证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 汤亚平

  中国股市自1990年12月19日成立以来，已运行了近23年，其间召开了四次三中全会。从最近20年市场经济体制改革的进程上看，三中全会提出的任务和改革方向都会有后续相关政策跟进，而股市的表现往往与这些后续政策息息相关。

  十四届三中全会于1993年11月召开，是沪深股市成立以来的首届三中全会。会前大盘处在持续下跌后的寻底阶段，临开会前半月上涨，会中、会后均上涨。上证指数从1993年10月28日778点启动，到1993年12月8日创下1044点的阶段高点，反弹历时40天，上涨266点，股指涨幅超过25%。由于当时经济面临较严重的通胀问题，会后的一个月大盘开始深度下跌，持续时间长达8个月。

  然而，仔细分析当时的行情，市场最大亮点是符合国企改革方向的重组兼并题材。1993年9月，深圳宝安集团通过二级市场举牌上海延中实业，打响了新中国上市公司收购兼并的第一枪，引起了社会各界的广泛关注。其后万科参股申华、恒通控股棱光、辽国发举牌爱使、恒丰举牌兴业、一汽买金杯等一系列兼并事件，都可说是宝延事件激起的千层波浪，同时也催生了中国股市挖掘不尽的题材板块——资产重组。

  十五届三中全会于1998年10月召开，从股指的表现看，会前大盘连续上涨，持续到会中、会后的一个月，上证指数从1043点最高上涨至1293点。此后的半年，股指一路下跌，这主要与当时经济严重的通缩有关。

  十六届三中全会于2003年10月召开，会议主要议题是经济体制改革，强调大力发展非公有制经济，稳步推进利率市场化改革。2003年11月，国务院成立了国有商业银行股改领导小组。从股市的表现看，会前会后的一个月大盘表现不佳，市场持续下跌。市场在会后的一个月走出了一波中级反弹行情。业内人士指出，2005年至2007年波澜壮阔的大牛市与投资拉动经济的思路息息相关。

  值得指出的是，十六届三中全会之后，以2004年“一号文件”的发布为标志，政策层面进入了惠农、强农的新阶段。到2013年，中央已连续出台了10个聚焦三农的“一号文件”，主题涉及农业综合生产能力、新农村建设以及农业基础建设等多个方面，充分显示了决策层对农业的重视程度。

  十七届三中全会于2008年10月召开，此次会议影响有三大特点：一是推出四万亿投资抗击百年一遇的金融危机；二是恰逢改革开放30周年；三是当年10月28日沪指创下的1664点成为历史大底。从股市的表现看，会前会后一个月大盘都在阴跌，但由于四万亿投资的强劲刺激，股指后来出现反弹，走出了一波持续9个月的小牛市。

  总之，从过去20年来的4次三中全会召开后股市表现来看，会议的召开和股指涨跌并无必然联系，对市场最大的影响因素是会后的政策调整与宏观经济的表现。