证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吕锦明

  澳门博彩业龙头股——澳博控股(00880.HK)最新发布的三季报显示，期内业绩逊色，甚至沦为行业内表现最弱的一个，拖累公司股价昨日大跌逾5.5%。对于澳博控股及博彩板块其他个股的前景，多家大行纷纷发表研究报告各抒己见，其中有赞有弹，可谓莫衷一是。

  澳博控股的财务报告显示，三季度公司的利润率下跌、市场占有率收缩。其中，博彩业务收益210.55亿港元，同比增加11.4%；期内净利增长10.3%，至18.27亿港元；经调整的EBITDA(息税及折旧摊销前盈利)仅增长8%，至20.4亿港元，为同业中最弱的一个；期内公司的博彩收益市场占有率为24.3%，较去年同期下跌1.8个百分点。

  德银发表研究报告分析称，澳博控股第三季度EBITDA仅按季上升3%、同比上升8%，主要因为利润率按季下跌至9.62%。但考虑到澳门10月份博彩收入好于预期，上调公司2013~2015年每股盈利预测4%，目标价由24.2港元上调至27.8港元。德银指出，由于澳博的估值较同业有大约12%的折让，而股息收益率有4%，所以维持给予其“买入”的投资评级。

  汇丰证券称，澳博第三季度EBITDA为20.4亿港元，表现略逊于预期。不过，为反映公司利润较高、盈利质量提高等因素，该行将澳博的估值由12倍调高至13倍，将目标价由25港元调高至26.15港元。汇丰同时强调，由于年底前行业缺乏催化剂，公司在明年以17倍市盈率估值更为合理，因此将其投资评级由“增持”降至“中性”。

  高盛认为，澳博控股第三季度的EBITDA表现符合预期。该行将澳博2013~2015年EBITDA预测上调1%~4%，以反映预期公司旗下业务第四季度利润率上升及明年资本开支减少等因素，目标价由23.1港元调高至25.2港元，投资评级则维持“中性”。

  摩根大通表示，考虑到澳博控股今年以来股价已累计上升41%，因此决定下调其评级，由“增持”降至“中性”，目标价由26港元下调至25.6港元。摩通表示，就中期而言，澳博强劲的资产负债表及4%的股息收益率将可为其股价提供支持，然而，公司关联交易、市场份额流失及盈利增长放缓等因素很可能限制股价表现。

  另外，巴克莱也认为澳博三季度的业绩逊于预期，鉴于其业务表现逊色，下调公司明后两年EBITDA的预测各4%，目标价也调降3%至27.9港元；另外，考虑到澳博估值偏低，维持其“增持”的投资评级，但巴克莱重申较为看好同板块的银河娱乐(00027.HK)及金沙中国(01928.HK)。