发行完成后，发行对象将持有公司14.8%的股份，成为公司第二大股东。

  目前来看，长园集团管理层虽然也有持股，但比例不大，且较为分散。董事长许晓文持股比例最高，为1079.03万股，执行副总裁持股倪昭华持股121.2万股，其余两个董事持股也都不超过220万股。

  若管理层全额认购，将获得4500万股的新增股份，认购额3.2亿元，这无疑给管理层带来不小的动力。

  张俊分析，若长和投资未来持续减持，由此导致二级市场股价承压的问题，不必过分担心。一方面，今年长和投资陆续减持了超过15%长园集团的股份，并没有对二级市场形成很大的冲击；另一方面，管理层今后会更为积极地经营公司，挖潜增效，实现上市公司真实价值。未来即使有股票流入二级市场也会有投资者坚定买入，把影响降到最低。

  长城证券分析师熊杰则指出，长园集团上半年电网板块收入同比大幅增加53%，而去年年末的未结订单超过10亿，今年高增长已成定局。

  群益证券分析师赖燊生称，电网设备类业务应收账款普遍较高，导致公司资金缺口不断扩大，从而制约公司规模扩张，而不断举债将增加公司财务成本。此次非公开发行，长期看，将有效满足公司经营规模扩大带来的新增营运资金需求，注入发展动力；短期看，将有效摊低财务费用。赖燊生预计此次非公开发行明年初完成，将节约公司2014年财务费用约0.5亿元。

  同时，长园集团今日公告，公司二股东华润深国投现在也加入了套现股权的行列，华润深国投在10月30日至11月5日通过大宗交易及集中竞价减持公司股份1103.94万股，占公司总股本1.28%，此次减持完后仍持有公司股份8602.32万股。