证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 付建利

  这几天，受三中全会改革《决定》的利好刺激，A股市场连续涨了几天，市场情绪明显乐观起来。无论是散户投资者，还是机构投资者，抑或是传播媒体， 对后市都多持乐观的态度。有投资者据此认为，市场上那么多的人看多了，可以趁势做一把了！在他们看来，影响股市无非是基本面、资金面和情绪面几个核心要素。但市场情绪面何其复杂，每个人都有每个人不同的观点，市场任何时候都充满不同的意见。

  构成市场的每个投资者有太多的不同，差异化每时每刻都在发生。由于投资者投资理念、投资经验 、投资能力、知识结构等诸多方面大不相同，而且经由媒体表达出来的市场情绪，有些还带有很强的商业目的，并非表述内心的真实想法。市场情绪虽然只有四个字，但因为背后是一个又一个的人，古往今来，谁能够把人给研究透了？很多时候，“股市黑嘴”在电视或者报纸上面侃侃而谈，言必称“市场情绪”，往往这个时候说的仅仅是他个人或者他背后的商业机构的情绪，他哪里知道市场真实的情绪？

  按照投资能力划分，股市主要存在两类投资者：一类是投资理念较为清晰、投资能力相对不错的投资者，以机构投资者为代表，还包括不少投资经历丰富的个人投资者。当然，机构投资者也有菜鸟级的，但整体素质上肯定超过普通散户投资者；另一类就是广大的散户投资者。此类投资者除了极少数身经百战成为高手外，大部分还是不明方向，在股市里吃了不少亏，虽九死犹未悔，仍然默默为A股市场做着贡献。从人数上来说，前一种投资者肯定是少数，不妨称之为“小众”，后一种投资者不妨称之为“大众”。

  大部分时间里，在市场情绪的构成中，都是“小众”的声音引导者“大众”。然后经由媒体传播，“大众”接受了“小众”的观点，最终演变为所谓的市场情绪。虽然随着微信、微博、博客等传播载体的多元化，“大众”的声音也大了起来，最终所形成的市场情绪，总是充满着“小众”和“大众”的博弈、对立、冲突。但大部分时间里，“小众”的声音还是主流的声音，主导着市场情绪的方向。

  问题是，“大众”的声音大部分时间里可能都是错误的，至少与市场真实运行的轨迹并不相符。要不然，“大众”何至于亏损累累啊！但“小众”的声音就一定正确吗？也未必。

  首先，“小众”本身的内部意见也分化厉害，看错的时候不少，甚至“小众”的声音成为市场走势的反向指标。“小 众”里面高手肯定不少，但真正的高手，大多是闷声发大财，不大愿意出来吼嗓子的。即便少数高手出来吼了一把，“大众”也不一定听到，听到了也不一定相信；其次，“小众 ”背后有许许多多的商业机构，比如基金、券商、保险等，翻开他们过往的发言记录，90%以上都是看多的。一句“中国经济在持续发展，股市中长期看多”，你能说是错误的吗？ 但这无疑是句正确的废话，因为对散户没有任何的操作借鉴意义。很多时候，出于商业利益的考虑，“小众”发出的声音，可能并非内心里真实的声音。机构看空了，投资者少交易了，当然对机构不利啊！也正因为如此，“小众”言不由衷，“正确的废话”就一再上演。

  市场情绪只是股市短期涨涨跌跌的扰动因素之一，除非你是短线高手，否则还是少理为妙。